20只B風(fēng)險份額平均有8%的溢價(jià)率，但其中有8只出現折價(jià)，占比40%
    上周五，長(cháng)信利鑫分級B上市，這也是9月以來(lái)上市的第5只創(chuàng )新封基(A/B/C分開(kāi)算，下同)。然而，上市當日，該只基金就遭遇折價(jià)，折價(jià)率達到了9.95%。同樣，9月上市的5只封基除中歐鼎利分級B有0.23%的小幅溢價(jià)外，均出現了高折價(jià)現象。
　　《證券日報》基金周刊根據WIND數據顯示，截至9月23日，三季度以來(lái)，17只創(chuàng )新封基的A類(lèi)低風(fēng)險份額平均折價(jià)率高達12.07%，較二季度末增加66.25%。B類(lèi)份額則出現分化，權益類(lèi)7只創(chuàng )新型封基溢價(jià)率從二季度的8.48%升至28.57%，而13只分級債基的折價(jià)率卻從二季度末的1.46%升至三季度的3.8%。其余的15只創(chuàng )新封基折價(jià)率則從二季度末的3.5%升至三季度的8.19%。
　　某基金研究員在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，受綠城房地產(chǎn)信托的影響，創(chuàng )新封基中，分級債基的B類(lèi)份額(高風(fēng)險份額)折價(jià)率明顯擴大；而權益類(lèi)產(chǎn)品中，B類(lèi)份額(高風(fēng)險份額)跟漲不跟跌，帶動(dòng)A類(lèi)份額(低風(fēng)險分額)折價(jià)率進(jìn)一步擴大。

　　長(cháng)信利鑫分級B首日折價(jià)9% B類(lèi)份額四成折價(jià)

　　三季度以來(lái)，創(chuàng )新封基中頻現的A折B溢的現象在B類(lèi)份額身上悄然發(fā)生著(zhù)變化，盡管20只B風(fēng)險份額平均來(lái)看仍有8%的溢價(jià)率，但值得注意的是，20只基金中有8只出現了折價(jià)現象，占比40%。
    《證券日報》基金周刊根據WIND數據顯示，二季度，有數據顯示的14只B風(fēng)險份額平均溢價(jià)率為4.54%，出現折價(jià)現象的僅有3只，占比18.75%。
　　權益類(lèi)產(chǎn)品中，B類(lèi)份額的高溢價(jià)仍在持續提升，數據顯示，銀華鑫利、銀華銳進(jìn)、信誠中證500B 和國聯(lián)安雙禧B中證100的溢價(jià)率分別從二季度末的8.8%、11.9%、7.9%和8.2%增加至33.89%、28.86%、24.56%和24.01%。
　　然而，分級債基中，B類(lèi)份額的高溢價(jià)率卻在發(fā)生改變。富國匯利分級B則從二季度的6.6%的溢價(jià)率轉變?yōu)?.96%的折價(jià)率。此外，三季度上市的富國天盈分級B、長(cháng)信利鑫分級B、博時(shí)裕祥分級B、萬(wàn)家添利分級B和泰達宏利聚利B截至9月23日均處于折價(jià)狀態(tài)，折價(jià)率分別高達7%、9.45%、15.75%、18.87%和20.35%。特別需要注意的是，博時(shí)裕祥分級B為9月2日才成立，而長(cháng)信利鑫分級B截至上周末僅成立一日。
　　此外，天弘添利分級B、大成景豐分級B的折價(jià)率也在提升，分別從二季度的8.7%和0.7%升至23.46%和5.9%。
　　上述基金研究員就告訴記者，分級債基中的B類(lèi)份額(高風(fēng)險份額)的折價(jià)率三季度較二季度明顯增加，這主要受到綠城房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的影響。當然，前期信用債問(wèn)題也有很大的影響。類(lèi)似于長(cháng)信利鑫、博時(shí)裕祥創(chuàng )新型封基上市伊始就遭遇折價(jià)，以目前折價(jià)率暫不會(huì )對A類(lèi)份額產(chǎn)生影響。但若是繼續深跌，對低風(fēng)險分額的影響也就在所難免了。

　　A類(lèi)份額折價(jià)率擴6成 權益類(lèi)產(chǎn)品折價(jià)率猛升

　　WIND數據顯示，三季度以來(lái)，創(chuàng )新封基中的17只A類(lèi)低風(fēng)險份額的平均折價(jià)率高達12.07%。
    的確，A類(lèi)份額長(cháng)期處于折價(jià)現象，但是，就在二季度末，已上市交易的14只平均折價(jià)率也僅有7.36%。這也意味著(zhù)三季度以來(lái)A類(lèi)份額平均折價(jià)率較二季度末增加66.25%。
　　某基金研究員提醒記者，A類(lèi)份額整體折價(jià)率提升主要源于權益類(lèi)的A類(lèi)份額。數據顯示，申萬(wàn)菱信深成收益、國聯(lián)安雙禧A中證100和銀華穩進(jìn)三者折價(jià)率分別達到了25.82%、25.39%和25.05%，在二季度末，3只基金的折價(jià)率分別只有11.6%、13.8%和14.9%。
　　相較而言，分級債基中的A類(lèi)份額折價(jià)率較為穩定，大成景豐分級A、富國匯利分級A、興全合潤分級A和嘉實(shí)多利優(yōu)先及國泰估值優(yōu)先的折價(jià)率分別從二季度的4.2%、4.4%、5%、6.07%和2.4%升至7.2%、6.8%、7.7%、9.03%和4.2%。
　　上述研究員告訴記者，三季度，權益類(lèi)產(chǎn)品A類(lèi)份額折價(jià)率的擴大和其B類(lèi)份額(高風(fēng)險份額)有很大關(guān)系，B類(lèi)份額常常處于跟漲不跟跌的情況，加上分級基金本身處于配對轉換的問(wèn)題，B類(lèi)不跌必然形成傳導效應，A類(lèi)份額出現高折價(jià)的現象在所難免。
　　特別需要注意的是，2012年長(cháng)盛同慶即將到期，一般來(lái)說(shuō)，封閉式基金隨著(zhù)到期日的來(lái)臨，折價(jià)現象則會(huì )逐漸消失。但數據顯示，三季度長(cháng)盛同慶A的折價(jià)為3.8%，二季度末折價(jià)率為2%。到期年化收益率為9.19%。

　　創(chuàng )新封基折價(jià)率倍增 機構持有比例持續擴大

　　除上述的分級封基中，其它的15只創(chuàng )新封基的折價(jià)率也在持續擴大，從二季度末3.5%的折價(jià)率增至8.19%。折價(jià)率增長(cháng)最快的是工銀瑞信四季收益和信誠增強收益，折價(jià)率分別從二季末的4.3%和6.8%增至三季末的8.4%和10.21%。
　　《證券日報》基金周刊根據WIND數據顯示，今年上半年，已經(jīng)披露中報的39只創(chuàng )新型封基中，機構持有者的比例為10.45億份，個(gè)人持有者的比例為7.51億份。若與2010年年報相比，機構持有者的比例擴大了4.24%。個(gè)人持有者的比例縮小了4.24%。
　　與此同時(shí)，傳統封基也得到機構投資者的增持，25只傳統封基半年報顯示，機構持有者為14.99億份，個(gè)人持有者為9.81億份。若與2010年年報相比，機構持有者的比例擴大了3.21%。
　　對此，上述研究員表示，并不能據此簡(jiǎn)單地說(shuō)機構投資者更青睞創(chuàng )新型封基，而是，這類(lèi)型基金設計上過(guò)于復雜，普通投資人很難弄明白基金合同中的各種規定。
　　此外，創(chuàng )新封基中，尤其是權益類(lèi)的，波動(dòng)大，個(gè)人投資者一旦時(shí)機把握不好，損失也很大。一些權益類(lèi)創(chuàng )新封基波動(dòng)都可能在30%左右。