油價(jià)下調對股市利大于弊
2011-10-09   作者:忻尚倫  來(lái)源:東方早報
 
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    雖然此次汽柴油零售價(jià)下調幅度微弱,但由于是16個(gè)月來(lái)的首次調降,市場(chǎng)人士則解讀為,這尤其對強化CPI(國內居民消費價(jià)格指數,是反映通貨膨脹的重要指標)回落的預期有著(zhù)重要作用;而“通脹”正是前期壓住A股的一塊巨石!翱傮w來(lái)看,油價(jià)下調對股市‘利大于弊’!鄙赉y萬(wàn)國研究所市場(chǎng)部總監桂浩明說(shuō)。
  按傳統邏輯,成品油價(jià)下調將降低大部分企業(yè)的成產(chǎn)成本,從而擴大企業(yè)的盈利空間。其中,對“用油大戶(hù)”交通運輸等三大行業(yè)的利潤貢獻度最直接;而對于“石化雙雄”等石油業(yè)的銷(xiāo)售環(huán)節則形成一定的利空打壓。
  但從以往油價(jià)下調后股市的表現看,卻并未對當時(shí)市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響。
  上一次國家發(fā)改委下調油價(jià)的2010年6月1日,上證綜指微跌0.92%,中國石油微漲0.09%,中國石化下跌1.28%。再往前一次的下調要追溯到2009年9月30日,當天上證綜指微漲0.09%,中國石油上漲1.03%,中國石化上漲0.09%。
  申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇表示,如果成品油價(jià)格下調10%,反映到CPI中,只會(huì )相應下降0.1個(gè)百分點(diǎn)左右!邦A計這次油價(jià)調整對市場(chǎng)影響,可能和前兩次相同!惫鸷泼髡f(shuō)道,“因為下調幅度太小了,不足以在企業(yè)利潤指標上直接有所作為!
  但是,作為諸多領(lǐng)域最主要原料的原油,其成本通過(guò)傳導效應決定了很多商品的最終價(jià)格。李慧勇認為,油價(jià)下降在緩解輸入性通脹對國內壓力的同時(shí),也能間接地緩解農產(chǎn)品的成本壓力;農產(chǎn)品占中國CPI的主要權重,油價(jià)下調的傳導作用能有效控制CPI上升的趨勢!爸皇乔疤崾菄H油價(jià)在每桶90美元附近能再維持2-3個(gè)月!睎|航期貨研究負責人王亮亮說(shuō)道。
  短期來(lái)看,受油價(jià)下跌的影響,直接受益的行業(yè)有交通運輸,包括航空、高速公路、汽車(chē)等。但正面影響最大的還是航空公司,研究員分析如今燃油成本占航空公司總成本在30%左右。
  而化工行業(yè)業(yè)績(jì)與油價(jià)的下降之間并沒(méi)有必然的邏輯關(guān)系。理論上,與原油加工衍生品密切相關(guān)的中下游企業(yè),如塑料、橡膠、化纖等行業(yè)有望直接受益,但事實(shí)上,在全球經(jīng)濟看淡的大環(huán)境下,前期國際原油價(jià)格的下跌反而使得PTA、PVC、LLDPE等品種失去了高成本支撐優(yōu)勢,其期貨價(jià)格都已紛紛接近新低。
  對于中石油、中石化等煉油巨頭,一分析人士指出,此次油價(jià)調整不會(huì )影響其龐大的盈利基數,因為國際原油價(jià)格的跌幅遠大于國內成品油價(jià)格降幅。

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