節前一周,A股縮量下跌,大盤(pán)股明顯強于小盤(pán)股,煤炭股在年末利好的預期之下表現相對較好。值得關(guān)注的前期強勢個(gè)股與板塊紛紛補跌,如磷化工板塊,物聯(lián)網(wǎng)板塊等。
市場(chǎng)總是在過(guò)度樂(lè )觀(guān)和過(guò)度悲觀(guān)中飄搖,不過(guò),有業(yè)內人士預言,就這輪下跌行情而言,尾部特征越來(lái)越明顯;就市場(chǎng)機會(huì )而言,中小市值股票經(jīng)過(guò)前期大幅下跌,風(fēng)險已經(jīng)釋放,投資機會(huì )正在顯現。
專(zhuān)家分析,造成今年市場(chǎng)深幅下跌的具體原因有三個(gè)方面:
第一,隨著(zhù)8月份通脹的見(jiàn)頂回落,去庫存的步伐有望加快,在歐美債務(wù)危機沖擊之下,市場(chǎng)對增長(cháng)的擔憂(yōu)進(jìn)一步被放大,經(jīng)濟和盈利預期持續回落。市場(chǎng)對經(jīng)濟和盈利增長(cháng)持悲觀(guān)預期。
第二,過(guò)往經(jīng)驗表明,通脹需連續兩三個(gè)月明顯回落之后貨幣政策才有望放緩,政策松動(dòng)的概率才會(huì )大大提高。另一方面,國外五大央行聯(lián)手注資,有可能增加大宗商品價(jià)格上漲預期和國內通脹難以迅速回落的可能?傊,貨幣政策取向的轉變還需假以時(shí)日。
第三,美債、歐債危機表明全球經(jīng)濟增長(cháng)緩慢,尤其是主要經(jīng)濟體的內生增長(cháng)動(dòng)力削弱。歐洲主權債務(wù)危機最終以何種方式收場(chǎng)還不確定,但債務(wù)危機國家的財政緊縮是確定的。在內生性的經(jīng)濟周期啟動(dòng)之前,歐美經(jīng)濟持續低迷無(wú)疑會(huì )影響中國經(jīng)濟增長(cháng)。
2001年、2002年A股平均市盈率分別達到61倍、44倍,2007年的大牛市中市盈率攀升至40倍。在遭受2008年金融海嘯的沖擊后,A股市盈率一度降至16.94倍。目前A股2278家上市公司平均市盈率約為14.15倍,平均市凈率也僅為2.26倍,均處于近十年的相對低點(diǎn),因此不少業(yè)內人士預計后市大幅向下的概率并不是很大。
業(yè)內人士稱(chēng),除了估值優(yōu)勢,中小市值公司的成長(cháng)性才是最誘人之處!爸行∑髽I(yè)由于經(jīng)營(yíng)策略靈活,專(zhuān)注細分市場(chǎng),可以充分受益于國家對新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展扶持和對經(jīng)濟增長(cháng)結構的調整。相對于大市值公司而言,中小企業(yè)大多處于生命周期的成長(cháng)階段,具備較大的擴張潛力,具有更高的業(yè)績(jì)增長(cháng)空間和投資價(jià)值,在經(jīng)濟形勢持續向好的大背景下,得益于政策扶持,未來(lái)將有一批優(yōu)秀中小企業(yè)脫穎而出,成為中國經(jīng)濟的增長(cháng)引擎!
華泰柏瑞投資總監汪暉則進(jìn)一步分析道,盡管現在A(yíng)股市場(chǎng)面臨諸多困境,但從歷史統計上看,不論是短期、中期還是長(cháng)期,A股中有約10%左右的優(yōu)秀公司能夠為投資者帶來(lái)高回報;優(yōu)秀企業(yè)將仍可穿越經(jīng)濟周期和各種危機,帶來(lái)較高的投資收益。在充滿(mǎn)困難和挑戰的投資環(huán)境中,投資的出路將在于以PE和VC的視角挖掘公司的長(cháng)期價(jià)值,以巴菲特式的理念在無(wú)限中尋找有限的投資目標。