中國人民銀行16日發(fā)布的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》表示，下一階段繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，根據經(jīng)濟形勢的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調。把貨幣信貸和流動(dòng)性管理的總量調節與強化宏觀(guān)審慎管理結合起來(lái)，并根據金融機構穩健經(jīng)營(yíng)狀況和信貸政策執行情況對有關(guān)參數進(jìn)行適度調整。
　  報告介紹，第三季度，央行“繼續實(shí)施差別準備金動(dòng)態(tài)調整措施，根據形勢變化對有關(guān)參數作了適當調整”。
　　分析人士認為，10月末信貸突擊增長(cháng)，顯示貨幣政策預調微調已開(kāi)始。央行提出“對有關(guān)參數進(jìn)行適度調整”，可能意味著(zhù)未來(lái)如果出現經(jīng)濟增速持續下滑，為保證信貸增長(cháng)持續，央行可能對差別存款準備金率計算公式相關(guān)參數繼續進(jìn)行調整，適度放松該公式對商業(yè)銀行放貸行為的約束。
　　分析人士指出，目前制約商業(yè)銀行放貸的主要約束有存貸比指標、資本充足率指標及存款準備金率(包括差別存款準備金率)。
　　前兩項松動(dòng)可能性不大，比較可能的是央行將對差別存款準備金率計算公式相關(guān)參數繼續進(jìn)行調整。
　　分析人士表示，存款增速不容樂(lè )觀(guān)，成為當前制約商業(yè)銀行放貸首要因素。年末商業(yè)銀行可能面臨比較大的存貸比考核壓力。
　　報告顯示，9月末，人民幣各項存款余額為79.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.2%，增速比6月末低3.4個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加8.1萬(wàn)億元，同比少增2.1萬(wàn)億元。此前，央行發(fā)布的10月金融運行報告顯示，10月人民幣存款減少2010億元。
　　報告稱(chēng)，金融創(chuàng )新分流存款使貨幣供應量有所低估，具體表現為：一、9月末，非存款類(lèi)金融機構在存款類(lèi)金融機構的存款為2.8萬(wàn)億元，同比增31.9%；二、住房公積金中心存款余額6992億元，同比增39%；三、商業(yè)銀行表外理財產(chǎn)品余額為3.3萬(wàn)億元，同比增45.7%；四、境外金融機構在境內的存款在一定程度上影響國內的流動(dòng)性和總需求。
　　展望四季度，報告指出，保持貨幣信貸總量和社會(huì )融資規模合理適度增長(cháng)。合理運用利率等價(jià)格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。加強對社會(huì )融資總量的監測與調節，保持社會(huì )融資規模適度增長(cháng)。
　　要著(zhù)力優(yōu)化信貸結構，提高金融服務(wù)水平，加大對結構調整特別是農業(yè)、小企業(yè)的信貸支持。加強信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調配合，引導金融機構把握好貸款投放進(jìn)度和節奏，切實(shí)做到有保有壓，保證重點(diǎn)在建、續建項目的資金需要，重點(diǎn)支持符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)，支持民生工程尤其是保障性安居工程，嚴格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款。繼續加強地方融資平臺公司貸款、表外業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險管理，加強對民間借貸的監測分析，做好風(fēng)險提示工作，防范系統性風(fēng)險。
　　穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機制改革。加快發(fā)展外匯市場(chǎng)，推動(dòng)匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng )新。擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。推進(jìn)在銀行間外匯市場(chǎng)掛牌人民幣對新興市場(chǎng)貨幣交易，更好地為跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動(dòng)的影響，加強對跨境資本的有效監控。