到10月16日，內地股市自2007年10月16日開(kāi)始的熊市就滿(mǎn)了四年。而從10月8日開(kāi)始，內地股市就打破了熊市持續時(shí)間的以往紀錄。市場(chǎng)人士分析，將本輪熊市和上一輪接近四年的熊市進(jìn)行對比會(huì )發(fā)現，導致長(cháng)期熊市的根本性問(wèn)題的解決與否，是判斷長(cháng)期熊市是否終結的最重要標準。而據此判斷本輪熊市，可見(jiàn)新一輪牛熊轉換露出了曙光。

　　股市長(cháng)熊都有主因

　　內地股市1990年成立以來(lái)出現四輪漫長(cháng)的熊市。一是1993年2月到1996年5月，二是1997年5月12日到1999年5月19日，三是2001年6月14日到2005年6月6日，四是從2007年10月16日到目前。四輪熊市的時(shí)間跨度分別是三年零三個(gè)月、兩年、接近四年、四年多。進(jìn)入本世紀的兩輪熊市具有較大的可比性。
　　一是造成熊市的根本性原因都一以貫之地存在。上輪熊市的根本性原因是全流通的嘗試和預期造成投資者信心崩潰。盡管2001年6月14日推出的《國有股減持辦法》在2001年10月23日被暫停，在2002年6月24日被完全叫停，但全流通的預期仍讓內地股市一直無(wú)法挽救頹勢。而造成本輪熊市的根本性原因是全球性的金融風(fēng)暴反復發(fā)力、滲透，并進(jìn)而給中國經(jīng)濟造成近30年來(lái)罕有的通脹高企、經(jīng)濟增速放緩、幣策收縮和流動(dòng)性緊縮。
　　二是期間均有反彈但均無(wú)法改變總的趨勢。上輪熊市期間出現了2001年“10.23”井噴、2002年“6.24”井噴和2004年的跨年度行情；本輪熊市也出現了2008年11月28日至2009年8月4日幅度達到109%的反彈、2010年7月2日至2010年11月11日幅度達到37%的反彈，但所有的反彈均沒(méi)有改變市場(chǎng)總的趨勢。

　　做空動(dòng)能得到充分宣泄

　　市場(chǎng)人士分析，上一輪熊市結束是因為全流通問(wèn)題有了受到市場(chǎng)普遍接受的解決方案——股權分置改革。而本輪熊市的外部因素——金融海嘯及后來(lái)的美債和歐債，經(jīng)過(guò)持續的反復爆發(fā)，正出現轉機的跡象，至少高潮已經(jīng)過(guò)去。而國內的高通脹也出現了連續兩個(gè)月回落的勢頭，緊縮貨幣政策正出現定向寬松的情況，加息和提準周期基本結束，而且有了降準和降息的呼聲。經(jīng)濟增速“失速”的擔憂(yōu)會(huì )讓內地更加關(guān)注經(jīng)濟成長(cháng)問(wèn)題。
　　綜合而言，經(jīng)歷了幅度達到73%暴跌后的兩次反抽和兩次探底，市場(chǎng)做空動(dòng)能得到較充分的宣泄，而目前14倍左右的平均市盈率也讓股市接了地氣。市場(chǎng)轉機已經(jīng)露出了曙光。

　　管理層態(tài)度差別較大

　　但與上一輪熊市相比，管理層對市場(chǎng)的態(tài)度有不小的差距。為了解決全流通問(wèn)題，內地采取了暫停新股發(fā)行等一系列利好才改變了熊市軌跡。而本輪熊市，除了2008年9月到11月連出利好促成大級別救市反彈外，管理層對市場(chǎng)跌勢采取的是市場(chǎng)化的對策。
　　而近期匯金增持和國家支持中小企新政還無(wú)法與上一輪相比。市場(chǎng)人士分析，管理層的態(tài)度決定了本輪熊牛轉換過(guò)程會(huì )更長(cháng)更曲折，投資者要更有耐心。