全球經(jīng)濟低迷所帶來(lái)的系統性風(fēng)險是近期壓在大宗農產(chǎn)品市場(chǎng)上的一片陰云。分析人士認為，受宏觀(guān)經(jīng)濟形勢不好等因素影響，包括油脂油料在內的諸多農產(chǎn)品短期都將維持低位震蕩，行情很難突破向上。但明年經(jīng)濟形勢若回穩，商品將體現其投資價(jià)值，大宗農產(chǎn)品價(jià)格也會(huì )再次走強。

　　油脂油料短期較難向上突破

　　9月份以來(lái)，不見(jiàn)起色的歐債危機和全球經(jīng)濟，成為拖累大宗農產(chǎn)品市場(chǎng)的主要力量。北京中期高級分析師張向軍告訴《經(jīng)濟參考報》記者，食用類(lèi)農產(chǎn)品受需求變化的影響較小，但在期市這樣的資本市場(chǎng)，投資者的心理會(huì )受到宏觀(guān)經(jīng)濟的影響。當歐債危機惡化時(shí)，投資者出于避險考慮會(huì )拋售商品，從而造成價(jià)格下跌。
　　油脂油料市場(chǎng)同樣未能幸免。今年上半年油脂油料市場(chǎng)在低迷中運行，下半年市場(chǎng)雖開(kāi)始走出調控陰影，但歐債危機影響擴散，國內油脂現貨市場(chǎng)在經(jīng)歷短暫回暖后再度下行。
　　在日前召開(kāi)的第六屆國際油脂油料大會(huì )上，市場(chǎng)的主要觀(guān)點(diǎn)是“豆類(lèi)油脂類(lèi)近期震蕩，后市看空”。主要因為目前美國大豆出口不暢，而南美大豆播種順利，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢更是壓制遠期價(jià)格的主要因素。
　　南華期貨研究部經(jīng)理孫明磊告訴《經(jīng)濟參考報》記者，現在的市場(chǎng)是“劇烈下跌、緩慢上漲”，短期沒(méi)有太多的炒作題材，油脂油料將低位震蕩，行情很難向上突破。
　　中糧糧油有限公司副總經(jīng)理費忠海認為，當前全球宏觀(guān)經(jīng)濟還面臨一系列問(wèn)題。從大豆本身來(lái)說(shuō)，除了宏觀(guān)和基本面發(fā)生重大變化之外，美元指數的上升對其價(jià)格影響或許更大。

　　棕櫚油成油脂市場(chǎng)亮點(diǎn)

　　美國農業(yè)部11月上旬發(fā)布的供需報告顯示，農作物庫存量高于市場(chǎng)預期，部分作物需求量遭下調，需求成為影響市場(chǎng)的重要因素。
　　雖然宏觀(guān)經(jīng)濟對農產(chǎn)品需求的影響較小，但油脂油料當前的需求情況也并不樂(lè )觀(guān)。孫明磊認為，從國內的需求來(lái)看，中國人均食用油消費量已接近世界平均水平，而隨著(zhù)生豬價(jià)格持續回落，養殖戶(hù)的補欄積極性降低，豆粕的需求量減少，這導致油脂油料的現貨需求疲弱。
　　中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理王印基介紹，中國油脂需求高速增長(cháng)期已過(guò)，未來(lái)五年將維持3%至5%的增幅，增長(cháng)結構性變化特征明顯。至于油脂油料的進(jìn)口，未來(lái)仍將以大豆和棕櫚油為主，并進(jìn)一步向油料傾斜。
　　相比之下，棕櫚油成為了油脂市場(chǎng)的亮點(diǎn)。因全球需求增長(cháng)以及市場(chǎng)擔憂(yōu)降雨抑制馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)量，馬來(lái)西亞衍生品交易所的棕櫚油期貨本周攀升至近5個(gè)月來(lái)的高位。
　　馬來(lái)西亞Ganling有限公司董事林亞豐在第六屆國際油脂油料大會(huì )上說(shuō)，棕櫚油是全世界增長(cháng)最快的食用油，年均增長(cháng)率大概為8%左右，過(guò)去的十年一直保持這樣的增速。由于新興國家的需求不斷增加，生物柴油的需求增加，2012年棕櫚油供需將會(huì )出現較小缺口，預計毛棕櫚油明年將漲至1100美元/噸。
　　馬來(lái)西亞棕櫚油委員會(huì )營(yíng)銷(xiāo)與市場(chǎng)拓展總監Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed認為，在不遠的將來(lái)，棕櫚油需求將會(huì )非常強勁，每五年都會(huì )增長(cháng)2000萬(wàn)噸。

　　農產(chǎn)品后市仍有上漲動(dòng)力

　　不過(guò)，當前市場(chǎng)情緒并非一味悲觀(guān)。銀河期貨分析稱(chēng)，CFTC公布的持倉顯示，截至上周，CBOT大豆凈多頭增加超過(guò)5500手，這是幾周來(lái)首次出現大幅增加現象，顯示基金對短期市場(chǎng)走勢悲觀(guān)情緒有所緩和。
　　東吳期貨認為，盡管目前宏觀(guān)面基本面利空頻出，對豆類(lèi)油脂類(lèi)市場(chǎng)不斷形成打擊，但價(jià)格在短期內已經(jīng)出現較大幅度下挫，進(jìn)一步下跌的空間不大，近期或將維持弱勢震蕩，后市仍有上漲的可能。一是全球性貨幣政策有逐漸放松跡象，二是國家最低收購價(jià)有望進(jìn)一步上調，限制下方空間，三是年末為油脂油料的傳統消費旺季，存在季節性上漲可能。
　　張向軍認為，一直到明年一季度，歐債問(wèn)題都還會(huì )受到關(guān)注，市場(chǎng)走弱的可能性較大。隨著(zhù)各國政府出臺救市措施和經(jīng)濟形勢回穩，商品將體現其投資價(jià)值，出現下跌后的技術(shù)性或報復性反彈。
　　高盛高華證券認為，盡管歐洲危機仍將繼續，但全球增長(cháng)應會(huì )為需求提供足夠的支撐，從而在未來(lái)12個(gè)月推動(dòng)主要大宗商品價(jià)格上行。
　　布瑞克環(huán)球農業(yè)咨詢(xún)公司分析師林國發(fā)告訴《經(jīng)濟參考報》記者，全球農產(chǎn)品生產(chǎn)成本都在不斷上漲，當宏觀(guān)因素讓位于基本面后，在成本上升和供需偏緊的情況下，未來(lái)整體農產(chǎn)品的價(jià)格還會(huì )震蕩走強。
　　孫明磊認為，受明年上半年美國大豆出口好轉預期影響，再加上大豆種植面積減少以及貨幣政策放松等因素刺激，預計油脂油料價(jià)格將會(huì )出現恢復性上漲。