日本央行這兩日占盡了媒體眼球。
　　一頭是股市虧錢(qián)：彭博社昨日上午消息稱(chēng)，日本央行很可能已因投資股市而虧損676億日元（合8.65億美元），該央行購買(mǎi)的ETF基金（交易型開(kāi)放式指數基金）也虧損了超過(guò)224億日元（合2.86億美元）。
　　另一頭是匯市燒錢(qián)：各大財經(jīng)媒體競相關(guān)注了日本央行周一進(jìn)行的年內第三次匯市干預，然而，僅僅一個(gè)交易日后，此次干預所帶來(lái)的日元跌幅就回吐了近四成。

　　匯市一動(dòng) 股市再跌

　　隨著(zhù)東證股指逐漸逼近27年來(lái)的低點(diǎn)，根據彭博社基于日本政府文件資料的估算，日本央行從2010年12月開(kāi)始購入股票的持有價(jià)值很可能已經(jīng)縮水約4%。
　　該報道稱(chēng)，日本央行注資股市以及購買(mǎi)ETF基金，均屬其20萬(wàn)億日元經(jīng)濟刺激計劃的一部分。這筆投入的主要目的是刺激日本經(jīng)濟增長(cháng)、在低迷的市況下提高投資者信心。
　　同樣出于提升經(jīng)濟、拉動(dòng)出口的考慮，日本央行的另一大動(dòng)作是砸錢(qián)干預匯市，以阻止日元升值。彭博社報道稱(chēng)，由于日元對美元的匯率在近期再創(chuàng )新高，日本央行上周又將其經(jīng)濟刺激計劃擴大了5萬(wàn)億日元。
　　本周一，日本央行又在匯市出手。當地時(shí)間上午10點(diǎn)30分，日本財務(wù)大臣安住淳宣布已采取賣(mài)出日元的方式干預外匯市場(chǎng)。雖然安住淳周一并沒(méi)有透露此次匯市干預的花費，但日本朝日新聞周二的報道透露，這一行動(dòng)的花費規模高達創(chuàng )紀錄的10萬(wàn)億日元。
　　作為一家已經(jīng)持股巨虧的央行，日本央行自然并不希望看到該國股指下跌。然而有意思的是，今年以來(lái)日本央行的兩次單邊日元干預，都會(huì )使日本股指栽一個(gè)跟頭。
　　Wind數據顯示，8月4日日本央行干預匯市期間，日經(jīng)225指數自高開(kāi)后就開(kāi)始下挫，自9685.50點(diǎn)一路跌至8月9日盤(pán)中最低8656.79點(diǎn)；10月31日的干預亦重蹈覆轍，本周一該指數跌0.69%，周二跌幅高達1.70%。
　　日本央行這兩次匯市干預后的股市下跌只是一個(gè)巧合嗎？亞洲外匯網(wǎng)分析師章大衛昨日在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這其中有一定的關(guān)聯(lián)度。
　　章大衛稱(chēng)，日本股市下跌的原因是多方面的，歐債危機隱憂(yōu)再現就是原因之一。從外匯干預方面來(lái)分析，日本央行一旦入市干預日元升值，往往會(huì )帶動(dòng)美元大漲，從而提高美元拆借成本；在此情況下，投資人尤其是投機客更愿意在日本股市獲利了結，將資金投入美元資產(chǎn)，從而給日本股市等日元資產(chǎn)帶來(lái)利空。
　　周一日本政府債券指數亦出現下跌。美元指數方面，美國時(shí)間周一截至紐約外匯市場(chǎng)收盤(pán)，追蹤一攬子六種主要貨幣的美元指數報76.53點(diǎn)，上漲了1.93%。截至記者北京時(shí)間周二晚間8點(diǎn)30分發(fā)稿，美元指數再現一波拉升，報77.33點(diǎn)。

　　干預效果逐次遞減

　　沒(méi)給日本央行面子的除了股市，還有其砸下重金寄予厚望的匯市。
　　11月1日亞市收盤(pán)時(shí)間，Wind數據顯示，美元兌日元匯價(jià)艱難站穩78上方，盤(pán)中最低已至77.98。截至記者歐市盤(pán)中發(fā)稿時(shí)間，美元兌日元交投于78.18附近。
　　前一交易日，日本當局繼8月4日匯市干預后，在不到3個(gè)月的時(shí)間內再度出手。當日美元兌日元從開(kāi)盤(pán)價(jià)75.63被一路拉至日內高點(diǎn)79.53，接近80關(guān)口。就這一振幅進(jìn)行計算，干預所帶來(lái)的美元兌日元漲幅在一個(gè)交易日后已經(jīng)回吐近四成。
　　相比8月4日的日元干預，本次干預很可能力度更大，但效果更弱。
　　首先，從干預量能來(lái)看，如果上述日本朝日新聞公布的數據無(wú)誤，10萬(wàn)億日元的干預規模已是有史以來(lái)的單日最大量；而據日本財務(wù)省此前公布數據，日本政府在7月28日至8月29日間共計在匯市投放的額度為4.5129萬(wàn)億日元，以干預匯市。也就是說(shuō)，本輪干預的量能很可能是前一輪的兩倍。
　　然而，從干預效果來(lái)看，8月4日日元干預的效果已被市場(chǎng)認為是“曇花一現”，當天美元兌日元漲幅為2.76%，但到8月10日，這一匯價(jià)即退回到干預前水平；10月31日的干預，根據昨日匯市情況來(lái)看，其效果很可能比8月4日那次更難持續，僅一個(gè)交易日過(guò)后，美元對日元的近四成漲幅已被回吐。
　　紐約梅隆旗下Standish Mellon資產(chǎn)管理公司全球宏觀(guān)策略師托馬斯·希金斯在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，若要進(jìn)行日元干預，如果不是多邊行動(dòng)，僅是日本當局單邊所為，其效果基本上不會(huì )長(cháng)久，只是顯示一下日本當局對日元升值的持續關(guān)注以警示市場(chǎng)。
　　章大衛在接受本報采訪(fǎng)時(shí)表示，日本當局的匯市干預，改變的將只是日元升值的速度，而不是趨勢，因市場(chǎng)的避險情緒還將繼續推高日元。
　　章大衛同時(shí)表示，日本當局干預匯市以拖緩日元升值的速度是有意義的，因為這可以為出口企業(yè)爭取時(shí)間，使得出口企業(yè)在報價(jià)的時(shí)候，逐漸適應本幣升值速度，為未來(lái)可能的波動(dòng)留出利潤空間。