32%！如果告訴你這是一款銀行理財產(chǎn)品的預期最高年化收益率，你會(huì )不會(huì )心動(dòng)？
　　事實(shí)的確如此。日前星展銀行推出一款一年期結構性理財產(chǎn)品，保障95%本金，唯一掛鉤標的是兗州煤業(yè)H股股票價(jià)格，到期收益將由到期日該股票的股價(jià)決定，最高可以達到32%。
　　盡管“十二五”規劃將重點(diǎn)支持煤炭資源整合，煤業(yè)巨頭有較大投資潛力，但需要提醒投資者的是，高收益伴隨著(zhù)高風(fēng)險，星展銀行的這個(gè)理財產(chǎn)品獲得最高收益的可能性與虧損的可能性相比非常小。
　　同時(shí)，從結構性產(chǎn)品過(guò)往的表現來(lái)看，也令人不得不擔心投資者懷著(zhù)巨大希望購買(mǎi)產(chǎn)品后，到期卻迎來(lái)無(wú)限失望。

　　獲最高收益可能性極低

　　32%的投資收益率讓人很難不動(dòng)心。不過(guò)，要想得到這樣高的收益率，得先仔細看清楚這款星展銀行理財產(chǎn)品的收益設置。成都商報記者研究這款產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)后發(fā)現，要得到32%的收益，到期日股價(jià)必須為27.1039港幣，這種概率有多低可想而知。
　　根據該產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)，產(chǎn)品到期后，收益率將分為四種情況，其中三種是根據到期日當天兗州煤業(yè)的H股股價(jià)決定的。為計算收益，銀行對該股票股價(jià)設置了三個(gè)價(jià)位水平：初始收市水平為19.36港幣；執行水平17.4240港幣（19.36×90%）；障礙水平27.1040港幣（19.36×140%）。
　　最好情形下，到期日該股票收市股價(jià)高于初始價(jià)格19.36港幣，投資者可根據公式“收益金額=本金金額×參與率80%×（最終收市水平-初始收市水平）/初始收市水平”獲得正收益。在這種情況下，如果股價(jià)為27.1039港幣，收益率將為32%，即銀行宣傳的最高收益率。但股價(jià)的漲幅豈能剛好天遂人愿？如果收市股價(jià)為19.37港幣，那么收益率將接近于零。
　　第二種情形，到期日收市股價(jià)高于執行水平但低于初始收市水平，也就是說(shuō)該股票股價(jià)跌幅在10%以?xún)�，客�?hù)將僅收回100%的本金金額。
　　第三種情形，到期日收市股價(jià)低于執行水平，也就是說(shuō)該股票股價(jià)跌幅超過(guò)10%，客戶(hù)將承擔5%的本金損失。
　　當然，這三種情形都是在未發(fā)生障礙觸發(fā)事件前提下出現的。與大多數結構性產(chǎn)品一樣，星展銀行這款產(chǎn)品設置了27.1040港幣的障礙水平，也就是說(shuō)，在產(chǎn)品運行的一年當中任一時(shí)刻，一旦兗州煤業(yè)H股股價(jià)達到這個(gè)水平（即漲幅超過(guò)40%），便觸發(fā)了障礙事件，不論股票價(jià)格今后走勢如何，就算到期日股價(jià)漲了一倍，客戶(hù)也只能按照產(chǎn)品規定獲得6%的收益。

　　謹慎對待結構性產(chǎn)品

　　從2006年開(kāi)始，以高收益博取眼球的結構性產(chǎn)品開(kāi)始大規模出現在投資者的視野當中，但幾年間大量出現的零收益、負收益事件，再加上產(chǎn)品結構復雜絕非普通消費者能夠輕易讀懂，導致此類(lèi)產(chǎn)品在投資者的心目中成為“不靠譜”的代名詞。
　　如法興（中國）近期到期的1.5年期大眾化股票指數籃子掛鉤人民幣投資產(chǎn)品，預期收益率為10%，最終收益率僅0.54%。
　　據普益財富統計，今年到期的多款結構性產(chǎn)品都未能獲得最高收益率。
　　廣發(fā)銀行“薪加薪15號-黃金掛鉤人民幣理財計劃”發(fā)行于2010年9月8日，期限為1年。在產(chǎn)品設計結構上，產(chǎn)品設定了一個(gè)觸發(fā)事件，即觀(guān)察期內黃金價(jià)格曾經(jīng)大于或等于期初價(jià)格的140%。若觸發(fā)事件發(fā)生，產(chǎn)品到期收益率為0.36%，否則，最高可獲得8%的收益率。
　　結果，近一年來(lái)黃金價(jià)格呈上漲趨勢，從期初的1275美元/盎司上漲并突破1800美元/盎司，觸發(fā)條件發(fā)生，因此產(chǎn)品到期獲得最低預期收益率。
    此外，另外兩家股份制銀行掛鉤匯率的結構性產(chǎn)品，也因為觸發(fā)了障礙水平，未能獲得最高收益率。其中一款產(chǎn)品最高收益率6%，實(shí)際收益率為3.75%；另一款產(chǎn)品今年7月發(fā)行，最高收益率5%，實(shí)際收益為率2.5%。
　　所以，結構性理財產(chǎn)品所號稱(chēng)的最高收益率，多數情況下是小概率事件，投資者在面對這些產(chǎn)品時(shí)，不要被天上還沒(méi)掉下來(lái)的餡餅沖昏了頭腦。
　　不僅如此，隨著(zhù)歐債危機逐步演變，資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等震蕩不斷，也給帶有對賭性質(zhì)的結構性產(chǎn)品更多零收益或最低收益風(fēng)險。