新興市場(chǎng)貨幣當局正面臨維穩本幣匯率的難題。
　　經(jīng)歷了上個(gè)月的大跌，10月以來(lái)，各大新興市場(chǎng)貨幣匯率出現小幅反彈。分析師認為，外部因素的不確定性將促使新興市場(chǎng)央行放慢緊縮步伐，甚至開(kāi)啟寬松大門(mén)，這或促使投資者再度減持新興市場(chǎng)資產(chǎn)。有投行認為，韓元等新興市場(chǎng)貨幣或出現窄幅調整。

　　外部風(fēng)險因素增加

　　根據彭博資訊的數據，本月以來(lái)，新興市場(chǎng)貨幣相較于美元的回報率普遍上揚。截至26日亞洲交易時(shí)段尾盤(pán)，巴西雷亞爾的表現最佳，回報率達到7%。韓元、菲律賓比索及印度盧比的回報率也在1.32%至4.37%不等。
　　海外媒體分析認為，在發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢普遍不佳的背景下，投資者愈發(fā)預期亞洲地區的經(jīng)濟增長(cháng)前景將吸引更多的資金流入。
　　不過(guò)，由于歐洲在25日宣布取消原定于26日舉行的歐盟財長(cháng)會(huì )議，這打擊了投資者對歐盟峰會(huì )將就債務(wù)綜合解決方案達成協(xié)議的希望。亞洲地區新興貨幣當日普遍小幅下跌。
　　有分析認為，歐債危機的解決方案缺乏進(jìn)展及全球經(jīng)濟增長(cháng)趨緩，將促使投資人將資金從新興市場(chǎng)資產(chǎn)中撤離。此外，新興經(jīng)濟體放慢緊縮步伐也將打擊市場(chǎng)對該地區貨幣的需求。
　　事實(shí)上，印度央行25日暗示隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)降溫，其創(chuàng )紀錄之久的加息周期或接近尾聲。巴西及印尼等新興市場(chǎng)國家央行則已經(jīng)選擇降息。在降息的同時(shí)，新興市場(chǎng)央行還在努力防止因資金出逃引發(fā)的本幣匯率波動(dòng)。因擔心全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，促使投資者在上個(gè)月紛紛從新興市場(chǎng)撤資，導致印度及巴西等多個(gè)新興市場(chǎng)國家的貨幣匯率跌至多年低點(diǎn)。泰國和菲律賓央行隨即大舉入市干預匯市，印尼央行更是買(mǎi)進(jìn)長(cháng)期債券，印度亦表示，將通過(guò)買(mǎi)進(jìn)盧比來(lái)降低市場(chǎng)波動(dòng)。

　　新興經(jīng)濟體貨幣面臨調整

　　此前，因投資者尋求比發(fā)達市場(chǎng)更高的回報率，曾經(jīng)將資金大規模投入新興市場(chǎng)匯市。海外媒體分析認為，這些貨幣匯率的突然下跌會(huì )令新興經(jīng)濟體面臨的通脹壓力加劇，該地區通脹上升勢頭將快于美國、歐洲和日本等發(fā)達經(jīng)濟體。
　　菲律賓央行總裁泰譚柯25日表示，該國央行認為管理不均衡的資本流動(dòng)仍是一項政策挑戰，但有足夠工具來(lái)削弱這些資本流動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。泰譚柯25日表示，菲律賓央行有足夠的政策工具來(lái)確保兩個(gè)方向的資本流動(dòng)仍有序。外界預計，菲律賓央行下個(gè)月或將公布關(guān)于無(wú)本金交割遠期外匯的新規，以及令當前外匯機制自由化的更多舉措，這些措施旨在削弱菲律賓比索的波動(dòng)。
　　渣打銀行在25日發(fā)布的一份報告中稱(chēng)，盡管市場(chǎng)風(fēng)險偏好在改善，流入除日本外的亞洲地區資產(chǎn)市場(chǎng)的資金不多，暗示投資者依然對這些市場(chǎng)保持謹慎立場(chǎng)。該行認為，全球資產(chǎn)經(jīng)理人應對除日元外的亞洲貨幣保持整體中性的外匯立場(chǎng)，在此之下，應對小型開(kāi)放經(jīng)濟體的貨幣減倉。
　　上個(gè)月末，花旗集團的技術(shù)分析顯示，覆蓋多個(gè)新興市場(chǎng)國家的亞洲基準貨幣指數在今年底前可能下挫10%至2009年3月來(lái)的最低。
　　而豐業(yè)資本在上周發(fā)布的一份報告中預計，美元對韓元的匯率將順理成章地在1100韓元至1140韓元間調整。報告稱(chēng)，如果全球經(jīng)濟增長(cháng)恢復到非常樂(lè )觀(guān)的水平，且金融市場(chǎng)波動(dòng)性需下降，那么美元對韓元匯率才有可能跌破1100韓元關(guān)口。