債市回暖跡象逐漸明朗
中高級別信用債現配置機會(huì )
2011-10-28   作者:實(shí)習記者 趙東東/北京報道  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 
【字號

    在經(jīng)歷兩輪下跌之后,債券市場(chǎng)終于迎來(lái)一波回暖跡象。盡管對于未來(lái)市場(chǎng)轉牛的預期還有待檢驗,但在CPI下行、經(jīng)濟增速放緩和資金面相對寬松等利好因素的刺激下,債市逐漸顯現投資價(jià)值。接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為,債市將逐步回暖,但市場(chǎng)仍將持續震蕩行情,建議投資者可以尋機配置中高級別信用債。

  債市現回暖跡象

  進(jìn)入10月份以來(lái),債市呈現持續回暖跡象。國慶節后短短兩周內,中信標普國債指數上漲了0.53%,企業(yè)債指數上漲1.13%,兩周時(shí)間債券收益率約下降100個(gè)基點(diǎn)。而一級市場(chǎng)的“搶券”和二級市場(chǎng)各大機構投資者對高級別信用債的追捧使國債、高評級信用債的收益率大幅降低。而之前,由于城投債信用事件、央行提高存款準備金率和“石化轉債2.0”等因素,債市已經(jīng)遭受兩輪暴跌。
  對于本輪債市回暖,滬上一位債基經(jīng)理告訴記者,市場(chǎng)已經(jīng)對通脹回落和經(jīng)濟增速放緩形成共識,再加上節后資金面還比較寬松,才出現一輪好的行情。由于前段時(shí)間債市大跌,很多機構投資者減倉,并對之后債市持悲觀(guān)和謹慎態(tài)度,因此當行情好轉時(shí)便會(huì )快速持有,需求放大。
  就在本月20日,央行發(fā)行的200億元3年期央票中標利率達3.96%,較上周下行1個(gè)基點(diǎn),為15個(gè)月來(lái)首次下降,引發(fā)了業(yè)內人士對未來(lái)央行貨幣政策不會(huì )繼續趨緊的猜想,加重了債市進(jìn)一步回暖的預期。
  華龍證券固定收益研究員尹曉光對記者表示,通脹回落,歐債危機逐步升級,利率產(chǎn)品先行回落,之前由于城投債等負面原因,信用產(chǎn)品沒(méi)有出現大的行情,跌勢維持較長(cháng)時(shí)間,在利率產(chǎn)品出現一波行情之后也隨之跟進(jìn)。他還表示,本輪債市回暖的一個(gè)觸發(fā)因素是鐵道債享受到國家的政策優(yōu)惠,先是財政部宣布對鐵道債利息收入減半征收企業(yè)所得稅,而后發(fā)改委又表示中國鐵路建設債券為政府支持債券。
  銀河證券分析師王昉則對記者稱(chēng),本輪債市回暖主要在于資金面比較寬松。債券市場(chǎng)很早就對經(jīng)濟面有所體現,而現在經(jīng)濟放緩趨勢已經(jīng)明朗,通脹在三季度處于高位,因為翹尾因素,9月份CPI在下滑,對四季度通脹壓力的擔心在回落,目前債券市場(chǎng)走勢關(guān)鍵還是看資金面。

  高評級信用債受寵

  在CPI回落、經(jīng)濟增速放緩和資金面或趨于寬松的條件下,很多投資者對債市未來(lái)行情持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。但業(yè)內人士提醒,短期內債券市場(chǎng)收益率或因資金面的波動(dòng)而維持震蕩格局,存在回調的可能性。
  尹曉光預計,年內資金面不會(huì )進(jìn)一步收緊,但放松的可能性較小,還是要看歐債危機和國內通脹相關(guān)情況會(huì )有怎樣的發(fā)展。年內存在下調存款準備金率的可能性,但幾率不大。資金面只要維持現狀,債市就不會(huì )有太大的問(wèn)題。他還表示,現在收益率下行動(dòng)力不足,已經(jīng)在回調,一旦有風(fēng)吹草動(dòng),中國通脹出現超預期現象都可能導致債券市場(chǎng)回調。長(cháng)期來(lái)看,債市有較大的機會(huì )。起碼年內沒(méi)有新漲價(jià)因素影響,翹尾因素影響下通脹必將回落,經(jīng)濟也在持續放緩,債市行情會(huì )有保障。
  對于未來(lái)債市走勢,好買(mǎi)基金首席分析師曾令華向記者表示,目前國內CPI和經(jīng)濟增速雙降,表明現在處于經(jīng)濟衰退的中后期,下一階段將會(huì )是經(jīng)濟的復蘇,加息可能性變小,參考銀行基準利率,債券產(chǎn)品的收益率也不會(huì )上升,價(jià)格也就不會(huì )再下降。在這個(gè)時(shí)機應該投資包括國債和政策性金融債在內的高評級信用債。
  國海證券則認為,高評級信用債和金融債仍將是參與債市的主要品種。高評級信用債利差與歷史均值仍有20個(gè)基點(diǎn)左右的空間,金融債也有15個(gè)基點(diǎn)左右的空間。在基本面對債市持續利好,市場(chǎng)情緒逐漸樂(lè )觀(guān)的情況下,高評級信用債和金融債利差回落至均值甚至突破均值的可能性很大。特別是3年期央票發(fā)行利率很可能繼續下調,帶動(dòng)1年期央票利率下降,屆時(shí)利率產(chǎn)品和高評級信用產(chǎn)品的下行空間將被打開(kāi)!

  城投債被錯殺?

  由于發(fā)行受地方政府支持,利潤有財政資金補貼,城投債被視為“準市政債”,曾一度是機構競相爭奪的優(yōu)良品種。今年7月以來(lái),對地方融資平臺債務(wù)狀況的擔憂(yōu)導致機構投資者拋售城投債,最終將整個(gè)債市拖下水。但在目前債市轉暖的情況下,業(yè)內人士對是否投資城投債存在一定分歧。
  國海證券認為,地方政府自行發(fā)債對城投債的影響尚不明朗,目前市場(chǎng)將以發(fā)掘已有品種、追逐利差收益為主。按照這一思路,雖然城投債利差處于歷史高位,但由于流動(dòng)性風(fēng)險的存在,難以成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
  有分析人士指出,城投平臺現金流周轉不佳,資產(chǎn)負債率超出合理范圍,并過(guò)于依賴(lài)融資,是城投債不被看好的內部原因;而連續緊縮下的流動(dòng)性緊張,房地產(chǎn)調控所導致的地方政府土地出讓收入的減少,則是其外部原因。
  而在華龍證券固定收益研究員尹曉光看來(lái),市場(chǎng)對城投債有一定的誤解,很多優(yōu)質(zhì)城投債被市場(chǎng)錯殺,市場(chǎng)對城投債定義比較混亂,存在較大分歧。城投公司從事當地基礎設施建設,對當地的財政有比較大的依賴(lài)性,在之前地方政府負債比較嚴重背景下,市場(chǎng)對此有很大擔憂(yōu)。實(shí)際上,市場(chǎng)上發(fā)行的一些城投債對當地財政沒(méi)有太大依賴(lài)性,結果被錯殺,收益率大幅上行,其中包括一些財政實(shí)力較強地方政府的城投債也被錯殺。實(shí)際上市場(chǎng)對城投債擔心分為兩方面,一是地方政府被曝負債過(guò)重,過(guò)度依賴(lài)土地財政,土地財政大幅減少將會(huì )對地方政府造成不良影響;二是城投債一旦出現危機,政府會(huì )不會(huì )救市,市場(chǎng)存在疑問(wèn)。
  一位分析人士則向記者表示,雖然部分城投債被錯殺,違約的可能性不大,但城投債短期內轉好并不容易,這里面存在一定超預期的因素,比如政府明示城投債沒(méi)有風(fēng)險,即使是這樣,后面城投債的供給壓力還是比較大,在現有存款準備金率條件下,市場(chǎng)不會(huì )對城投債有太大需求。

  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書(shū)面授權,不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· 可轉債:賺股市高收益 享債市低風(fēng)險 2011-10-21
· 債市新一輪“慢!毙星橹档闷谠S 2011-10-21
· 天弘基金報告稱(chēng):年底債市將現投資機會(huì ) 2011-10-21
· 中國需要面向散戶(hù)的公司債市場(chǎng) 2011-10-21
· 債市警覺(jué)“黑天鵝”是市場(chǎng)成熟標志 2011-09-22
頻道精選:
·[財智]肯德基曝炸雞油4天一換 陷食品安全N重門(mén)·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現,券商能否被信任
·[思想]周繼堅:別讓“陸地思維”毀了渤海灣·[思想]鈕文新:緊縮貨幣“弊端”凸顯
·[讀書(shū)]《五常學(xué)經(jīng)濟》·[讀書(shū)]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線(xiàn)
 
關(guān)于我們 | 版面設置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)協(xié)議授權,禁止下載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美