今年前三季度，來(lái)自融資融券業(yè)務(wù)的利息收入成為25家試點(diǎn)資格券商利息收入增長(cháng)的重要推動(dòng)力。記者了解到，隨著(zhù)融資融券轉為“常規業(yè)務(wù)”，目前除25家已試點(diǎn)的券商外，多家券商都在積極籌備融資融券業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)將在明年年初迎來(lái)新一輪擴容。
布局融資融券 尋求新增長(cháng)點(diǎn)
“正在等交易所的測試，現在看，最理想的狀況就是明年2月份拿下資格了�！蹦橙倘谫Y融券部人士表示，“現在每周開(kāi)會(huì )領(lǐng)導都反復強調一定要盡快拿下業(yè)務(wù)資格�！�
據了解，融資融券業(yè)務(wù)自去年成立至今，整個(gè)券商行業(yè)目前有約1100億元的交易量，占整個(gè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的份額約1.39%，增長(cháng)率約為400%。證監會(huì )近期發(fā)布的《轉融通業(yè)務(wù)監督管理試行辦法》被認為將成為“靠天吃飯”的券商的新贏(yíng)利點(diǎn)。此外，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )本月初已發(fā)布公告表示，為進(jìn)一步做好證券公司融資融券業(yè)務(wù)方案專(zhuān)業(yè)評價(jià)工作，決定增補22名相關(guān)人員為證券公司融資融券業(yè)務(wù)方案專(zhuān)業(yè)評價(jià)專(zhuān)家。這是融資融券業(yè)務(wù)推出以來(lái)，協(xié)會(huì )第二次增補該業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)評價(jià)專(zhuān)家。廣發(fā)證券一份研究報告指出，按照國外的經(jīng)驗，隨著(zhù)融資融券標的的進(jìn)一步放開(kāi)，轉融通等相關(guān)配套業(yè)務(wù)的推出，預計融資融券將逐漸體現出對券商業(yè)績(jì)的催化作用。
融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，隨著(zhù)試點(diǎn)資格券商不斷獲批并積極參與進(jìn)來(lái)，融資買(mǎi)入及融券賣(mài)出均呈現大幅增長(cháng)的態(tài)勢，市場(chǎng)規模也不斷擴大。今年以來(lái)，一季度實(shí)現融資買(mǎi)入額640.89億元，環(huán)比增加23.55%；融券賣(mài)出量12242.8萬(wàn)股，環(huán)比大幅增加150.02%。二季度實(shí)現融資買(mǎi)入額701.27億元，環(huán)比增加9.42%；融券賣(mài)出量33829.8萬(wàn)股，環(huán)比大幅增加176.32%。三季度實(shí)現融資買(mǎi)入額793.38億元，環(huán)比增加13.13%；融券賣(mài)出量55659.03萬(wàn)股，環(huán)比增加64.53%。截至9月末，滬深兩市融資融券余額達335.91億元，其中融資余額333.86億元、融券余額2.04億元。
事實(shí)上，一些上市券商已經(jīng)在融資融券和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上獲益。數據顯示，廣發(fā)證券融資融券規模在三季度實(shí)現快速增長(cháng)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入行業(yè)前三。公司9月末融資融券余額達21.6億元，較中期末增28.9%，市場(chǎng)份額達6.44%。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)受限 倒逼創(chuàng )新業(yè)務(wù)
從17家上市券商三季報來(lái)看，前三季度上市證券公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入449.21 億元，同比下降17.81%，實(shí)現利潤總額為200.11億元，同比下降30.31%。受益于大盤(pán)反彈，10月份上市券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)環(huán)比大幅提升，國聯(lián)證券統計表明，17家上市券商10月?tīng)I收合計34.91億元，凈利潤合計9.13億元。在扭轉9月份大面積虧損的情況下，整體營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增加103.20%。但是，值得關(guān)注的是，中信證券(母公司)、東北證券與中德證券、瑞信方正依然出現虧損，中信證券(母公司)因自營(yíng)所致虧損1.41億元，東北證券則是連續第三個(gè)月虧損，累計虧損額1.63億元。截至10月底，預計東北證券全年虧損額約6500萬(wàn)�！�
從各項業(yè)務(wù)來(lái)看，代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大幅下降是券商營(yíng)業(yè)收入同比下降的主要原因。比如，廣發(fā)證券2011年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入43.25億元，同比下降29.39%，實(shí)現凈利潤15.53億元，同比下降45.60%，每股收益0.53元，綜合收益13.31億元；公司期末每股凈資產(chǎn)10.64元。對此，海通證券分析師董樂(lè )指出，自營(yíng)收入下滑以及今年公司不再合并廣發(fā)華福是其盈利下滑的主要因素。盡管經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入拉低券商業(yè)績(jì)，但資管業(yè)務(wù)收入和利息收入同比卻繼續增長(cháng)�！笆袌�(chǎng)的低迷在推動(dòng)行業(yè)盈利模式的進(jìn)一步轉變，新業(yè)務(wù)對證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性已逐漸顯現，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入及融資融券業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)收入中的比重逐漸增加�！�
東興證券劉家偉指出，創(chuàng )新業(yè)務(wù)的推出及常規化是今年底乃至明年證券行業(yè)的主要方向。明年，隨著(zhù)融資融券業(yè)務(wù)的進(jìn)一步放開(kāi)，業(yè)務(wù)量的釋放將為證券公司帶來(lái)更豐厚的利息收入。一方面，原有試點(diǎn)資格券商在業(yè)務(wù)釋放中將首先受益；另一方面，對于創(chuàng )新能力較強的證券公司，更能抓住創(chuàng )新業(yè)務(wù)發(fā)展的機遇，把創(chuàng )新業(yè)務(wù)培養成新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。
標的證券擴容 轉融通突破融券瓶頸
盡管融資融券業(yè)務(wù)增長(cháng)迅猛，但券商人士表示，從目前試點(diǎn)情況來(lái)看，這項新業(yè)務(wù)的確存在發(fā)展空間，但如轉融通業(yè)務(wù)等沒(méi)開(kāi)展之前，局限性還是很大的。長(cháng)城證券副總裁李翔此前也曾表示，目前融資融券標的券范圍太正，整個(gè)融券標的券才90個(gè)，且是用券商自有資金做，規模受到了限制，融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展仍有待進(jìn)一步的政策支持。他希望融券的標的券放開(kāi)，轉融通的業(yè)務(wù)放開(kāi)，資金的提供方不僅僅是券商，未來(lái)銀行拆借的資金也要進(jìn)入融資市場(chǎng)，以便做大做強融資融券業(yè)務(wù)。
目前來(lái)看，不論是融資融券的規模還是標的數量，都是很少的。與市場(chǎng)上2000多只股票、基金等產(chǎn)品相比，截止到2011年3月，中國證券市場(chǎng)允許進(jìn)行融資融券交易的標的證券數量只有90只。而來(lái)自安信證券的報告顯示，從存量上看，目前融資余額規模達到358億元，融券余額規模達到3.98億元。相比于前期數據，融資余額和融券余額均大幅上升。但安信證券同時(shí)指出，相比現在12.92萬(wàn)億元左右的90只標的A股流通市值總和，不論是融資余額的規模還是融券余額的規模都非常小。從流量上看，一周來(lái)融資買(mǎi)入交易規模為10.44億元，融券賣(mài)出股數在1257萬(wàn)股左右。融資融券交易較前期高點(diǎn)均有所上升。但相比現為1114億元左右的90只標的A股交易量，融資融券交易的規模是比較小的。
華寶證券表示，預計年內融資融券標的證券范圍有望擴容至上證180和深證100指數的280只成分股和6只ETF(華夏上證50ETF、易方達深證100ETF、華安上證180ETF、華夏中小板ETF、交銀180治理ETF、南方深成ETF)，納入上證180指數的180只成分股、深證100指數的100只成分股和部分ETF，從而大大緩解標的證券受限的問(wèn)題。
對融資融券市場(chǎng)未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，國信證券認為，待轉融通方案明確后，轉融通的推出有望快速提高融券業(yè)務(wù)量。目前融券規模明顯小于融資規模，這是由于融出券品種和數量的稀缺，在轉融通推出后，由于證券公司可在無(wú)需承擔自有證券價(jià)格下跌的風(fēng)險下經(jīng)營(yíng)融券業(yè)務(wù)，這將提升券商及投資者參與融券業(yè)務(wù)的積極性。而對于漸行漸近的轉融通，華寶證券吳迎春表示，轉融通的推出將為券商提供籌碼，避免了券商與客戶(hù)對賭的被動(dòng)局面，打破以往融券的業(yè)務(wù)瓶頸。
