歐元上周延續跌勢，至周五跌速加快，但本周一因樂(lè )觀(guān)情緒提升而大幅反彈。截至昨18時(shí)，歐元暫大漲1.13%至1.3388%，其上周五跌0.81%。美元指數上周五漲0.69%，本周一回貶1.02%至78.872點(diǎn)。商品貨幣、英鎊等升值明顯，日元及瑞郎走軟，體現了風(fēng)險偏好上升的市場(chǎng)心態(tài)。美元升勢雖暫時(shí)受阻，但中線(xiàn)應較堅定地看漲。
樂(lè )觀(guān)情緒暫支撐歐元
上周末美國的
“零售聯(lián)合會(huì )”統計的數據顯示，一些美國知名大零售商在“黑色星期五”及其后促銷(xiāo)活動(dòng)中斬獲豐厚，一些可比的大型零售百貨公司的零售額同比增16%，創(chuàng )出歷史同期最好紀錄。
歐債方面消息雖然有些混亂，但整體偏向仍顯利好。周末意大利《新聞報(LaStampa)》報道稱(chēng)，國際貨幣基金組織（IMF）可能準備向意大利提供4000億至6000億歐元的貸款，利率為4%至5%。
不過(guò)本周一IMF發(fā)言人表示，“沒(méi)有與意大利當局就融資計劃進(jìn)行商討�！痹摪l(fā)言措辭微妙，其非但沒(méi)有正面支持上述傳言，相反還微有否認的暗示。
不過(guò)雖然如此，畢竟這種表述說(shuō)得不夠明白，所以仍未徹底打消市場(chǎng)對此事的良好預期，加上歐元跌幅累計已較大且美國數據良好，所以歐元仍錄得不菲升幅。
IMF提供意大利援助的傳言支撐得了歐元一時(shí)，但一般難以長(cháng)久支撐。當前IMF本身財力其實(shí)遠不足以支付6000億歐元，必須至少擴容一倍才夠，而這又是在假定葡萄牙、西班牙、希臘等并不追加后續求援資金的前提下得出的數據。
眾所周知的是，歐元區只是個(gè)松散的貨幣聯(lián)盟，去修改一項重大法案不知得爭多久。投資者肯定不會(huì )有這個(gè)耐心去等待，因此事也太顯而易見(jiàn)了——即使類(lèi)似于美國聯(lián)邦制那樣緊密關(guān)系，一項法律在各州的推廣也會(huì )有較大阻力，更何況松散的歐元區。
歐元區最后一招就是讓歐洲央行“介入”，這當然還得假定德國等少數國家不再設阻。在這種情況下，歐元或許會(huì )得到階段性提升，但中長(cháng)線(xiàn)歐元依然會(huì )承壓。
此處所謂歐洲央行的“介入”，其實(shí)最終的結果就是歐洲央行直接或間接地收購“歐豬”債券。此舉即等于印鈔，從長(cháng)期來(lái)看，貨幣是會(huì )因貨幣過(guò)度供應而承壓的，而對于這種壓力，即使連有鑄幣權的美元也不一定能完全避免。
重新審視美元
美元反彈看似已較多，但從更長(cháng)的周期看，其漲勢或僅是開(kāi)始，空間或有20%以上。投資者宜正視這種可能，并盡量在平時(shí)操作中克服慣性思維。
金融危機已持續三年，投資者經(jīng)過(guò)無(wú)數大風(fēng)大浪，許多觀(guān)點(diǎn)應得到驗證，但也有許多觀(guān)點(diǎn)被事實(shí)證明不再成立。拿美元來(lái)說(shuō)，這三年來(lái)其雖然一度岌岌可危，但展現出的韌性卻頗為令人感慨，這提醒我們應重新審視這個(gè)幣種。
從金融危機層面看，似乎美國有更多的牌可打，當其印鈔支援時(shí)，其他國家口頭上少不得聲討一番，但其實(shí)并不太在意，照樣大舉購入美債。如僅歸因于歐元等對手貨幣較弱，是不足以解釋的，筆者認為還有以下兩個(gè)原因。
第一個(gè)原因是：當全球性金融危機發(fā)生時(shí)，持有美元資產(chǎn)雖有各式問(wèn)題，美聯(lián)儲印鈔也會(huì )有些問(wèn)題，但至少其“不會(huì )違約”。筆者認為，在以往的弱勢中，可能正是此一特性被人忽視了，而近階段美元的強勢，或許使投資者正“不知不覺(jué)”地又撿起了這一特性。
在美元印鈔的背景下，至少其債務(wù)不會(huì )有“常規意義上的”違約，這就和歐元區就有本質(zhì)區別。
另一原因是：當美元被印鈔稀釋時(shí)，往往其他貨幣也印鈔和被稀釋?zhuān)@就是美元神奇之處。今年來(lái)，先是有瑞郎印鈔，其后是日元印鈔，現在看來(lái)可能都非孤立事件。既然如此，那么美元的印鈔就不再有特別明顯缺點(diǎn)了。
最后說(shuō)一下，投資者即使認可美元看漲觀(guān)點(diǎn)，但操作上也可等一陣再尋機介入。本周美元可能較為波動(dòng)，除歐債消息干擾外，本周稍晚美國公布的非農就業(yè)數據也極容易干擾。
