消息顯示，通用航空領(lǐng)域存在財政補貼的潛在政策利好。對此，券商分析認為，從政策對產(chǎn)業(yè)的影響來(lái)看，補貼意味著(zhù)通用飛行器生產(chǎn)銷(xiāo)售市場(chǎng)的急速擴張，意味著(zhù)我國通用飛行器生產(chǎn)將迎來(lái)利好。從補貼所反映出的政策制定趨勢來(lái)看，我國開(kāi)放低空飛行勢在必行，我國的通用航空領(lǐng)域將迎來(lái)全面發(fā)展。
政策支持通用航空
日前召開(kāi)的“2011中國國際通用航空大會(huì )”傳出信息，目前，國務(wù)院已同意在民航基金中設立專(zhuān)項基金，對通用航空發(fā)展進(jìn)行財政支持，總的原則是以財政政策為杠桿，引導和支持地方政府和社會(huì )各界參與投入通用航空建設。其中包括：對企業(yè)運營(yíng)的農林業(yè)、醫療救護等和社會(huì )公共事業(yè)有關(guān)的飛行項目，按照飛行小時(shí)進(jìn)行補貼；對興建通用航空機場(chǎng)、油庫等基礎保障設施，予以建設資本的投入支持；針對通用航空飛行人員的培訓，對用人單位予以補貼；對通用航空使用民用機場(chǎng)，予以收費減免等鼓勵。
中投顧問(wèn)發(fā)布的報告分析，從政策對產(chǎn)業(yè)的影響來(lái)看，補貼意味著(zhù)通用飛行器生產(chǎn)銷(xiāo)售市場(chǎng)的急速擴張。
不過(guò)興業(yè)證券提醒說(shuō)，通用航空產(chǎn)業(yè)長(cháng)期發(fā)展空間巨大，但短期內不可能一蹴而就，業(yè)績(jì)難以快速釋放�！拔覀円嗵崾驹诖蟊P(pán)不佳的情況下，估值偏貴的通航公司股價(jià)存在下行風(fēng)險。重點(diǎn)推薦民用炭和炭材料市場(chǎng)發(fā)力、產(chǎn)能即將釋放的博云新材，航空維修穩步增長(cháng)、航空研發(fā)和制造厚積薄發(fā)的海特高新，陸航業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展的中信海直，空管系統訂單有望在‘十二五’爆發(fā)的川大智勝�！痹撊贪l(fā)布的報告稱(chēng)。
招商證券則重點(diǎn)推薦通航運營(yíng)龍頭——中信海直。該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：
公司精耕于海上石油主業(yè)，同時(shí)做大做強陸上通航和維修業(yè)務(wù)。公司的歷史經(jīng)驗表明，公司的核心能力和競爭優(yōu)勢還是集中于現有業(yè)務(wù)，公司不會(huì )盲目地進(jìn)行相關(guān)多元化或無(wú)關(guān)多元化。公司經(jīng)營(yíng)穩健，海上石油業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)將穩步增長(cháng)。海上石油市場(chǎng)每年增速在10%左右，公司的業(yè)務(wù)量增速和飛機供給也基本與海油業(yè)務(wù)的增長(cháng)同步。盡管近年來(lái)面臨更為激烈的競爭，但整體來(lái)看海上石油通航領(lǐng)域還是具有一定的門(mén)檻，公司也有信心保持行業(yè)領(lǐng)先地位。盈利模式上，公司收入隨業(yè)務(wù)量穩步增長(cháng)，但議價(jià)能力有待提高。而成本端相對剛性，近年來(lái)公司在財務(wù)費用控制上取得不錯成效，但具有一定的不可持續性。
陸上通航業(yè)務(wù)短期仍難有爆發(fā)式增長(cháng)。陸上通航業(yè)務(wù)主要采取執管的輕資產(chǎn)運營(yíng)模式，未來(lái)也仍將以執管作為重點(diǎn)發(fā)展方向。目前國內通航企業(yè)有200多家，市場(chǎng)集中度較低。在市場(chǎng)需求爆發(fā)的前提假設下，公司陸上通航的執管業(yè)務(wù)量的爆發(fā)性增長(cháng)仍面臨一些挑戰。預計公司2011年-2013年EPS在0.27元、0.32元和0.37元。目前公司估值不具安全邊際；但考慮到公司作為通航運營(yíng)龍頭，受益低空領(lǐng)域開(kāi)放政策，今年可能出現的催化因素包括通航飛行小時(shí)補貼政策的落實(shí)、深化低空領(lǐng)域改革細則的出臺等，建議股價(jià)回調至30倍以下后積極介入，維持“強烈推薦-A”的投資評級。
民航板塊利空因素少
除了通用航空領(lǐng)域，航空航天板塊中的民航和機場(chǎng)領(lǐng)域同樣被券商看好。
招商證券發(fā)布的報告稱(chēng)：10月民航進(jìn)入收獲季，預計市場(chǎng)對靚麗三季報的預期將逐步增強。一旦市場(chǎng)糾正過(guò)于悲觀(guān)的情緒，航空板塊作為業(yè)績(jì)靚麗的高彈性板塊將獲得青睞。四季度進(jìn)入淡季，11月后催化因素缺乏，加上南航、國航相繼進(jìn)入增發(fā)解禁期，我們判斷股價(jià)以震蕩回調為主。重點(diǎn)是業(yè)績(jì)靚麗和淡季有望不淡的南航。
長(cháng)江證券則細數了民航板塊近期迎來(lái)的多項利好。該券商發(fā)布的報告表示，目前來(lái)看，高鐵分流影響持續低于預期；同時(shí)，根據采價(jià)期間數據測算出的航油完稅到岸價(jià)略低于發(fā)改委公布的9月到岸完稅價(jià)，10月國內油價(jià)出現大幅調整的概率不大；全球經(jīng)濟尚未全面復蘇，國際油價(jià)短期大幅上漲動(dòng)力不足。近期人民幣受歐元兌美元走勢影響，升值幅度趨弱。
“目前高鐵影響低于預期，航空客座率全面回升，在今年國內好、國際淡的大環(huán)境下，推薦利空因素少、國內占比高、逐步加強國際航線(xiàn)投入的南方航空�！遍L(cháng)江證券稱(chēng)。
廣發(fā)證券和興業(yè)證券同樣看好民航企業(yè)。廣發(fā)證券發(fā)布的報告稱(chēng)：盡管“十一”黃金周供過(guò)于求，客座率有所下降，但是裸票價(jià)格出現小幅上漲。我們認為，國內干線(xiàn)時(shí)刻不足將推動(dòng)客座率高位運行，利于航空公司施行較為強硬的銷(xiāo)售策略，支撐裸票價(jià)格持續上漲，淡季或將不淡。然而我們擔心中長(cháng)期國際化以及機型大型化給航空公司增加成本負擔，在外需不明朗和國際競爭加劇的形勢下，行業(yè)盈利向上存在較大壓力。大盤(pán)反彈或將給行業(yè)帶來(lái)波段機會(huì )。
興業(yè)證券發(fā)布的報告稱(chēng)：鑒于航空三季度基本面依然良好，在供求關(guān)系和競爭結構日益改善的局勢下，航空的消費屬性有望減輕周期性的不利影響，四季度航空基本面環(huán)比下滑幅度尚需觀(guān)察，我們維持行業(yè)“推薦”評級，航空股的未來(lái)走勢更多取決于大盤(pán)走勢。我們繼續推薦彈性最大的南方航空，推薦進(jìn)入旅游旺季和航空主業(yè)整合的海南航空，推薦高鐵沖擊低于預期的京滬航線(xiàn)占比最大的東方航空。
機場(chǎng)消費屬性日漸增強
如果說(shuō)通用航空的利好主要來(lái)自政策面，民航的利好更多來(lái)自基本面，那么機場(chǎng)則是因為它的防御性和低估值被券商看好。
長(cháng)江證券發(fā)布的報告表示，看好機場(chǎng)的理由有四：第一，機場(chǎng)收入受航班量和客貨吞吐量共同影響，需求增幅放緩對其影響有限；第二，上市機場(chǎng)均地處一二線(xiàn)重要商務(wù)城市，商旅客和國際客占比高，該類(lèi)旅客受票價(jià)波動(dòng)的影響較��；第三，內外航線(xiàn)收費并軌逼近；第四，目前機場(chǎng)板塊的市凈率創(chuàng )新低，繼續下行的空間有限。建議關(guān)注產(chǎn)能釋放后有望得到快速增長(cháng)的深圳機場(chǎng)。
興業(yè)證券發(fā)布的報告表示，機場(chǎng)當前可謂“航空和非航業(yè)務(wù)比翼齊飛，攻守兼備�！眹鴥仁袌�(chǎng)高度景氣使得除了時(shí)刻受限的深圳機場(chǎng)外，各上市機場(chǎng)航空業(yè)務(wù)快速增長(cháng)。
同時(shí)非航業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展將改善機場(chǎng)收入結構，機場(chǎng)業(yè)務(wù)的消費屬性日漸增強，抗通脹特性明顯，機場(chǎng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的確定性帶來(lái)大盤(pán)下跌過(guò)程中的防御性。我們推薦商業(yè)價(jià)值日益凸顯、收入結構持續改善的上海機場(chǎng)，空域時(shí)刻逐步釋放、海西經(jīng)濟融合拉動(dòng)旅客需求的廈門(mén)空港。
招商證券發(fā)布的報告表示，今年1-8月份，主要機場(chǎng)飛機起降架次同比增速較去年明顯回落。飛機起降架次增長(cháng)較快的是虹橋機場(chǎng)和廈門(mén)空港，分別同比增長(cháng)8.3%和14.4%。其余機場(chǎng)飛機起降架次增速都在5%以下。短期來(lái)看，機場(chǎng)公司非航業(yè)務(wù)方面仍難有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，而航空性業(yè)務(wù)受制于收費的相對固定，業(yè)績(jì)增長(cháng)主要靠量的增長(cháng)和產(chǎn)能利用率的提升。航空業(yè)今年需求端在去年高基數和今年經(jīng)濟整體回落下增速放緩，整體業(yè)績(jì)增速表現平穩。在此背景下，上海機場(chǎng)由于產(chǎn)能有空間，存在經(jīng)營(yíng)杠桿，我們預計全年的業(yè)績(jì)增長(cháng)將最為靚麗。
