雖然上述食品飲料板塊超跌，但其個(gè)股的估值水平卻仍然普遍較高。具體來(lái)看，本行業(yè)僅有南寧糖業(yè)（17.32倍）、瀘州老窖（21.07倍）、燕京啤酒（22.09倍）、伊利股份（23.32倍）、五糧液（24.69倍）、青島啤酒（25.61倍）、貴州茅臺（28.48倍）和天寶股份（28.92倍）等8只食品飲料股的最新估值水平低于30倍，相對較低。
　　而上海梅林（668.86倍）、西藏發(fā)展（577.11倍）、珠江啤酒（96.16倍）、*ST南方（95.54倍）、深深寶A（88.42倍）和重慶啤酒（86.98倍）等6只個(gè)股的最新動(dòng)態(tài)市盈率都在80倍以上，估值水平較高。
　　比較典型的是南寧糖業(yè)。其昨日收報15.46元，下跌1.47%，8月9日以來(lái)累計下跌13.34%，累計換手率92.14%，累計資金凈流出21551.66萬(wàn)元，其在此期間日均成交額高達244670.19萬(wàn)元，最新動(dòng)態(tài)市盈率達17.32倍。其于2011年9月22日公告，非公開(kāi)發(fā)行股票的申請獲發(fā)審委審核通過(guò)。本次定增募資不超過(guò)5.06億元，其中3.02億元用于甘蔗高產(chǎn)現代化農業(yè)示范基地建設項目，7340萬(wàn)元用于廣西僑旺紙模制品公司年產(chǎn)3億只甘蔗渣漿環(huán)保模塑制品技改工程，1.3億元用于制糖行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈低碳節能減排技改項目。

　　食品飲料近三成公司三季度業(yè)績(jì)報喜

　　《證券日報》市場(chǎng)研究中心和WIDN數據統計顯示，食品飲料行業(yè)共有62家公司，上半年實(shí)現凈利潤181.03億元。其中，有51家公司利潤實(shí)現增長(cháng)，占比82.26%。還有22家公司披露三季度業(yè)績(jì)預喜，17家預喜（占比27%）、5家預憂(yōu)。

　　逾八成公司中期業(yè)績(jì)實(shí)現增長(cháng)

　　數據統計顯示，上述行業(yè)的公司中，有逾八成的公司上半年業(yè)績(jì)實(shí)現增長(cháng)。其中，華資實(shí)業(yè)（1493.63%）、國投中魯（187.78%）、古井貢酒（168.14%）、三元股份（155.11%）、ST皇臺（146.84%）、伊利股份（136.70%）、金種子酒（134.43%）、深深寶A（124.07%）和南寧糖業(yè)（100.32%）等9家公司上半年利潤增長(cháng)倍增。
　　比較典型的是三元股份，今年上半年實(shí)現凈利潤2838.64萬(wàn)元，同比增長(cháng)速度155.11%。公司表示，預計本年年初至三季度末累計凈利潤較上年同期實(shí)現扭虧。公司通過(guò)調整產(chǎn)品結構，完成渠道整合，有效控制成本，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較上年同期有所好轉。報告期內，公司實(shí)現投資收益4597.13萬(wàn)元，主要是北京麥當勞食品有限公司貢獻投資收益4788.56萬(wàn)元。8月27日公告稱(chēng)，公司與新華聯(lián)控股有限公司組成聯(lián)合體并與新華聯(lián)指定方，擬以不高于7.2億元參與太子奶株洲三公司的破產(chǎn)重整。本次擬收購的資產(chǎn)具備一定的生產(chǎn)規模，可進(jìn)行持續生產(chǎn)，“太子奶”具備一定的品牌影響力，對公司現有產(chǎn)品結構、市場(chǎng)結構將是較好的完善和補充，有利于公司的長(cháng)遠發(fā)展。國都證券表示，三元股份的“三元模式”進(jìn)入最佳成長(cháng)時(shí)期。預計公司2011年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約33億元，凈利潤8214萬(wàn)元，同比增長(cháng)59.61%，但凈利潤增長(cháng)主要來(lái)自主業(yè)盈利極大的改善，利潤開(kāi)始歸核。公司2011年動(dòng)態(tài)估值水平較高，達到93倍，公司業(yè)績(jì)處于拐點(diǎn)期，暫時(shí)估值偏貴，市值仍有提升空間，給予“短期推薦，長(cháng)期A(yíng)”的投資評級。
　　東方證券認為，9月16日，“華樽杯”第三屆中國酒類(lèi)品牌價(jià)值評議結束。新八大的名單與1963年第二屆全國評酒會(huì )的八大白酒相比，洋河、郞酒和稻花香是新入榜品牌，38%的變化率顯示了中國白酒市場(chǎng)的新動(dòng)向。首屆評選于2009年舉行，目前已經(jīng)公布了三屆名單。從行業(yè)的了解和對公司的跟蹤情況看，評選出的公司大致符合理解范圍，名單排序和價(jià)值評估值有一定的參考價(jià)值。白酒行業(yè)老八大名酒指的是1963年國家部門(mén)評出的五糧液、古井貢酒、瀘州老窖特曲、全興大曲酒、茅臺酒、西風(fēng)酒、汾酒和董酒。從這些公司看，當時(shí)的評議可能更加純粹于酒的品質(zhì)、歷史、香型特點(diǎn)和消費者認知度等方面上。而目前看到的“華樽杯”白酒行業(yè)新八大白酒品牌新增了經(jīng)濟指標等市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等因素，所以?xún)H僅三年的排序變化就會(huì )比較大。2011年的排序中洋河和稻花香表現異常耀眼，這完全符合兩家公司在經(jīng)濟指標上突飛猛進(jìn)的表現，只是汾酒未進(jìn)前八有些令人費解，因為近幾年以來(lái)無(wú)論是品牌建設和人氣聚集、還是市場(chǎng)開(kāi)拓和業(yè)績(jì)增長(cháng)，山西汾酒表現都是可圈可點(diǎn)，其逐步回歸汾老大的氣勢異常強勁。
　　東興證券表示，上半年高增長(cháng)態(tài)勢得以延續，啤酒產(chǎn)量增速墊底，白酒利潤總額增長(cháng)超四成繼續領(lǐng)先。8月成品糖產(chǎn)量增速同比翻番為食品飲料子行業(yè)最高，食用植物油32.13%、葡萄酒31.56%、白酒28.40%、碳酸飲料24.01%。原材料價(jià)格小幅上漲，通脹壓力減緩。8月原材料價(jià)格小幅上漲，漲幅較7月份有明顯下降。期貨方面，黃玉米、豆油漲幅明顯、分別為2.27%、1.71%，硬冬白小麥和優(yōu)質(zhì)強筋小麥大幅下跌，分別下跌3.63%、3.22%，其他品種價(jià)格略有波動(dòng)；現貨方面，玉米、豆油、大豆漲幅明顯，分別為3.56%、2.11%、1.58%，其他品種價(jià)格略有波動(dòng)。重點(diǎn)看好具有消費剛性和進(jìn)可攻、退可守的白酒行業(yè)以及致力于改善健康狀況的功能食品行業(yè)，并建議積極關(guān)注跟節日有關(guān)和處于重組、轉型之中且預期較明確的公司。

　　4家公司三季度業(yè)績(jì)預增超五成

　　統計顯示，上述行業(yè)已披露三季度業(yè)績(jì)預告的公司中，而天寶股份（80%）、洋河股份（70%）、三全食品（50%）和雙塔食品（50%）等4家公司三季度業(yè)績(jì)預增超五成。
　　比較典型的是天寶股份，水產(chǎn)品銷(xiāo)售進(jìn)入旺季，預期繼續保持增長(cháng)；冰淇淋?chē)鴥燃皣�際市場(chǎng)逐步開(kāi)拓，增長(cháng)較快，預計2011年1-9月凈利潤同比增長(cháng)50%-80%，2010年1-9月凈利潤6952.63萬(wàn)元。公司表示，3636.36萬(wàn)股非公開(kāi)發(fā)行新增股份于2011年7月25日上市。2011年7月，以16.50元/股定向增發(fā)3636.36萬(wàn)股募集59999.94萬(wàn)元用于新增四期水產(chǎn)品加工項目，及新增二期冰淇淋加工車(chē)間項目。分別擬使用募資2.26億元和3.74億元，預計每年新增利潤3435萬(wàn)元和5661萬(wàn)元。國海證券表示，國寶股份的冰淇淋業(yè)務(wù)推動(dòng)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)。冰淇淋業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，上調公司盈利預測，預計2011、2012年公司每股收益分別為0.78、1.02元（按增發(fā)后2.23以股本計算），對應的市盈率分別為23倍、18倍，給予“增持”評級。
　　同樣，洋河股份產(chǎn)品銷(xiāo)售結構優(yōu)化、銷(xiāo)售區域結構優(yōu)化、省外市場(chǎng)拓展迅速等原因，預計2011年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長(cháng)幅度為50%－70%；上年同期凈利潤15.36億元。公司表示，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲等因素，決定自9月13日起適當上調公司部分產(chǎn)品出廠(chǎng)供貨價(jià)格，其中“藍色經(jīng)典”系列產(chǎn)品，平均上調幅度約為10%；“珍寶坊”系列產(chǎn)品以及部分零星產(chǎn)品，平均上調幅度約為5%。與此同時(shí)，9月1日公告稱(chēng)，股東大會(huì )通過(guò)公司以自有資金投資16.30億元建設3萬(wàn)噸名優(yōu)酒釀造技改工程工程，全部達產(chǎn)后，將形成3萬(wàn)噸/年名優(yōu)酒的新增生產(chǎn)能力。預計年可實(shí)現銷(xiāo)售新增收入12億元，年均新增凈利潤4.1億元。投資13.26億元建設名優(yōu)酒釀造技術(shù)改造工程（三期），經(jīng)過(guò)本次技術(shù)改造后，項目將形成2.65萬(wàn)噸/年名優(yōu)酒生新增力；項目全部達產(chǎn)后，年可實(shí)現銷(xiāo)售新增收入10.60億元，新增凈利潤3.26億元。申銀萬(wàn)國表示，洋河股份的高端化、全國化征程仍在路上，預計2011-2013年每股收益分別為4.336元、7.008元和10.558元，增長(cháng)77.0%、61.6%和50.7%，三年復合增長(cháng)率62.7%。預計11-13年收入為128億、188億和270億，增長(cháng)68.4%、46.6%和43.5%。3個(gè)月目標價(jià)182元，對應12PE26倍，12個(gè)月目標價(jià)231元，對應2012年33倍。中長(cháng)線(xiàn)繼續戰略性看好好行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)。

　　釀酒食品產(chǎn)銷(xiāo)兩旺　機構看好假日效應

　　據國家統計局數據，8月餐飲業(yè)社會(huì )消費品零售總額實(shí)現1717億元，同比增長(cháng)16.7%；餐飲與釀酒食品行業(yè)的景氣密切相關(guān)，餐飲消費的增長(cháng)有助于釀酒食品的銷(xiāo)售增長(cháng)。此外，國慶長(cháng)假將至，業(yè)內人士指出，節日效應有望短期刺激釀酒食品板塊的表現，以下為部分細分板塊的情況。

　　釀酒行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺

　　據糖酒快訊的數據顯示，各主要城市8月份重點(diǎn)高端白酒品種的終端價(jià)格繼續走高，茅臺、五糧液、國窖1573的價(jià)格出現上漲。白酒行業(yè)2011年8月份產(chǎn)量為71.40萬(wàn)千升，同比增速為27.50%。
　　東方證券指出，隨著(zhù)白酒銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，白酒行業(yè)有望在四季度繼續維持量?jì)r(jià)齊升態(tài)勢，繼續維持高產(chǎn)銷(xiāo)量的概率較大。目前對公司的估值完全可以參考2012年的EPS，按此測算，一線(xiàn)白酒公司五糧液、貴州茅臺和瀘州老窖2012年的PE水平分別為16、21和15倍，如果投資者持有相關(guān)股票至明年下半年，其股價(jià)漲幅應50%以上，目前二線(xiàn)白酒公司古井貢酒、金種子酒、洋河股份和山西汾酒的2012年估值也比較便宜，他們的PE值分別為23、19、22和24倍�？申P(guān)注一線(xiàn)白酒的次序五糧液、瀘州老窖和貴州茅臺；二線(xiàn)白酒推薦金種子酒和古井貢酒，同時(shí)關(guān)注山西汾酒和洋河股份。
　　此外，啤酒業(yè)利潤水平相對穩定，據糖酒快訊的數據顯示，中國啤酒行業(yè)8月單月產(chǎn)量562.8萬(wàn)千升，同比增長(cháng)4.7%，1-8月份累計產(chǎn)量3494.3萬(wàn)千升，同比增長(cháng)9.6%，增速比1-7月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期上升3個(gè)百分點(diǎn)。
　　國泰君安證券指出，啤酒行業(yè)增長(cháng)穩定，處于生命周期之成熟期。中短期等待下半年成本壓力預期緩解后的行情，長(cháng)期看好行業(yè)集中度提升、企業(yè)規�；�后帶來(lái)的費用率下行，凈利率提升。整個(gè)啤酒行業(yè)的原料成本壓力將在三季度逐漸體現，行業(yè)或將以提價(jià)來(lái)應對成本上漲。相關(guān)個(gè)股青島啤酒，啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)，目前估值處于歷史低位。
　　而葡萄酒行業(yè)盈利能力回升，據糖酒快訊數據顯示，2011年1-8月，中國葡萄酒行業(yè)累計產(chǎn)量67.7萬(wàn)千升，同比增長(cháng)19.6%，去年以來(lái)，在國外進(jìn)口葡萄酒沖擊的壓力下，國內葡萄酒市場(chǎng)雖然呈現繁榮景象，但國產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)落后于進(jìn)口酒增速。
　　上海證券指出，從1-8月的數據來(lái)看，葡萄酒的累計進(jìn)口量保持大幅增長(cháng)，反映出國內葡萄酒消費需求依然旺盛，長(cháng)期看好葡萄酒行業(yè)在中國的發(fā)展前景。預計2011年全年葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量增速將達到20%左右。相關(guān)個(gè)股如，張裕A和ST中葡。

　　食品漲價(jià)轉移成本壓力

　　今年以來(lái)原奶價(jià)格維持高位，而今年上半年中國奶粉進(jìn)口量已超過(guò)2009年全年總量。另?yè)�國泰君安研報數據，液體乳2011年8月單月產(chǎn)量184.0萬(wàn)噸，同比增長(cháng)14.5%；1-8月累計產(chǎn)量1312.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.6%。
　　安信證券指出，上半年乳制品行業(yè)生產(chǎn)許可證重新審核完成，市場(chǎng)和原奶將進(jìn)一步向龍頭公司集中。生產(chǎn)許可證只是行業(yè)整合的第一步，未來(lái)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，還將有小企業(yè)退出市場(chǎng)。上半年原料奶價(jià)格上漲約10%，但終端價(jià)格上漲轉嫁了成本壓力，四季度原奶價(jià)格可能出現小幅回落。推薦行業(yè)龍頭公司：伊利股份和區域龍頭公司：皇氏乳業(yè)。
　　另外，肉制品業(yè)周期拐點(diǎn)在春節后，商務(wù)預報數據顯示，中秋節后，肉類(lèi)市場(chǎng)需求趨于平淡，價(jià)格漲幅趨緩。
　　肉制品行業(yè)上半年遭受“瘦肉精”和生豬價(jià)格上升兩方面負面因素影響，消費需求下降，利潤空間被大幅壓縮。
　　華創(chuàng )證券指出，豬肉價(jià)格處于歷史高位，且不斷上漲，尤其是目前在中秋、國慶雙節消費帶動(dòng)下出現了小幅的加速上升，10月之后價(jià)格可能有所調整，本輪生豬價(jià)格周期回落拐點(diǎn)將出現在春節后。相關(guān)個(gè)股包括雙匯發(fā)展和得利斯。
　　而休閑飲料業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)前景廣闊，中金公司指出，快速消費品個(gè)股的投資邏輯是與整合及競爭格局均日臻完善的行業(yè)龍頭共同成長(cháng)，投資穩定競爭格局下的龍頭企業(yè)的必要性的理由如下：首先，所在行業(yè)早已邁過(guò)利潤率拐點(diǎn)，利潤率持續下行風(fēng)險幾乎不存在；其次，它們對通脹的反應速度與反應能力越來(lái)越快也越來(lái)越強，所以不再需要依據成本周期的投資邏輯；最后，國內大多數快消品行業(yè)的消費增長(cháng)前景依然十分廣闊，飲料盈利年均復合增長(cháng)率將高達16.2%，這樣的增長(cháng)速度如果折現到當前幾乎都值50倍左右的當期估值，所以在長(cháng)線(xiàn)投資組合中理應考慮收納這些龍頭品種，并將其視為理想的“儲蓄品種”，可關(guān)注蛋白類(lèi)飲品中的承德露露。