近期，在地方政府試行發(fā)債、銀監會(huì )壓力測試顯示房貸抗跌能力強、三季報盈利將保持穩健增長(cháng)等利好因素下令市場(chǎng)對銀行板塊的信心有所修復。券商認為，融資平臺貸款的短期流動(dòng)性風(fēng)險已經(jīng)基本化解，在當前市況下，銀行股是進(jìn)可攻、退可守的理想標的，弱市中相對收益可期。
　　近期，中央政府開(kāi)閘地方自行發(fā)行政府債券，允許上海、浙江、廣東、深圳四省市地方政府試點(diǎn)自行發(fā)債。對此，中銀國際發(fā)布報告稱(chēng)，地方政府融資渠道的拓寬對其自身的償債能力是一個(gè)長(cháng)期正面的支持，從而對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量有所幫助。短期而言，其利好更多體現在對投資者預期的改善。
　　中金公司日前在對中部三地調研顯示銀行對開(kāi)發(fā)貸普遍謹慎，預留充足的安全邊際，風(fēng)險可控。只要不出現房?jì)r(jià)較評估價(jià)（一般較現價(jià)折扣10%-30%）下跌30%且項目延期3年的極端情況，項目就能盈利。融資平臺貸款的短期流動(dòng)性風(fēng)險已經(jīng)基本化解。市場(chǎng)對資產(chǎn)質(zhì)量的預期過(guò)于悲觀(guān)，估值水平下降幅度遠超過(guò)基本面的弱化。
　　息差方面，銀行凈利差繼續上升。中信證券認為，三季度銀行存款吸收承受較大壓力，信貸投放力度平穩，社會(huì )資金供需進(jìn)一步緊張，貸款定價(jià)繼續上行，銀行主動(dòng)定價(jià)潛力挖掘接近尾聲，息差預計環(huán)比上行5-10個(gè)基點(diǎn)，或達到本輪加息周期頂點(diǎn)。
　　中信證券報告指出，9月以來(lái)央行通過(guò)凈投放注入資金，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性持續改善。未來(lái)，央票及回購到期能夠覆蓋準備金繳款需要，外匯占款增量通過(guò)數量工具精準對沖，國庫凈支付形成財政存款有效緩解銀行體系的流動(dòng)性壓力，預計四季度流動(dòng)性進(jìn)一步改善。貨幣政策向常態(tài)回歸，調控力度傾向于不加碼不放松。
　　從本周即將陸續披露的三季度報業(yè)績(jì)看，券商普遍預計行業(yè)同比盈利增速約32%。湘財證券估計，上市銀行前三季度實(shí)現凈利潤7013億元，其中國有行實(shí)現凈利潤5491億元，同比增長(cháng)30%；股份制銀行實(shí)現凈利潤1397億元，同比增長(cháng)41 %；城商行實(shí)現凈利潤125億元，同比增長(cháng)29%。
　　此外，多數券商認為銀行極低的估值水平賦予該板塊良好的防御性。國信證券指出，銀行板塊當前2011年P(guān)B不足1.3倍，2011年P(guān)E約6.3倍，與滬深300的PE估值差約36%，PB估值差約24%。
　　投資策略方面，中金公司認為，盡管銀行板塊不存在趨勢性估值提升機會(huì )，但四季度存在修復的可能。A股銀行里中小型銀行首選股組合為華夏銀行、民生銀行，大型銀行首選農行。
　　中信證券同樣看好該板塊。報告指出，銀行防御性充分顯現，弱市中相對收益可期。當前系統性風(fēng)險爆發(fā)概率較低，撥備、成本調節和利潤緩沖構筑三重屏障，確保銀行凈資產(chǎn)安全。推薦工行、建行、招行，關(guān)注民生銀行、華夏銀行、農行和浦發(fā)行。
　　湘財證券認為，銀行股在這個(gè)時(shí)點(diǎn)的攻守兼備特性比較明顯。防御方面是源于其低估值，進(jìn)攻方面是源于通脹逐步回落背景下，宏觀(guān)經(jīng)濟政策處在一個(gè)微妙的平衡點(diǎn)處，一旦政策轉向，銀行股將顯現其進(jìn)攻性，同時(shí)銀行股良好的流動(dòng)性決定了投資者在調倉換股時(shí)，成本低廉。公司方面推薦華夏銀行、農業(yè)銀行和浦發(fā)銀行。