節后首個(gè)交易日，詢(xún)價(jià)系統人民幣兌美元單日暴漲373基點(diǎn)，終結了節前人民幣即期匯價(jià)連續跌停的怪象。市場(chǎng)人士表示，隨著(zhù)歐洲債務(wù)危機的深化與美元走強，貨幣當局與海外市場(chǎng)力量之間對人民幣升值前景的博弈，加劇了人民幣匯率短期波動(dòng)。不過(guò)，人民幣波動(dòng)的主導權依然掌握在貨幣當局手中，未來(lái)人民幣將繼續堅持“主動(dòng)、可控、漸進(jìn)”的匯改路徑，年內的剩余時(shí)間內，人民幣對美元將保持漸進(jìn)升值態(tài)勢。

　　節前急跌禍起海外

　　9月末尾，人民幣市場(chǎng)價(jià)與中間價(jià)鬧起了“內訌”。數據顯示，自9月26日起的五個(gè)交易日里，人民幣兌美元中間價(jià)三創(chuàng )新高，連續突破6.37、6.36兩道關(guān)口；即期匯價(jià)卻在28日至30日連續三日觸及上下波幅不超過(guò)中間價(jià)0.5%的跌停限制。
　　分析人士指出，人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)走勢背離的背后，美元轉強是關(guān)鍵。8月底以來(lái)，美元一改頹勢，對其他主要貨幣連續大幅升值。一方面，全球經(jīng)濟二次衰退之憂(yōu)籠罩市場(chǎng)，美元成為炙手可熱的避險產(chǎn)品。另一方面，美聯(lián)儲宣布扭曲操作方案，打消了市場(chǎng)對增量美元供應的顧慮，堅定了市場(chǎng)對美元轉強的判斷。一時(shí)間買(mǎi)入美元成為主流，非美貨幣遭遇普跌，人民幣兌美元短暫走貶其實(shí)也并不奇怪。
　　此時(shí)，節日因素、市場(chǎng)套利行為與海外唱空中國論一起，則成為市場(chǎng)上人民幣快速走貶的推手。由于國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩加上美歐經(jīng)濟惡化或拖累中國出口，近期海外唱空中國經(jīng)濟的論調甚囂塵上，一向看多人民幣的海外機構搖身一變成了做空人民幣的主力。9月下旬以來(lái)，海外無(wú)本金交割遠期（NDF）市場(chǎng)連續出現人民幣貶值預期。與此同時(shí)，境內市場(chǎng)盡管同樣受到避險情緒影響，但在中間價(jià)牽引下，即期匯價(jià)并未充分反映海外預期，境內美元遠比境外價(jià)格低。這一套利空間的存在，吸引投資者在境內市場(chǎng)大量購入美元，從而加大了境內人民幣的走貶壓力。此外，10月初適逢國慶長(cháng)假，節日備付亦導致短期美元購匯需求大量增加。
　　而與此同時(shí)，人民幣官方匯率卻依然表現強勢，9月30日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)創(chuàng )下6.3549的匯改以來(lái)新高。上述背景下，人民幣即期匯價(jià)連續跌停亦在所難免。分析人士指出，在“做空論”當道之際，人民幣大幅貶值可能會(huì )導致資本加速外逃，央行維持中間價(jià)強勢則向市場(chǎng)釋放出主動(dòng)調控信號，有利于熨平國際資本流動(dòng)對我國資本市場(chǎng)的沖擊。

　　單日反轉呼應升值主旋律

　　節后首個(gè)交易日（10日），人民幣兌美元中間價(jià)報6.3586，較上一交易日（6.3549）下行37個(gè)基點(diǎn)。分析人士指出，這表明央行并未因某些外部壓力加快升值速度，未來(lái)人民幣匯率走勢將繼續堅持匯改確定的“主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性”的原則。
　　招商銀行外匯分析師劉東亮預計，人民幣在年內的剩余時(shí)間內將對美元保持漸進(jìn)升值勢頭，年底可能落在6.25-6.30區間。
　　而值得注意的是，10日詢(xún)價(jià)系統人民幣兌美元高開(kāi)高走，盤(pán)中最高至6.3453，創(chuàng )出即期市場(chǎng)歷史新高，收盤(pán)暴漲373基點(diǎn)至6.3486，創(chuàng )匯改重啟已來(lái)最大單日升幅，一舉反超中間價(jià)。有外匯交易員分析，人民幣即期匯價(jià)暴漲是市場(chǎng)對近期央行強勢表態(tài)的反應。
　　劉東亮表示，人民幣波動(dòng)的主導權依然掌握在中國貨幣當局手中，離岸市場(chǎng)人民幣價(jià)格或許會(huì )在心理上向境內傳導貶值預期，但不會(huì )對人民幣匯率形成實(shí)質(zhì)性影響。如果央行保持強硬姿態(tài)，即期匯價(jià)終將與中間價(jià)重新靠攏。事實(shí)也是如此。