10月股市反彈，滬深300指數全月收益率4.41%，申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)的23個(gè)行業(yè)指數多數收漲，而陽(yáng)光私募卻沒(méi)有跟上這突如其來(lái)的反彈節拍。私募基金10月份的平均收益率為1.21%，大幅跑輸滬深300指數。此外，陽(yáng)光私募的發(fā)行量也在當月創(chuàng )下近兩年成立新產(chǎn)品的新低。
10月跑輸指數 金河新價(jià)值成長(cháng)1期跌幅居首
受?chē)鴥确潘韶泿耪哳A期的影響，滬深股市在10月出現明顯反彈，滬深300指數全月收益率4.41%。
而截至11月6日，來(lái)自好買(mǎi)基金研究中心對能夠取得10月收益率數據的672只私募基金進(jìn)行的統計顯示，10月私募基金當月平均收益率1.21%，單月大幅跑輸滬深300指數。納入Wind統計的1575只私募產(chǎn)品中，截至目前仍有1068只產(chǎn)品位于凈值以下。對此，融智評級表示“雖然大多私募對后市持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但倉位并沒(méi)有過(guò)重，這是跑輸大盤(pán)的重要原因”。
從整體市場(chǎng)走勢來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板和中小板在過(guò)去一個(gè)月的漲幅差異顯著(zhù)，創(chuàng )業(yè)板指數全月收益率7.79%，中小板指數全月收益率3.13%。從行業(yè)角度來(lái)看，按申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)的23個(gè)行業(yè)指數多數收漲。10月收益率排名靠前的三個(gè)行業(yè)是信息服務(wù)、金融服務(wù)和公用事業(yè)，全月收益率分別是10.22%、8.46%和7.08%，采掘、有色金屬和家用電器收益率排名靠后，全月收益率分別是-2.21%、0.26%和0.31%。
股市突發(fā)性的反彈使得私募基金未能跟上市場(chǎng)步伐。好買(mǎi)基金研究中心對私募基金的收益率分布情況進(jìn)行的統計顯示，私募基金的收益率多集中在-1.0%-2.0%之間，共計369家。值得注意的是，即使是在滬深300指數大幅上漲4.41%的10月，依然有私募出現超過(guò)14%的單月虧損。不過(guò)，好買(mǎi)基金研究中心同時(shí)指出，從中長(cháng)期來(lái)看私募基金仍跑贏(yíng)大市。從近3月、6月、12月和2年的時(shí)間段觀(guān)察，私募基金都跑贏(yíng)了滬深300指數。
Wind統計顯示，10月份，有包括財富22期、大觀(guān)1號、泰通穩健增長(cháng)型定向(2011)、中聚2號等在內的19只私募產(chǎn)品收益率在10%以上；而睿金1號、鴻和達1號、尚誠、華銀金股典、美聯(lián)融通1期、金河新價(jià)值成長(cháng)1期6只產(chǎn)品的業(yè)績(jì)跌幅在10%以上，分別為-10.15%、-10.96%、-11.07%、-11.35%、-12.92%、-14.33%。
此外，好買(mǎi)基金研究中心統計顯示，與上月相同，芮崑管理的呈瑞1期依舊成為今年以來(lái)的收益冠軍。呈瑞投資的投資決策委員會(huì )主席芮崑曾在券商和公募基金任職。芮崑的操作較為穩健，近1月很好地抓住了大盤(pán)的反彈行情，10月收益率6.88%。
10月發(fā)行現兩年新低 倉位明顯回升
來(lái)自海通證券的統計顯示，10月僅成立陽(yáng)光私募基金19只，其中非結構化產(chǎn)品10只、結構化產(chǎn)品8只、TOT產(chǎn)品1只，成為近兩年成立新產(chǎn)品最少的一個(gè)月份。
據悉，上一次單月成立不超過(guò)20只產(chǎn)品的月份是在2009年10月，僅成立14只產(chǎn)品。雖然由于國慶假期因素10月工作日較少，但去年10月成立非結構化產(chǎn)品、結構化產(chǎn)品、TOT數量分別達到30、30、3只。另外，TOT產(chǎn)品連續斷檔兩個(gè)月后，終于在10月成立了1只——黃金優(yōu)選12期1號。不過(guò)海通證券基金分析師羅震認為，嚴格來(lái)說(shuō)這只產(chǎn)品并不算是TOT，而只是相當于老產(chǎn)品的持續營(yíng)銷(xiāo)。私募新軍呈瑞投資在10月又新發(fā)產(chǎn)品——呈瑞優(yōu)勢1期。截至目前，其旗下產(chǎn)品已經(jīng)擴充至7只，而6只都是今年成立。不過(guò)，4月以來(lái)，除呈瑞1期略有盈利之外，其余產(chǎn)品全部虧損，呈瑞3期、4期虧損接近20%。羅震表示，呈瑞投資會(huì )否重蹈新價(jià)值、世通“業(yè)績(jì)優(yōu)異—產(chǎn)品擴張—業(yè)績(jì)下滑”的覆轍有待觀(guān)察。
倉位方面，根據好買(mǎi)基金研究中心近期對多家私募基金進(jìn)行的調研情況來(lái)看，10月份私募的平均持倉比例為58.13%，較9月份的倉位有了明顯的增長(cháng)，增幅達到8.30%，可見(jiàn)私募基金還是希望通過(guò)增倉以分享市場(chǎng)上行的利益。其中，低倉位的基金數量大幅減少，較前一個(gè)月減少了12%，而高倉位基金的數量則提升了4個(gè)百分點(diǎn)。此外，由于10月的市場(chǎng)反彈，未來(lái)市場(chǎng)的走勢變得更加不明朗，更多的私募基金傾向選擇中性倉位以保證未來(lái)操作的靈活性。
此外，從陽(yáng)光私募重倉配置的行業(yè)觀(guān)察，電子元器件、醫藥生物、食品飲料、采掘和機械設備為私募重倉的幾個(gè)行業(yè)，占比分別為16.07%、14.29%、9.12%、4.36%和3.01%。由于CPI增幅繼續放緩以及宏觀(guān)經(jīng)濟出現復蘇苗頭，私募基金降低了在“抗通脹”行業(yè)上的倉位，轉而關(guān)注股票的成長(cháng)性，因此前期跌幅較大以及在10月的反彈中漲幅較小的板塊成為私募基金的配置重點(diǎn)。
內外因素未明朗 私募依舊謹慎
10月份大盤(pán)的絕地反擊使市場(chǎng)重拾信心和前進(jìn)的動(dòng)力，大批私募基金都改變了對于未來(lái)大盤(pán)走勢的看法。根據好買(mǎi)基金研究中心的調研來(lái)看，看空后市的私募機構占比驟降至3.13%，而認為股市將繼續改善的私募基金占比則躍升至31.25%。不過(guò)大多數私募基金還是保持謹慎，對于未來(lái)大盤(pán)走勢的判斷以中性為主，占比達到65.63%。
今年以來(lái)的熊市行情“三分天災，七分人禍”，北京和聚投資這樣認為。其指出，一方面，今年以來(lái)二級市場(chǎng)IPO融資規模延續了2010年的較高水平，其中大部分是中小盤(pán)股票，中小盤(pán)股不斷融資上市使得市盈率水平系統性下移；另一方面，今年以基金為代表的機構投資者供血不足，資金面失衡嚴重；再者，據國內某知名私募股權基金統計，目前沉淀在國內一級市場(chǎng)的內資及外資PE/VC資金高達3萬(wàn)億元，未來(lái)幾年這些在一級市場(chǎng)被資金入股的企業(yè)上市將新增大量的融資需求，加之上市之后產(chǎn)業(yè)資本套現離場(chǎng)，減持壓力更會(huì )加劇二級市場(chǎng)的資金緊張�！�
廣州世澤投資研究總監薛冰巖認為，現在市場(chǎng)觀(guān)望情緒比較重，誰(shuí)都不知道什么時(shí)候才是真的底，但沒(méi)有必要太悲觀(guān)。具體到配置方向上，他認為醫藥消費這些弱周期行業(yè)未來(lái)兩三年很難會(huì )有超額的收益。一來(lái)，弱周期板塊整體估值過(guò)高，基本處在歷史平均估值水平的中值之上，二來(lái)，弱周期行業(yè)不太可能隨著(zhù)經(jīng)濟的復蘇而出現業(yè)績(jì)爆發(fā)式的增長(cháng)，業(yè)績(jì)和估值都難以大幅提升。實(shí)際上，弱周期行業(yè)一般只在兩個(gè)階段發(fā)揮比較出色，一是牛市結束之后，二是牛市最瘋狂的時(shí)候。歷史上1993年以來(lái)每次非周期、弱周期行業(yè)開(kāi)始領(lǐng)漲，都是大盤(pán)見(jiàn)頂的標志。
深圳合贏(yíng)投資總經(jīng)理曾昭雄謹慎表示，近日市場(chǎng)雖有所反彈，但要確認底部并不容易，A股市場(chǎng)筑底過(guò)程的格局并沒(méi)有發(fā)生變化，不能太過(guò)樂(lè )觀(guān)。不過(guò)，現在很多公司估值很低，對價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，現在是調整優(yōu)化股票投資組合的時(shí)機。
