傳統業(yè)務(wù)縮水 券商角力融資融券
2011-11-25   作者:記者 韋夏怡/北京報道  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 
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    今年前三季度,來(lái)自融資融券業(yè)務(wù)的利息收入成為25家試點(diǎn)資格券商利息收入增長(cháng)的重要推動(dòng)力。記者了解到,隨著(zhù)融資融券轉為“常規業(yè)務(wù)”,目前除25家已試點(diǎn)的券商外,多家券商都在積極籌備融資融券業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)將在明年年初迎來(lái)新一輪擴容。

  布局融資融券 尋求新增長(cháng)點(diǎn)

  “正在等交易所的測試,現在看,最理想的狀況就是明年2月份拿下資格了!蹦橙倘谫Y融券部人士表示,“現在每周開(kāi)會(huì )領(lǐng)導都反復強調一定要盡快拿下業(yè)務(wù)資格!
  據了解,融資融券業(yè)務(wù)自去年成立至今,整個(gè)券商行業(yè)目前有約1100億元的交易量,占整個(gè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的份額約1.39%,增長(cháng)率約為400%。證監會(huì )近期發(fā)布的《轉融通業(yè)務(wù)監督管理試行辦法》被認為將成為“靠天吃飯”的券商的新贏(yíng)利點(diǎn)。此外,中國證券業(yè)協(xié)會(huì )本月初已發(fā)布公告表示,為進(jìn)一步做好證券公司融資融券業(yè)務(wù)方案專(zhuān)業(yè)評價(jià)工作,決定增補22名相關(guān)人員為證券公司融資融券業(yè)務(wù)方案專(zhuān)業(yè)評價(jià)專(zhuān)家。這是融資融券業(yè)務(wù)推出以來(lái),協(xié)會(huì )第二次增補該業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)評價(jià)專(zhuān)家。廣發(fā)證券一份研究報告指出,按照國外的經(jīng)驗,隨著(zhù)融資融券標的的進(jìn)一步放開(kāi),轉融通等相關(guān)配套業(yè)務(wù)的推出,預計融資融券將逐漸體現出對券商業(yè)績(jì)的催化作用。
  融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái),隨著(zhù)試點(diǎn)資格券商不斷獲批并積極參與進(jìn)來(lái),融資買(mǎi)入及融券賣(mài)出均呈現大幅增長(cháng)的態(tài)勢,市場(chǎng)規模也不斷擴大。今年以來(lái),一季度實(shí)現融資買(mǎi)入額640.89億元,環(huán)比增加23.55%;融券賣(mài)出量12242.8萬(wàn)股,環(huán)比大幅增加150.02%。二季度實(shí)現融資買(mǎi)入額701.27億元,環(huán)比增加9.42%;融券賣(mài)出量33829.8萬(wàn)股,環(huán)比大幅增加176.32%。三季度實(shí)現融資買(mǎi)入額793.38億元,環(huán)比增加13.13%;融券賣(mài)出量55659.03萬(wàn)股,環(huán)比增加64.53%。截至9月末,滬深兩市融資融券余額達335.91億元,其中融資余額333.86億元、融券余額2.04億元。
  事實(shí)上,一些上市券商已經(jīng)在融資融券和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上獲益。數據顯示,廣發(fā)證券融資融券規模在三季度實(shí)現快速增長(cháng),資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入行業(yè)前三。公司9月末融資融券余額達21.6億元,較中期末增28.9%,市場(chǎng)份額達6.44%。

  經(jīng)紀業(yè)務(wù)受限 倒逼創(chuàng )新業(yè)務(wù)

  從17家上市券商三季報來(lái)看,前三季度上市證券公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入449.21 億元,同比下降17.81%,實(shí)現利潤總額為200.11億元,同比下降30.31%。受益于大盤(pán)反彈,10月份上市券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)環(huán)比大幅提升,國聯(lián)證券統計表明,17家上市券商10月?tīng)I收合計34.91億元,凈利潤合計9.13億元。在扭轉9月份大面積虧損的情況下,整體營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增加103.20%。但是,值得關(guān)注的是,中信證券(母公司)、東北證券與中德證券、瑞信方正依然出現虧損,中信證券(母公司)因自營(yíng)所致虧損1.41億元,東北證券則是連續第三個(gè)月虧損,累計虧損額1.63億元。截至10月底,預計東北證券全年虧損額約6500萬(wàn)!
  從各項業(yè)務(wù)來(lái)看,代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大幅下降是券商營(yíng)業(yè)收入同比下降的主要原因。比如,廣發(fā)證券2011年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入43.25億元,同比下降29.39%,實(shí)現凈利潤15.53億元,同比下降45.60%,每股收益0.53元,綜合收益13.31億元;公司期末每股凈資產(chǎn)10.64元。對此,海通證券分析師董樂(lè )指出,自營(yíng)收入下滑以及今年公司不再合并廣發(fā)華福是其盈利下滑的主要因素。盡管經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入拉低券商業(yè)績(jì),但資管業(yè)務(wù)收入和利息收入同比卻繼續增長(cháng)!笆袌(chǎng)的低迷在推動(dòng)行業(yè)盈利模式的進(jìn)一步轉變,新業(yè)務(wù)對證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性已逐漸顯現,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入及融資融券業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)收入中的比重逐漸增加!
  東興證券劉家偉指出,創(chuàng )新業(yè)務(wù)的推出及常規化是今年底乃至明年證券行業(yè)的主要方向。明年,隨著(zhù)融資融券業(yè)務(wù)的進(jìn)一步放開(kāi),業(yè)務(wù)量的釋放將為證券公司帶來(lái)更豐厚的利息收入。一方面,原有試點(diǎn)資格券商在業(yè)務(wù)釋放中將首先受益;另一方面,對于創(chuàng )新能力較強的證券公司,更能抓住創(chuàng )新業(yè)務(wù)發(fā)展的機遇,把創(chuàng )新業(yè)務(wù)培養成新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

  標的證券擴容 轉融通突破融券瓶頸

  盡管融資融券業(yè)務(wù)增長(cháng)迅猛,但券商人士表示,從目前試點(diǎn)情況來(lái)看,這項新業(yè)務(wù)的確存在發(fā)展空間,但如轉融通業(yè)務(wù)等沒(méi)開(kāi)展之前,局限性還是很大的。長(cháng)城證券副總裁李翔此前也曾表示,目前融資融券標的券范圍太正,整個(gè)融券標的券才90個(gè),且是用券商自有資金做,規模受到了限制,融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展仍有待進(jìn)一步的政策支持。他希望融券的標的券放開(kāi),轉融通的業(yè)務(wù)放開(kāi),資金的提供方不僅僅是券商,未來(lái)銀行拆借的資金也要進(jìn)入融資市場(chǎng),以便做大做強融資融券業(yè)務(wù)。
  目前來(lái)看,不論是融資融券的規模還是標的數量,都是很少的。與市場(chǎng)上2000多只股票、基金等產(chǎn)品相比,截止到2011年3月,中國證券市場(chǎng)允許進(jìn)行融資融券交易的標的證券數量只有90只。而來(lái)自安信證券的報告顯示,從存量上看,目前融資余額規模達到358億元,融券余額規模達到3.98億元。相比于前期數據,融資余額和融券余額均大幅上升。但安信證券同時(shí)指出,相比現在12.92萬(wàn)億元左右的90只標的A股流通市值總和,不論是融資余額的規模還是融券余額的規模都非常小。從流量上看,一周來(lái)融資買(mǎi)入交易規模為10.44億元,融券賣(mài)出股數在1257萬(wàn)股左右。融資融券交易較前期高點(diǎn)均有所上升。但相比現為1114億元左右的90只標的A股交易量,融資融券交易的規模是比較小的。
  華寶證券表示,預計年內融資融券標的證券范圍有望擴容至上證180和深證100指數的280只成分股和6只ETF(華夏上證50ETF、易方達深證100ETF、華安上證180ETF、華夏中小板ETF、交銀180治理ETF、南方深成ETF),納入上證180指數的180只成分股、深證100指數的100只成分股和部分ETF,從而大大緩解標的證券受限的問(wèn)題。
  對融資融券市場(chǎng)未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展,國信證券認為,待轉融通方案明確后,轉融通的推出有望快速提高融券業(yè)務(wù)量。目前融券規模明顯小于融資規模,這是由于融出券品種和數量的稀缺,在轉融通推出后,由于證券公司可在無(wú)需承擔自有證券價(jià)格下跌的風(fēng)險下經(jīng)營(yíng)融券業(yè)務(wù),這將提升券商及投資者參與融券業(yè)務(wù)的積極性。而對于漸行漸近的轉融通,華寶證券吳迎春表示,轉融通的推出將為券商提供籌碼,避免了券商與客戶(hù)對賭的被動(dòng)局面,打破以往融券的業(yè)務(wù)瓶頸。

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