“跌到這個(gè)份上，目前真的是信心全無(wú)�！倍辔粰C構投資者郁悶地對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示，市場(chǎng)基本達成看空共識，短期內很難看到內憂(yōu)外患得到緩解。
國慶節前，股市迭創(chuàng )新低讓很多投資者的心情在長(cháng)假期間也蒙上一層陰影。
不過(guò)，場(chǎng)內資金的集體悲觀(guān)可能恰恰意味著(zhù)市場(chǎng)的投資價(jià)值在凸顯。記者也從多位機構人士處獲悉，來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)甚至期市的資金正在躍躍欲試，市場(chǎng)對它們的吸引力在提高。而歷次A股熊牛轉化的經(jīng)驗告訴我們，能夠抄到底的資金總是少數。
房市資金虎視眈眈
“近期有不少來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)的資金在跟我們接觸，希望在股市加大投資力度�！苯�，上海一位著(zhù)名私募人士告訴記者，面對房地產(chǎn)調控政策高壓，部分已經(jīng)提前從房市退出的資金正在尋找新的突破口，而已經(jīng)跌到2008年水平的股市成為這批資金重點(diǎn)關(guān)注的對象。
記者從接近這批資金的私募人士處獲悉，調控之初，就有一批房地產(chǎn)企業(yè)早早把手中樓盤(pán)脫手清盤(pán)，手中掌握了大量的資金，此前一直在利潤巨大的民間借貸市場(chǎng)活躍。但是由于近年來(lái)經(jīng)濟持續低迷，近期很多中小企業(yè)資金鏈崩裂，借債人逃跑的事情讓他們意識到高利貸蘊藏的巨大風(fēng)險。
“這些人對股市并非毫無(wú)概念，他們在前幾年的股市上也曾經(jīng)賺過(guò)不少�！痹撍侥既耸扛嬖V記者，一旦覺(jué)察到股市的機會(huì )，他們進(jìn)入的步伐會(huì )很快。
“根據我們的觀(guān)察，高利貸問(wèn)題將在2012年一季度集中爆發(fā)，江浙一帶部分中小企業(yè)將會(huì )死得很難看�！鄙虾Ｒ晃换鸸镜耐顿Y總監告訴記者，這也迫使活躍在該領(lǐng)域的各種民間資金尋找其他賺錢(qián)渠道。
此前，來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)的數千億元資金一直被不少資本市場(chǎng)人士看做“救市”的法寶。只是年初以來(lái)，股市跌跌不休，幾乎毫無(wú)賺錢(qián)效應，對于以賺快錢(qián)著(zhù)稱(chēng)的資金，實(shí)在吸引力有限。
情況正在發(fā)生變化。近日銀監會(huì )對綠城集團房地產(chǎn)信托融資問(wèn)題嚴加追查，引發(fā)市場(chǎng)對房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈崩裂的擔憂(yōu)。在銀行貸款渠道幾乎關(guān)閉的情況下，信托渠道一度被認為是拯救房企的唯一通道，監管層對此一直頗有微詞。此番針對具體企業(yè)嚴查，對房地產(chǎn)企業(yè)無(wú)疑是當頭一棒。
“房地產(chǎn)調控是政治問(wèn)題，一定會(huì )調下去的�！蹦橙藤Y管投資經(jīng)理告訴記者，炒房資金要么趁早脫身，要么套死在里面。
“目前A股市場(chǎng)估值與2005年和2008年基本相同，但是所面臨的市場(chǎng)環(huán)境卻復雜得多�！比A泰柏瑞基金投資總監汪暉告訴記者，目前A股的確面臨內憂(yōu)外患多重困境。但這并不意味著(zhù)沒(méi)有投資機會(huì )。
“我們的統計顯示，2008年到今年中期歷經(jīng)4年，扣除重組股，有約7%的公司帶來(lái)了19%以上的復合收益率。優(yōu)秀企業(yè)將仍可穿越經(jīng)濟周期和各種危機，帶來(lái)較高的投資收益�！�
事實(shí)上，在A(yíng)股外虎視眈眈的并不止房市資金。上海國富投資的投資總監陳海峰告訴記者，根據他們的監測，正有大批做黃金的資金撤出，對權益市場(chǎng)興趣濃厚。作為同時(shí)在股市和期市做對沖策略的私募基金，陳海峰對期市資金流向有著(zhù)很高的敏感度。
最近一周，金價(jià)走勢一改此前強勢，暴跌超過(guò)100美元，調整壓力巨大�！叭绻麣W債危機會(huì )得到緩解，意味著(zhù)歐元不會(huì )崩潰，貴金屬上漲的趨勢將出現變化�！标惡７逋嘎�，索羅斯已經(jīng)拋售黃金，而金價(jià)下跌也暗含了市場(chǎng)的這種判斷�！百Y金無(wú)非就是這幾個(gè)出口，它們在等待股市的機會(huì )�！�
還有一個(gè)數據值得關(guān)注。中登公司9月28日披露的數據顯示，此前一周日均新增A股開(kāi)戶(hù)數環(huán)比增長(cháng)接近三成，創(chuàng )一個(gè)月以來(lái)新高，同時(shí)持倉賬戶(hù)數也出現連續攀升，顯示投資者入市意愿增強。
大股東頻繁增持
來(lái)自房市、高利貸市場(chǎng)和期市的資金尚在A(yíng)股外猶豫，上市公司的大股東以及高官們已經(jīng)按捺不住，紛紛出手買(mǎi)進(jìn)自家公司股票。
統計顯示，從2011年8月1日～9月29日，共有87家上市公司獲大股東增持，增持金額總計42.4億元。而在2008年10月1日～12月31日，共有170家上市公司獲大股東增持，增持金額總計24.3億元。
“近期大股東頻繁增持的現象已經(jīng)引起廣泛的關(guān)注，可以說(shuō)某種程度上代表產(chǎn)業(yè)資本的一種判斷�！币晃换鸾�(jīng)理告訴記者，這種現象至少可以證明，在產(chǎn)業(yè)資本看來(lái)，上市公司股價(jià)已經(jīng)相當合理甚至被低估。
值得注意的是，以央企為代表的國企大股東增持案例越來(lái)越多。今年8月以來(lái)，長(cháng)江電力、寶鋼股份、中國建筑、中煤能源、國投電力、中國南車(chē)等央企大股東頻頻出手。雖然說(shuō)這些被增持的上市公司股價(jià)普遍較低，不少在10元之下，但在市場(chǎng)看來(lái)，由于央企的特殊身份，其動(dòng)向耐人尋味。
9月27日，寶鋼股份大股東寶鋼集團通過(guò)上海證券交易所大宗交易系統增持公司股份2000萬(wàn)股，約占公司已發(fā)行總股份的0.11%。交易均價(jià)為5.09元/股，據此計算，寶鋼集團此次增持耗資約1億元。實(shí)際上，自今年年初以來(lái)，寶鋼股份的高管先后16次增持公司股票，交易價(jià)格多在6元左右。
出手更為闊綽的是長(cháng)江電力。從今年5月至今5次增持，累計增持達到3.2億股，增持價(jià)格在7元/股左右，耗費資金規模共計達到20億元。盡管長(cháng)江電力股價(jià)隨著(zhù)大盤(pán)一直在小幅下跌，但是大股東顯然是抱定了“越跌越買(mǎi)”的心態(tài)。
大股東出手，上市公司高管們也沒(méi)閑著(zhù)。9月29日一天就有四家公司公告了高管增持的消息。
榮安地產(chǎn)、錦綸股份、廈工股份以及中茵股份四家公司的高管或集體增持，或董事長(cháng)帶頭買(mǎi)入，以示對公司未來(lái)信心。
榮安地產(chǎn)有7名高管人員于9月28日以個(gè)人自有資金從二級市場(chǎng)購入公司股票，成交價(jià)格在5.54元至5.70元之間。包括董事4名、監事會(huì )主席1名、副總經(jīng)理1名、財務(wù)總監1名，均是對公司知根知底的人士。此前，中遠航運、銀基發(fā)展以及三維通信等公司也披露了高管增持信息。
這一幕和2008年四季度何其相似。當時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)崩盤(pán)式暴跌，可謂哀鴻遍野，不少公司的股價(jià)之低甚至已經(jīng)出現收購成本遠低于重置成本的現象。彼時(shí)大股東或高管紛紛出手，增持公告不絕于耳。
2008年10月份，股市見(jiàn)底，在4萬(wàn)億元刺激政策出臺的推動(dòng)下，一波暴漲行情就此展開(kāi)。滬指從1664點(diǎn)一路奔到3400點(diǎn)，實(shí)現翻番行情。
盼獨立行情
“內在的結構性因素已經(jīng)成為制約A股向上的主要因素�！鼻笆瞿郴鸸就顿Y總監告訴記者，新股頻繁發(fā)行、融資規模大大侵蝕了大量資金，股市失血嚴重。
近期，新股發(fā)行節奏不僅絲毫未慢，而且中字頭大盤(pán)股集體沖擊上市。剛募集完畢的中國水利融資規模達到140億元，9月28日通過(guò)發(fā)審委審核的中交股份擬發(fā)行35億股，募集規模達到200億元。
“看上去指數跌得不多，但是其實(shí)股市的流通盤(pán)已經(jīng)擴大很多，這意味著(zhù)場(chǎng)內資金消耗巨大�！蹦橙藤Y管公司人士指出，資金如此供需失衡，場(chǎng)外資金遲遲不入市，場(chǎng)內資金已經(jīng)扛不住了。
記者經(jīng)過(guò)采訪(fǎng)發(fā)現，機構投資者對于股市的擔憂(yōu)已經(jīng)逐漸從外圍危機轉向對股市本身結構性問(wèn)題的關(guān)注�！皣獾�，A股跌，國外漲，A股還是跌，說(shuō)明問(wèn)題還是在自身�！�
陳海峰預計，目前德國等已經(jīng)同意伸出援手，意味著(zhù)10月中旬歐美危機得到緩解，國內9月份經(jīng)濟數據雖然難看，但是可能意味著(zhù)利空出盡，10月、11月份數據將會(huì )好看，屆時(shí)反彈可期。
有機構指出，目前極度悲觀(guān)的市場(chǎng)預期已經(jīng)包含了對未來(lái)大部分負面因素的預期，預計未來(lái)四季度A股或可能出現一定程度的反彈，推動(dòng)因素將是通脹下行窗口被打開(kāi)。
根據交通銀行金融研究中心的預測，9月份CPI同比增幅將在6%左右，拐點(diǎn)已經(jīng)在三季度形成，四季度CPI同比將繼續呈現回落態(tài)勢。
“其實(shí)A股走出獨立行情并不難�！鄙醒磐顿Y總經(jīng)理石波指出，只要監管層出扶持政策，比如減少印花稅，控制發(fā)行節奏等。
來(lái)自專(zhuān)業(yè)機構倉位監測以及多位基金人士的消息顯示，目前股票型基金倉位處于中性水平，即75%左右，處于進(jìn)可攻退可守位置�！爸皇乾F在沒(méi)人敢進(jìn)攻，在等待形勢更明朗�！�
