農產(chǎn)品價(jià)格回落食品飲料股被看好
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2011-11-24 作者:孫霖 來(lái)源:上海證券報
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伴隨著(zhù)宏觀(guān)調控政策效果逐步顯現,10月CPI大幅下降。機構普遍預計,11-12月CPI繼續下行是大概率事件。在此背景下,大眾消費品受經(jīng)濟增速減緩影響較小,券商建議重點(diǎn)關(guān)注。 國泰君安證券在最新發(fā)布的行業(yè)報告中指出,中國現階段人均GDP和人均收入相當于美國60年代末水平,70年代以來(lái)個(gè)人消費支出占美國GDP比重不斷上升。從70年代起之后的30年中,以可口可樂(lè )、百事可樂(lè )為代表的大眾消費品公司超額收益顯著(zhù),該機構由此推斷,食品飲料行業(yè)在我國具備產(chǎn)生長(cháng)期大牛股的土壤。 萬(wàn)聯(lián)證券指出,政策支持消費、產(chǎn)品價(jià)格穩定、上游農產(chǎn)品原材料價(jià)格回落是食品飲料行業(yè)平穩發(fā)展的基礎。該行業(yè)廣闊的增長(cháng)空間、較為確定的業(yè)績(jì)增長(cháng)、周期性弱、防御性強的特征,使其成為不可多得的成長(cháng)性與防御性兼備的投資品種。細分行業(yè)中白酒行業(yè)依舊維持景氣;啤酒行業(yè)整合仍在繼續,成本回落與低估值帶來(lái)相應的投資機會(huì );乳制品方面,原奶價(jià)格回落、行業(yè)集中度提升使得行業(yè)龍頭受益;瘦肉精事件影響逐步消退和春節的臨近,給肉制品帶來(lái)了相應的投資機會(huì )。 在食品飲料行業(yè)當中,眾多機構最為關(guān)注的投資品種首推白酒。據國泰君安調查顯示,上周商品超市的茅臺漲價(jià)40元至1920元,逼近2000元大關(guān),上海地區洋河藍色經(jīng)典終端價(jià)基本調整到位,上浮7.3%-8.6%。1-10月白酒累計產(chǎn)量增長(cháng)29.8%。 中銀國際維持對白酒板塊看好的觀(guān)點(diǎn)不變,該機構認為,白酒消費的基礎堅實(shí)且外延擴張,總量增長(cháng)同時(shí)結構優(yōu)化,這其中都醞釀巨大機遇。在結構調整當中,不同白酒企業(yè)所處的不同階段造成了酒企的盈利增長(cháng)有所差異,而這種差異恰恰能夠帶來(lái)超額收益。目前白酒板塊估值基于2012
年盈利約為18.3
倍,低于06到08年30倍的峰值,處于歷史低水平區間,再考慮到明年的增長(cháng),板塊估值依然有較強的吸引力。 就大眾消費品幾個(gè)主要品種而言,中銀國際推薦的排序是乳制品、肉制品、啤酒,就公司而言,推薦的排序是伊利股份、雙匯發(fā)展、青島啤酒。其他受益成本下降的公司亦值的重點(diǎn)關(guān)注,如好想你、洽洽食品、承德露露。 宏源證券建議關(guān)注板塊中安全邊際足、成長(cháng)性確定的股票。明年成長(cháng)性在40%左右的大市值股,當前估值應當在20倍市盈率以下,明年成長(cháng)性在50%以上的股票,當前估值應當在25倍市盈率以下。推薦酒鬼酒、山西汾酒、古越龍山和湯臣倍健。非酒類(lèi)推薦明年一季度原材料價(jià)格回落帶來(lái)盈利水平改善、需求相對穩定且公司成長(cháng)性可期的伊利股份、好想你。 對于投資時(shí)點(diǎn)的選擇,國泰君安認為,元旦將至,白酒行業(yè)短期將面臨消息面的真空期,在今年以來(lái)已經(jīng)取得板塊高超額收益的情況下,短期內白酒表現預計將比較平淡,明年一季度的銷(xiāo)售數據和春季糖酒會(huì )或將構成食品飲料板塊年內趨勢性行情再度確立的催化劑,建議四季度末逐步加大大眾消費品配置比例。
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