日前，四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好節能與新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)。券商認為，《通知》為新能源汽車(chē)踏步前進(jìn)奠定了基礎，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車(chē)領(lǐng)域，并順帶觀(guān)察汽車(chē)板塊行情。
新能源汽車(chē)扶持政策有望出臺
《通知》相關(guān)要點(diǎn)主要包括試點(diǎn)城市工作、示范產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和示范運行考核辦法三部分。華寶證券認為：試點(diǎn)城市有望制定新能源汽車(chē)扶持政策，調動(dòng)購買(mǎi)積極性。
該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：
四部委此次聯(lián)合下發(fā)的《通知》，要求我國目前的25個(gè)新能源汽車(chē)試點(diǎn)城市在落實(shí)好中央試點(diǎn)政策的同時(shí)，研究制定新能源汽車(chē)示范推廣鼓勵政策，落實(shí)免除車(chē)牌拍賣(mài)、搖號、限行等限制措施，并出臺停車(chē)費、電價(jià)、道路通行費等扶持政策，調動(dòng)使用節能與新能源汽車(chē)的積極性。
《通知》將國家對新能源汽車(chē)的支持政策下放到地方，由試點(diǎn)城市的地方政府出面及時(shí)對車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)或用戶(hù)兌付補助資金，并利用地方財政相關(guān)配套資金，優(yōu)化資金投向，重點(diǎn)支持充電設施和使用等環(huán)境建設，帶動(dòng)地方政府的積極性，保障新能源汽車(chē)的順利推廣。
《通知》要求制定充電基礎設施建設規劃，在政府機關(guān)和商場(chǎng)、醫院等公共設施及社會(huì )公共停車(chē)場(chǎng)，適當設置專(zhuān)用停車(chē)位并配套充電樁；同時(shí)，試點(diǎn)城市要調配資源建設少而精且覆蓋示范運行區域的快速充電網(wǎng)絡(luò )；為個(gè)人新能源汽車(chē)用戶(hù)在其住宅小區停車(chē)位或工作場(chǎng)所停車(chē)位配套建設充電樁，該類(lèi)充電樁與新能源車(chē)輛的配比不得低于1：1，即一車(chē)一樁。而到今年年底，國家電網(wǎng)將建75座充電站和6000多個(gè)充電樁，未來(lái)發(fā)展空間巨大。
分析《通知》利好，方正證券發(fā)布的報告重點(diǎn)推薦奧特迅、中信國安、當升科技、贛鋒鋰業(yè)、江特電機等上市公司。
比亞迪、曙光股份、奧特迅受益
平安證券認為比亞迪、曙光股份、奧特迅等上市公司將從中受益。
該券商發(fā)布的報告認為：作為新能源汽車(chē)的先行者，在電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)逐漸成熟、國家大額補貼以及充電設備配套逐步完善的驅動(dòng)下，電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化正在啟動(dòng)，比亞迪無(wú)疑是最大的受益者。公司具備領(lǐng)先的電池技術(shù)，但目前各項業(yè)務(wù)均處于調整期，維持公司“中性”投資評級。
曙光股份在車(chē)橋和客車(chē)制造領(lǐng)域有一定技術(shù)和市場(chǎng)積累，同時(shí)積極布局新能源汽車(chē)領(lǐng)域，公司未來(lái)成長(cháng)前景良好。尤其是對南車(chē)時(shí)代電動(dòng)和黃州麥科卡的兩項投資可以實(shí)現公司傳統汽車(chē)與新能源技術(shù)優(yōu)勢互補，提升公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的競爭力，促進(jìn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。預計公司2011年、2012年、2013年EPS分別為0.30元、0.41元、0.55元，對應最新收盤(pán)價(jià)的PE分別為31、22、17倍，維持“推薦”投資評級。
奧特迅公司專(zhuān)業(yè)從事電力自動(dòng)化電源設備及其智能單元的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及服務(wù)。已擁有微機控制高頻開(kāi)關(guān)直流電源系統、電力專(zhuān)用UPS電源與電力專(zhuān)用逆變電源系統、電力用直流和交流一體化不間斷電源設備三大主營(yíng)產(chǎn)品，同時(shí)公司自主研發(fā)了包括微機集中監控裝置、微機絕緣監測裝置等20大類(lèi)共870余小類(lèi)貼切電力需求的核心部件。
公司憑借在大運會(huì )充電站的充電樁設備供貨的良好業(yè)績(jì)，以及自身在大容量充電模塊上的技術(shù)優(yōu)勢，將充分受益于電動(dòng)車(chē)充電站建設的發(fā)展。預計2012年底，全國將新增至少25000個(gè)充電樁。假設公司占有10%的市場(chǎng)份額，充電樁單價(jià)為1.2萬(wàn)元，此項業(yè)務(wù)將帶來(lái)約3000萬(wàn)元銷(xiāo)售收入。至2015年，預計全國純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)保有量將達到50萬(wàn)輛，公司充電樁業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入有望達到6億元。
客車(chē)基本面表現相對突出
整體汽車(chē)板塊情況則不如新能源汽車(chē)樂(lè )觀(guān)，投資要點(diǎn)主要還來(lái)自于基本面。近日中汽協(xié)公布了10月汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數據，從數據來(lái)看，10月汽車(chē)銷(xiāo)量同比、環(huán)比雙降，但客車(chē)、SUV等細分領(lǐng)域維持較快增長(cháng)。
東興證券點(diǎn)評稱(chēng)：10月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為157.02萬(wàn)輛和152.48萬(wàn)輛，同比增速為-1.07%和1.72%，環(huán)比下滑7.37%和1.99%，銷(xiāo)量同比環(huán)比雙降。銷(xiāo)量同比增速為下半年來(lái)首次負增長(cháng)，增速較上月下降6.59個(gè)百分點(diǎn)，總體表現仍符合預期。我們認為10月數據下滑的主要原因還是前期判斷：節能補貼新政導致的乘用車(chē)透支消費，帶動(dòng)行業(yè)銷(xiāo)量整體下滑。從行業(yè)內部來(lái)看，客車(chē)整車(chē)領(lǐng)跑汽車(chē)所有子行業(yè)，同比增速達到23.33%，增速提升了12.77個(gè)百分點(diǎn)。
“綜合來(lái)看，雖然數據下滑，但我們認為行業(yè)基本面沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性惡化，而早于預期公布的節能減排新名單反而對年末銷(xiāo)量有一定的提振作用，維持行業(yè)的看好評級。此外，基于對客車(chē)行業(yè)受到消費政策退出等負面因素影響較小、鋼價(jià)下滑將推升毛利率、四季度是銷(xiāo)售旺季的判斷，維持四季度對客車(chē)板塊的短期看好，重點(diǎn)關(guān)注宇通客車(chē)、中通客車(chē)等優(yōu)勢客車(chē)企業(yè)�！睎|興證券發(fā)布的報告稱(chēng)。
東莞證券發(fā)布的報告則表示：從三季報的情況來(lái)看，汽車(chē)板塊整體收入增速下降，盈利能力下滑，處于景氣下降周期中。節能汽車(chē)補貼政策調整給市場(chǎng)增長(cháng)帶來(lái)短期壓力，汽車(chē)降價(jià)促銷(xiāo)仍將長(cháng)期影響企業(yè)的盈利能力，我們繼續維持行業(yè)“中性”評級，但上市公司的估值已經(jīng)在底部區域，對股價(jià)的表現已不需要悲觀(guān)，特別是重卡行業(yè)，龍頭企業(yè)和核心零部件企業(yè)已經(jīng)處于基本面和估值的雙重底部，建議中長(cháng)線(xiàn)投資者適當配置。
發(fā)動(dòng)機零部件或有投資機會(huì )
展望2012年汽車(chē)行業(yè)投資策略，華寶證券認為發(fā)動(dòng)機核心零部件投資機會(huì )突顯。
該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：
汽車(chē)制造商不斷降低汽車(chē)的銷(xiāo)售價(jià)格，使整車(chē)銷(xiāo)售毛利率不斷下滑，原本利潤豐厚的整車(chē)業(yè)務(wù)逐漸變得無(wú)利可圖�？鐕緸榱藨獙Ω偁�，逐漸將整車(chē)競爭轉換為整個(gè)供應鏈競爭，將盈利重點(diǎn)由整車(chē)逐漸轉移到核心零配件上；將價(jià)值創(chuàng )造更多集中于技術(shù)進(jìn)步體現出的研發(fā)價(jià)值上，為以核心發(fā)動(dòng)機更新?lián)Q代為核心零部件行業(yè)的利潤增長(cháng)帶來(lái)了保障。
中重型車(chē)國Ⅳ排放標準計劃于2012年1月實(shí)施，已較原計劃推遲兩年，預計再次推遲的可能性較大，但晚于2013年的可能性很小，我們認為在節能減排成為人類(lèi)共識的大背景下，更高標準的實(shí)施只是一個(gè)短期的時(shí)間問(wèn)題，低油耗、低排放的大功率柴油發(fā)動(dòng)機將成為未來(lái)市場(chǎng)主流趨勢，發(fā)動(dòng)機的更新?lián)Q代也將為柴油發(fā)動(dòng)機廠(chǎng)商帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間。
目前乘用車(chē)及零部件龍頭企業(yè)估值大多回歸到8-9倍PE，基本處于歷史最低水平，下行風(fēng)險有限，業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性強的品種具備估值修復機會(huì )。發(fā)動(dòng)機產(chǎn)業(yè)鏈今年盈利普遍受到經(jīng)濟政策收緊影響同比下滑，今年三季度已處于業(yè)績(jì)低谷，龍頭企業(yè)2011年平均估值在10-15倍PE之間，估值相對合理。
我們推薦高端乘用車(chē)零部件企業(yè)華域汽車(chē)，發(fā)動(dòng)機零部件企業(yè)威孚高科、天潤曲軸及鴻特精密。后續如果宏觀(guān)政策有所放松，憑借較強的行業(yè)地位及業(yè)績(jì)兌現能力，龍頭企業(yè)將獲得更多的盈利和股價(jià)向上彈性。
