距離2011年結束僅一個(gè)月有余，各家券商對于明年的憧憬已紛至沓來(lái)。
早在10月25日，高盛高華證券便“迫不及待”地發(fā)布對2012年A股展望；令人意外的是，該公司直言不諱地表示“看好2012年A股表現”，并預測至明年底滬深300指數將達到3200點(diǎn)。
“我們可不敢看得這么樂(lè )觀(guān)�！币晃徊辉竿嘎缎彰娜滩呗匝芯繂T向記者表示，雖然其所在公司尚未發(fā)布年度策略，但研究團隊對2012年股市并無(wú)過(guò)高期望�！罢f(shuō)實(shí)話(huà)，我們還真沒(méi)發(fā)現什么好的行業(yè)與投資標的，幾乎每個(gè)行業(yè)都能找到不樂(lè )觀(guān)的理由�！�
截至目前，已經(jīng)有申萬(wàn)、渤海、國聯(lián)等券商發(fā)布2012年度A股策略報告；與高盛的樂(lè )觀(guān)情緒相比，這些券商卻在報告中言辭謹慎。
高盛逆市唱多
“瀏覽了幾份券商對于明年行情研判的報告，整體感覺(jué)是外資偏樂(lè )觀(guān)，而內資券商相對要謹慎一些�！币晃凰侥蓟鸾�(jīng)理向記者表示。
高盛高華證券無(wú)疑是前者的代表。
10月底，高盛率先發(fā)布名為《2012年A股展望：增長(cháng)放緩，政策趨松》的報告，其中提及，盡管短期內對中國增長(cháng)走軟的擔憂(yōu)和圍繞歐債危機的持續不確定性，將導致市場(chǎng)震蕩持續，但仍看好2012年A股表現。
“我們預計到2012年底，滬深300指數將達到3200點(diǎn)，潛在收益主要來(lái)自于約10%的盈利增長(cháng)和估值小幅向正�；貧w�！备呤⒏呷A策略研究員王漢鋒和劉陳杰在報告中寫(xiě)道。
上述分析師認為，潛在的中期周期性政策放松和長(cháng)期結構性改革將有助于緩解結構性擔憂(yōu)，從而支持長(cháng)期看多的觀(guān)點(diǎn)。
不過(guò)，政策面支持增長(cháng)并推動(dòng)流動(dòng)性的改善不會(huì )一蹴而就。高盛認為，潛在政策放松將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，只有當通脹率恢復到適宜水平后才會(huì )出現更明顯的政策變化；因此，報告預計短期內A
股市場(chǎng)有望反彈，但反彈幅度不會(huì )很大。
基于以上分析，高盛對滬深300指數的判斷是：2011年底2650點(diǎn)；2012年中2950點(diǎn)；2012年底3200點(diǎn)。
“3200點(diǎn)算比較樂(lè )觀(guān)了，現在滬深300指數才2609點(diǎn)，如果明年底能走到3200點(diǎn)，漲幅超過(guò)22%�！币晃皇袌�(chǎng)人士認為，滬深300指數的3200點(diǎn)，對應的上證指數大概在2900點(diǎn)左右。
內資繼續謹慎
相比之下，內資券商對于明年的A股市場(chǎng)無(wú)疑要謹慎得多。
國聯(lián)證券宣稱(chēng)，2012年上證指數底部將可能再破2300點(diǎn)，或達到2100-2200點(diǎn)；即便向上反彈，也將面臨2600-2800點(diǎn)間難以逾越的障礙。
“全球化低潮周期的破壞性影響剛剛開(kāi)始，2012年的外圍環(huán)境并不會(huì )比2011年更好；而人口的世代周期角度再次證實(shí)中國經(jīng)濟的"增長(cháng)神話(huà)"已結束�！痹摴静呗匝芯繂T在其報告中寫(xiě)道。
國聯(lián)證券認為，在防守型的經(jīng)濟環(huán)境中，A股持續表現為相持性的波段運動(dòng)概率最高，在相對較長(cháng)的時(shí)間內，可能都看不到值得大聲歡呼的牛市。
也有券商持中性觀(guān)點(diǎn)。
渤海證券認為，在流動(dòng)性改善預期無(wú)法持續推進(jìn)且業(yè)績(jì)增速下行預期漸趨強化之時(shí)，上證綜指或將考驗2100點(diǎn)附近的估值底部，而當業(yè)績(jì)增速拐點(diǎn)來(lái)臨，且與流動(dòng)性改善預期相互結合之時(shí)，上證綜指則有能力上沖至3200點(diǎn)高位。
“A股市場(chǎng)繼續向下的空間應當在10%-15%左右，即上證綜指的底部區域大概位于2100-2200點(diǎn)左右�？紤]2012年上市公司整體業(yè)績(jì)約15%左右的增速水平，上證綜指的波動(dòng)高點(diǎn)將位于3000-3200點(diǎn)左右�！辈澈７治鰩熤芟苍谄�2012年度A股投資策略報告中表示。
申銀萬(wàn)國策略團隊則認為，明年有兩樣東西可以確定：一是流動(dòng)性環(huán)境改善，風(fēng)險回報率下行，大類(lèi)資產(chǎn)配置利好股市；二是全年經(jīng)濟大概率低于今年，但是上中下游景氣變動(dòng)的不同步使經(jīng)濟、盈利、通脹和政策存在較大變數，最大的變數則是政策能否出現較大的松動(dòng)。
因此申萬(wàn)預測，2012年的A
股估值中樞有望上行至12倍，全年上證綜指核心波動(dòng)區間為2200-3000點(diǎn)。
