與海外基金不同，國內基金普遍采用市場(chǎng)擇時(shí)策略，適時(shí)調整基金的倉位來(lái)規避市場(chǎng)向下的風(fēng)險或抓住市場(chǎng)上漲的機會(huì )。研究表明，國內約70%的基金并不具備擇時(shí)能力。注重整體性的基金公司，表現為在同一時(shí)間旗下基金的擇時(shí)能力一致性較強，而有的公司基金投資風(fēng)格差異明顯，表現為在同一時(shí)間基金擇時(shí)能力差別較大。
    在10月份的市場(chǎng)反彈中，有的基金因較高的倉位而獲得良好收益，而有的基金因在前期市場(chǎng)恐慌中大幅減倉，踏空了此輪反彈行情。與海外基金不同，國內基金普遍采用市場(chǎng)擇時(shí)策略，適時(shí)調整基金的倉位來(lái)規避市場(chǎng)向下的風(fēng)險或抓住市場(chǎng)上漲的機會(huì )。研究表明，國內約70%的基金并不具備擇時(shí)能力。
　　使用上海證券基金評級體系中的擇時(shí)能力指標來(lái)評估各基金公司，通過(guò)考察至少有3只股票型或混合型基金，并滿(mǎn)足上海證券3年期4個(gè)以上季度評級的34家基金公司發(fā)現，幾乎所有基金公司在過(guò)去3年的擇時(shí)操作中獲得的超額收益均為負，也就是說(shuō)，基金公司總體上并不具備擇時(shí)能力。
　　評估結果顯示，34家基金公司中，只有天治和上投摩根2家公司的擇時(shí)能力指標為正，分別達到0.06和0.01；易方達、國投瑞銀、富國和長(cháng)信4家公司的擇時(shí)能力指標為0；其他28家基金公司的擇時(shí)操作，在總體上對基金業(yè)績(jì)的影響是負面的。
　　在考察的區間，基金公司作為一個(gè)總體在擇時(shí)能力上并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善。統計基金公司各季度上證3年擇時(shí)指標，發(fā)現2011年三季度基金公司總體擇時(shí)能力值為-0.01，擇時(shí)能力相對來(lái)說(shuō)有所改善，但僅一個(gè)季度的改善還不具有顯著(zhù)意義。在此之前的多個(gè)季度，基金公司總體擇時(shí)能力指標值基本上沒(méi)有大的變化，維持在-0.06到-0.08區間。因此，可以說(shuō)基金公司作為一個(gè)總體的擇時(shí)能力并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善。
　　不過(guò)，從單個(gè)公司來(lái)說(shuō)，除了大多數基金公司在不同區間維持了同等水平的擇時(shí)能力外，也有一部分基金公司擇時(shí)能力逐步變好或變壞。
　　此外，從基金的擇時(shí)能力可以推測出部分公司更注重整體性，而部分公司更注重差異化。注重整體性的基金公司，表現為在同一時(shí)間旗下基金的擇時(shí)能力一致性較強，而有的公司基金投資風(fēng)格差異明顯，表現為在同一時(shí)間基金擇時(shí)能力差別較大。因此，可以依據各基金公司旗下基金的擇時(shí)能力來(lái)判斷不同基金公司是更注重整體性還是更注重差異化�！。ㄗ髡呦瞪虾ＷC券基金評價(jià)研究中心首席分析師）