上周市場(chǎng)快速回落，滬指單周累計跌幅4.69%，并創(chuàng )下五月末以來(lái)的調整新低，盤(pán)中雖有短線(xiàn)資金抄底介入，但仍無(wú)法扭轉股指下跌態(tài)勢，市場(chǎng)弱勢心態(tài)盡顯。我們認為，歐美經(jīng)濟不振、國內三季度GDP回落，四季度房地產(chǎn)等政策調控難改收緊步伐，進(jìn)一步加重了投資者對經(jīng)濟前景不明朗的擔憂(yōu)情緒，市場(chǎng)在非理性風(fēng)險釋放影響下，仍處于右側向下的確認探底階段。本周不妨將滬指2300點(diǎn)作為多空抉擇的有效防線(xiàn)，只有在同期量能出現明顯持續回補后，方能完成驗證市場(chǎng)底部的確認。操作思路方面，仍以少量持有防御性品種為主。
　　當前經(jīng)濟前景預期的難以改善，仍是制約中、短期A(yíng)股市場(chǎng)形態(tài)回穩的最主要不定因素。從上周公布的前三季GDP同比增速9.4%來(lái)看，經(jīng)濟增速減緩來(lái)自歐美經(jīng)濟不振影響更甚，四季度進(jìn)出口小幅下降仍有趨勢，11月中旬將是CPI延續下行趨勢的重要觀(guān)察窗口，隨后國內貨幣政策預期放松的臨界時(shí)期才有望到來(lái)。結合上周末消息面觀(guān)察，溫總理21日下午應約與歐洲理事會(huì )主席范龍佩緊急通電話(huà)，談到防止歐債危機進(jìn)一步蔓延，維護歐元穩定的愿望，不過(guò)，結合此前所公布的9月末國家外匯儲備，余額大幅減少608億美元正在反映四季度受歐債危機影響，國內貨幣政策松動(dòng)預期仍會(huì )面臨更多風(fēng)險。另?yè)�溫總�?1-22日考察廣西、南寧所提出，要繼續搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調控和保障性住房建設。前期繼建行之后，各地十幾個(gè)城市開(kāi)始上調首套房貸款利率，銀行政策的新變化正在加劇房地產(chǎn)政策慢調轉猛調的恐慌情緒蔓延。從上周房地產(chǎn)指數表現來(lái)看，是主要拖累深成指失守萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口且一周跌幅超過(guò)7%的主要推手。
　　進(jìn)入本周市場(chǎng)，在月內增發(fā)和首發(fā)雙重壓力下，市場(chǎng)資金面偏緊格局仍將延續。此前有據數據統計顯示，10月1日至21日，共有21家上市公司的董事會(huì )通過(guò)并發(fā)布了增發(fā)預案，而9月份全月僅有7家上市公司的董事會(huì )通過(guò)并發(fā)布增發(fā)預案。從本周6只的IPO發(fā)行速度來(lái)看，新股申報材料取消3個(gè)月預審期，至少從IPO審核節奏方面已有加快跡象，這對不斷破位下行的市場(chǎng)無(wú)疑繼續產(chǎn)生負面影響�？紤]上周場(chǎng)內量能表現，雖指數不斷探底的階段量能同步萎縮，部分抄底資金的入場(chǎng)難以扭轉市場(chǎng)向下反復確認的意圖�；仡櫳夏�7月滬指2319點(diǎn)筑底成功的市場(chǎng)走勢，滬市出現地量地價(jià)時(shí)的單周成交為2830.15億元，但從隨后三個(gè)交易周的周成交觀(guān)察，是以2908.51億元、34931.20億元和5013.00億元呈現逐級放大。不過(guò)，僅從上周市場(chǎng)的2818.10億元來(lái)看，能否形成真正意義上的地量地價(jià)，筑底周期的量能回補過(guò)程才能有所驗證。即便此時(shí)市場(chǎng)環(huán)境和市值容量均不可對比上年水平，完成完整的筑底周期仍是市場(chǎng)不可回避的選擇，否則就難以形成真正意義上的底部探明。
　　綜合來(lái)看，以政策預期轉變主導的投資者信心明顯不足，市場(chǎng)總體仍在呈現經(jīng)濟增速減緩所致的業(yè)績(jì)下行風(fēng)險。本周一旦有效擊穿滬指2300點(diǎn)一帶的多空分水嶺，指數或會(huì )完成底部向下確認的技術(shù)刺探，進(jìn)而轉為估值修復的筑底階段。此時(shí)，只要輔以量能的有效配合，就能形成抵抗底部震蕩的結構性行情，這其中，季報明確增長(cháng)的品種仍是活躍點(diǎn)所在。但在局勢未穩的整體市場(chǎng)氛圍之下，即便低估優(yōu)勢明顯成長(cháng)性個(gè)股出現盤(pán)中低點(diǎn)，參與機會(huì )的把握也應以分批介入的穩健策略為主。