熬過(guò)了三季度艱難的股市歲月，基金經(jīng)理依舊愁顏不展。在國內宏觀(guān)調控政策持續、海外主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)形勢面臨嚴峻考驗的背景下，公募基金不得不面對其在股市、債市、國內國外多個(gè)資產(chǎn)配置領(lǐng)域業(yè)績(jì)大面積下滑的尷尬。
折斷的“蹺蹺板”
數據統計顯示，截至9月30日，納入統計范圍的股票型基金今年以來(lái)平均凈值增長(cháng)率為-18.71%，偏股型基金平均凈值增長(cháng)率為-17.29%，靈活配置型基金的平均凈值增長(cháng)率為-16.23%；數據還顯示，同期指數型股票基金的平均凈值增長(cháng)率為-16.00%。值得注意的是，剔除今年成立的新基金，目前市場(chǎng)上的偏股型基金前三季度無(wú)一取得正收益。
華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航對此表示，具有主動(dòng)性投資風(fēng)格的、主做股票的基金平均凈值損失幅度超過(guò)了指數型基金，在一定程度上說(shuō)明了市場(chǎng)整體在主動(dòng)投資方面存在著(zhù)一定的不足；但同時(shí)，資產(chǎn)配置方面的失衡，多數基金重配中小市值股票，也是造成這種績(jì)效情況的一個(gè)重要原因。
另一方面，業(yè)績(jì)下滑的陰影不僅籠罩在以股票為主要投資標的的偏股型基金頭上，習慣上以低風(fēng)險特征立足市場(chǎng)的偏債型基金今年以來(lái)的業(yè)績(jì)亦是乏善可陳。數據統計顯示，今年前三季度普通債券型基金（一級）的平均凈值增長(cháng)率為-5.60%，普通債券型基金（二級）的平均凈值增長(cháng)率更是低至-6.48%。
債基如此的疲軟表現不僅打破了市場(chǎng)已延續了六年的債基整體正收益神話(huà)，也使得傳統上“此消彼長(cháng)”的股債蹺蹺板效應在這個(gè)多事之秋“失靈”。分析人士稱(chēng)，公募基金之所以出現此番股債雙殺的慘淡景象，大環(huán)境不好是主要原因。
以剛過(guò)去的三季度為例，國內股票市場(chǎng)跌幅加劇，上證綜合指數下跌14.59％，上證A
股指數下跌14.60％，上證180 指數下跌15.69％，上證50 指數下跌15.33％， 滬深300
指數下跌15.20％，深證成份指數下跌15.02％，深證成份A 股指數下跌14.59％，深證100
指數下跌15.72％。
而債券市場(chǎng)更是在過(guò)去一段時(shí)間出現一系列動(dòng)蕩：新股破發(fā)潮、通脹節節走高、貨幣政策持續收緊引發(fā)流動(dòng)性危機、城投債風(fēng)波、企業(yè)債和信用債調整、可轉債狂跌……黑天鵝屢屢掠過(guò)，使得原本屬于相對低風(fēng)險投資品種的債券型基金前三季度“驚魂不定”。
“對于公募基金的業(yè)績(jì)，我們需要合理與理性地看待�！蓖跞汉奖硎�，囿于各個(gè)類(lèi)型基金的主要資產(chǎn)法定配置倉位標準，如ETF通常是99%、指數型基金通常是接近95%，股票型基金最低是60%，混合型基金最低多是30%，債券型基金最低是80%，等等，基金的凈值變化，必然會(huì )受到基礎市場(chǎng)行情的影響。
他認為，公募基金目前的業(yè)績(jì)情況，小范圍看是基礎市場(chǎng)行情所致，大范圍看是國家宏觀(guān)經(jīng)濟、國際金融與經(jīng)濟形勢的不好所致�！肮蓟鹬蒙碛谄渲�，很多種類(lèi)的品種根本無(wú)法出淤泥而不染”。
失落的“船長(cháng)”
此次泥沙俱下，QDII基金感觸頗深。新年前三月還一度高歌猛進(jìn)的QDII基金，本以為能夠在經(jīng)歷前番出海折戟的慘痛之后重挺腰桿，然而國際市場(chǎng)風(fēng)云突變，再度出海的“船長(cháng)”又一次面臨風(fēng)浪考驗。
數據統計顯示，截至9月29日，前三季度納入統計范圍的26只股票型QDII基金平均凈值增長(cháng)率為-20.07%，跑輸A股市場(chǎng)股票基金；不過(guò)如若考慮另外9只QDII(FOF)基金的業(yè)績(jì)，其整體凈值增長(cháng)率為-16.35%。
值得注意的是，在所有35只QDII基金中，今年以來(lái)實(shí)現正收益的僅諾安全球黃金1只基金，受益于前階段黃金價(jià)格的兇猛上漲，其今年以來(lái)凈值增長(cháng)率高達12.54%，這不僅在QDII基金中異軍突起，在所有各類(lèi)型基金中也是獨占鰲頭；而某只主投香港市場(chǎng)的指數基金則在前三季度凈值下跌27.91%，暫時(shí)處于末尾；此外，目前僅有4只基金保持在凈值以上，除了諾安全球黃金之外，還有交銀環(huán)球、海富通中國海外和國泰納指。
分析人士表示，歐債危機的持續蔓延甚至愈演愈烈、美國等主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)失態(tài)疲軟、局部地區武裝沖突等多方面因素加大了投資者對于世界經(jīng)濟走向的不安全感，引發(fā)了市場(chǎng)對于世界經(jīng)濟能否真正走出低迷的擔憂(yōu)，從而使得海外市場(chǎng)在前段時(shí)間特別是三季度以來(lái)持續大幅震蕩，QDII基金業(yè)績(jì)也是大受影響。
“早先在做下半年策略時(shí)，就不看好QDII基金，”海通證券首席基金分析師婁靜表示，外圍市場(chǎng)很大程度上取決于美國的經(jīng)濟狀況，而美國經(jīng)濟現在正處于復蘇和衰退的邊緣，未來(lái)走勢具有太大的不確定性，難以預料。
另外值得一提的是，在股債雙熊、國內國際市場(chǎng)普遍低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，股基、債基、QDII基金業(yè)績(jì)紛紛掉頭向下，而貨幣型基金則受益于貨幣政策持續收緊、資金面不斷緊張、利率水漲船高，業(yè)績(jì)有所抬升，成為“集體淪陷”的基金中唯一一個(gè)亮點(diǎn)。
數據顯示，前三季度貨幣市場(chǎng)基金（A類(lèi)）的平均凈值增長(cháng)率為2.38%，B類(lèi)基金平均凈值增長(cháng)2.54%，貨基由此成為今年以來(lái)唯一取得整體正收益的基金品種。
分析人士解釋說(shuō)，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，同業(yè)拆解利率和回購利率高居不下，由此帶動(dòng)貨幣型基金的收益率不斷攀升。
頻繁的“洗牌”
從單只基金來(lái)看，在經(jīng)歷了前三季度市場(chǎng)整體震蕩的折騰之后，同類(lèi)型基金之間的業(yè)績(jì)差距逐漸拉大。
剔除部分新近成立的基金，在真正擁有今年以來(lái)“全時(shí)段”業(yè)績(jì)記錄的股票型基金中，表現最好的是鵬華消費優(yōu)選基金，前三季度凈值增長(cháng)率為-6.35%，而排名暫時(shí)墊底者今年以來(lái)凈值折損高達32.10%；混合型基金中，華夏大盤(pán)以年內凈值增長(cháng)-10.44%的業(yè)績(jì)排列首位，某合資基金公司旗下基金則暫時(shí)落后，年內凈值折損-23.16%。
偏債型基金間的業(yè)績(jì)差距也不小，均超過(guò)10%。一級債基中，光大保德信增利收益A增長(cháng)最快，年內凈值增長(cháng)率為1.37%，而某只增強收益債券則以-12.30%的表現排在末尾；鵬華豐收以-0.05%的凈值表現排在二級債基首位，同類(lèi)基金中暫時(shí)墊底的基金年內凈值增長(cháng)率僅為-13.84%。
另外，混戰之中，偏股型基金在三季度末的業(yè)績(jì)排名較之上半年出現了一定程度的洗牌。統計顯示，剔除今年成立的新基金，前三季度業(yè)績(jì)排名靠前的偏股型基金分別是鵬華消費優(yōu)選、鵬華價(jià)值優(yōu)勢、東方精選、新華泛資源、東方龍混合、華夏收入、東方策略成長(cháng)、博時(shí)價(jià)值增長(cháng)、華安寶利和博時(shí)主題等。
不過(guò)，分析人士也提醒投資者，今年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換，熱點(diǎn)持續性存疑，因此暫時(shí)的業(yè)績(jì)先后對于投資者擇機并不構成太大的參考價(jià)值�！斑@個(gè)市場(chǎng)變化太快，一時(shí)的業(yè)績(jì)領(lǐng)先或者落后投資者不必太過(guò)介意，仍然應該根據實(shí)際需求選擇與自身投資風(fēng)格相符的基金產(chǎn)品”。
