雖然股指近日連續反彈，但受困于內外因素導致的信心缺失，大盤(pán)并未取得市場(chǎng)預期的明顯改觀(guān)；而此前在股指屢創(chuàng )新低之時(shí)，市場(chǎng)擴容的步伐亦似乎并未放慢。
新股發(fā)行體制改革以來(lái)，市場(chǎng)逐漸成為新股發(fā)行節奏的主要決定者。然而在股票二級市場(chǎng)整體處于弱勢的情況下，大盤(pán)股仍然“趕集”發(fā)行，甚至和中小板、創(chuàng )業(yè)板股票搶資源。知難而上、越難越融成為A股融資的一個(gè)怪圈。
新股“趕集”發(fā)行
隨著(zhù)今年最大的大盤(pán)股中國水電上市，越來(lái)越多的大盤(pán)股進(jìn)入人們的視野，而其對市場(chǎng)的影響也愈發(fā)明顯。
作為今年以來(lái)最大的IPO，中國水電成功在A(yíng)股上市，而其首日出人意料的遭到爆炒甚至一度觸及漲停限制引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)。
雖然上市首日中國水電大漲17.11%，以接近94%的高換手率和70億元左右的成交量，成為A股中的一枝獨秀，但其對資金的分流無(wú)疑是懸在市場(chǎng)上方的一把利劍。當天上證綜指大挫2.33%，2400點(diǎn)得而復失；深證成指當天亦重挫2.73%。
除了中國水電，大盤(pán)股似乎有密集登陸A股的趨勢。
陜煤股份、中交股份這些已經(jīng)過(guò)會(huì )的大盤(pán)股猶如A股市場(chǎng)的不定時(shí)炸彈，隨時(shí)都有可能成為導致股指創(chuàng )新低的“落石”。
而招行A、H股配股再融資以及新華人壽可能近期IPO的消息，讓A股市場(chǎng)再次承壓。
與主板市場(chǎng)大盤(pán)股接連登陸相比，中小板、創(chuàng )業(yè)板的新股發(fā)行已經(jīng)更多地被市場(chǎng)所接受，其發(fā)行節奏仍然保持穩定。
財匯金融分析平臺統計顯示，從2010年以來(lái)，中小板和創(chuàng )業(yè)板基本保持在每個(gè)月20家左右的新股首發(fā)，而今年9月份共有17只新股發(fā)行，和8月份持平。
從實(shí)際募集資金的數量來(lái)看，2011年3季度中小板和創(chuàng )業(yè)板實(shí)際募集資金達到470億元，較去年同期666億元的水平穩中有降。
在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新看來(lái)，整體看來(lái)，自從新股發(fā)行體制改革以來(lái)，監管層更多的是在堅守市場(chǎng)化的底線(xiàn)。雖然市場(chǎng)行情不好，但新股發(fā)行仍然保持了一定的節奏。
抽水機效應明顯
以剛剛上市的中國水電為例，其上市募集資金達到135億元，這一數量和整個(gè)中小板、創(chuàng )業(yè)板8月份IPO所募集資金數量相當。
數據顯示，今年8月份共有17家中小板、創(chuàng )業(yè)板進(jìn)行IPO，其融資總規模為135.8億元，其中募資最多的開(kāi)山股份實(shí)際募集資金22.68億元。
董登新認為，一只大盤(pán)股的上市相當于十幾家甚至是幾十家中小板、創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)，這些大型的央企、國企實(shí)際上是在和中小企業(yè)擠占資源�！氨緛�(lái)就已經(jīng)在間接融資渠道占盡優(yōu)勢的這些壟斷企業(yè)，到主板市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，是一種‘貪婪’的融資行為�！�
實(shí)際上，不僅是大盤(pán)股的發(fā)行，其他包括增發(fā)、配股以及發(fā)行債券等各種再融資行為，都在給股市抽水。抽水機效應甚至已經(jīng)壓過(guò)了“國家隊”的風(fēng)頭。即便是明顯缺乏賺錢(qián)效應的A股，卻不得不承受更多的融資需求。
市場(chǎng)整體估值下降、發(fā)行市盈率下降，唯獨沒(méi)有下降的是企業(yè)的融資意愿。A股陷入了一個(gè)“越難越要融，越窮越要生”的融資怪圈。在整體融資難、民間借貸利率高企的同時(shí)，更多的企業(yè)，甚至金融機構都在擠獨木橋，期待另一端的“黃金萬(wàn)兩”。
南方某大型券商投行部保薦人表達了自己的看法，市場(chǎng)這么不好，還有這么多企業(yè)要上市，不能簡(jiǎn)單地看作是一種市場(chǎng)行為�！耙环矫�，企業(yè)自身有融資的需求；另一方面，可能也有諸如業(yè)績(jì)、政績(jì)的考慮，甚至是其他非市場(chǎng)的影響因素。在現有的發(fā)行節奏下，盡早把事情做成似乎成為一些企業(yè)的目標�！�
股票市場(chǎng)供求失衡
雖然經(jīng)歷了新低之后，滬深指數本周連續反彈，但是脈沖性反彈并沒(méi)有帶來(lái)市場(chǎng)預期的明顯改觀(guān)。
中金公司研究部分析員侯振海在其研究報告中指出，導致A股下跌的根本原因在于股票市場(chǎng)供求的失衡，而非僅僅由于國內宏觀(guān)政策和經(jīng)濟的影響。而相比國內宏觀(guān)政策和經(jīng)濟這些較短的周期性因素而言，A股市場(chǎng)的股票供求失衡很可能是影響更為深遠而且更難解決的因素。
國信證券證券分析師黃學(xué)軍認為，目前處于股債雙跌到債漲股跌過(guò)程中�！皞鶟q”意味著(zhù)通脹回落和貨幣政策微調的特征出現。
市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在經(jīng)濟和盈利回落，以及股市層面的擴容壓力，短期股市還將在筑底過(guò)程中。中長(cháng)期看，隨著(zhù)通脹從高位回落，政策才能出現較大力度的放松。