一場(chǎng)關(guān)于印度與中國兩國貨幣之間的拉力賽：
　　昨天的外匯市場(chǎng)，隨著(zhù)美元的走強，眾多貨幣紛紛走弱，其中印度盧比對美元更是創(chuàng )出了新低。值得注意的是，從今年4月以來(lái)，印度盧比對美元已經(jīng)累計貶值17%。盧比在貶值，而人民幣總的來(lái)看是在升值！同為新興市場(chǎng)國家，存在類(lèi)似的通脹問(wèn)題和相對高速發(fā)展的經(jīng)濟基本面，一個(gè)是在不斷地升值，另一個(gè)卻在不斷地貶值。緣何有此差異？人民幣未來(lái)走勢又將如何？這一點(diǎn)引起市場(chǎng)人士的關(guān)注。

　　既升又貶的盧比

　　昨天，印度盧比對美元創(chuàng )下歷史新低，盤(pán)中報價(jià)52.48。而在此前金融危機時(shí)的2008年10月24日，印度盧比對美元盤(pán)中曾觸及50.15的紀錄新低。為此，當時(shí)的印度貿易部長(cháng)納特大呼，“失常的，盧比將適時(shí)尋獲其水準”。當時(shí)盧比的大跌被認為是美元撤離印度所致。
　　盧比昨日的新低價(jià)格被市場(chǎng)認為是“進(jìn)口商擔心在央行不大力干預的情況下，印度盧比會(huì )繼續貶值，進(jìn)而紛紛買(mǎi)進(jìn)美元”。也有分析認為，“熱錢(qián)”正在流出新興市場(chǎng)更靠譜。
　　時(shí)間再向前回放，印度盧比近幾年中的價(jià)格并不是一貫向上或向下，曾經(jīng)有過(guò)大幅升值的歷史，如今又回歸大幅貶值的通道。在2007年的時(shí)候，印度盧比對美元的升值幅度曾遠超人民幣的升值幅度。數據顯示，2007年前9個(gè)月印度盧比對美元升值達12.8%，而人民幣同期的升值水平達3.7%�；叵氘敃r(shí)的情景，也是中國資本市場(chǎng)流動(dòng)性非�！皬姾贰钡臅r(shí)期，印度亦如此。
　　今年4月以來(lái)，印度盧比開(kāi)始大幅貶值，到目前，已累計貶值17%左右。
　　而反觀(guān)人民幣的價(jià)格，幾年來(lái)卻一直呈單邊上漲之勢。自從人民幣匯改以來(lái)，除了金融危機期間多個(gè)月份的平衡“不動(dòng)”外，6年來(lái)的趨勢基本處于升值通道中。昨天，在美元出現明顯上漲的情況下，人民幣對美元中間價(jià)也仍然是小幅波動(dòng)。算一下2010年6月“二次匯改”以來(lái)的價(jià)格，人民幣累計升值幅度已達7.4%。

　　人民幣的貶值預期

　　同為新興市場(chǎng)里的發(fā)展中國家，而且還是“金磚五國”里的兩塊“大磚”，有通貨膨脹，也有經(jīng)濟的高速發(fā)展，這兩個(gè)國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況有頗多相似之處，那么緣何各國貨幣價(jià)格走勢如此不同？
　　招商銀行金融高級分析師劉東亮昨天在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一個(gè)國家采取自由的匯率制度，貨幣的價(jià)格反映的就是市場(chǎng)的價(jià)格，而人民幣幾年來(lái)單邊的升值走勢更多體現的是“管理價(jià)格”。
　　劉東亮認為，印度目前的盧比貶值，與印度的通貨膨脹比較嚴重有關(guān)，持續的高通脹將損害本幣的價(jià)值；同時(shí)，債務(wù)危機有可能向新興市場(chǎng)國家蔓延，印度也有巨額的財政赤字，債務(wù)問(wèn)題相對較嚴重。這些原因都是令印度盧比貶值的因素所在。
　　也有分析師認為，目前“熱錢(qián)”正在撤離新興市場(chǎng)國家，是造成印度貶值的原因。若按此理推斷，人民幣似乎也要裹挾其中。
　　事實(shí)上，目前人民幣的貶值預期也有顯現。10月份，人民幣NDF市場(chǎng)就出現了貶值預期，但是境內人民幣卻出現悖離依然持續升值。劉東亮稱(chēng)，此時(shí)的境內價(jià)格其實(shí)就不一定是市場(chǎng)本身價(jià)格的反映。
　　人民幣貶值的判斷近日也不斷出現。近日，央行貨幣政策委員李稻葵就曾表示，中國貿易順差縮窄顯示人民幣升值壓力不大，未來(lái)兩年甚至可能面臨貶值壓力。他預計，未來(lái)兩年內中國貿易順差將降低至零，甚至為負。
　　昨日發(fā)布的外匯占款四年來(lái)首次下降，也被解讀為人民幣出現貶值預期，“熱錢(qián)”正在流出中國。
　　但正如一外匯分析師所說(shuō)，人民幣升值的外界政治壓力非常之大，所以人民幣事實(shí)的升貶有時(shí)并不在市場(chǎng)表現之中。