由于歐債危機，中國出口呈現不斷下滑局面，同時(shí)進(jìn)口依然保持較高增速，這使得貿易順差逐步減少，這使得人民幣持續升值的趨勢有所轉變。
公開(kāi)數據計算得出，截至11月25日，按當日1美元兌6.3554元人民幣的中間價(jià)計算，11月以來(lái)人民幣實(shí)際貶值0.5%。與此同時(shí)，境外人民幣無(wú)本金交割遠期合約NDF也顯示，未來(lái)1個(gè)月到2年的人民幣對美元匯率走低，顯示遠期市場(chǎng)出現人民幣貶值預期。
人民幣走勢上演反向行情
專(zhuān)家同時(shí)指出，歐債危機導致歐美市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，熱錢(qián)回流現象出現。資金外流也意味著(zhù)外資不看好人民幣升值。日前境外人民幣無(wú)本金交割遠期合約NDF也顯示，未來(lái)1月到2年的人民幣對美元匯率逐漸走低，顯示遠期市場(chǎng)出現人民幣貶值預期。
對于近期境外出現了前所未有的、連續較長(cháng)時(shí)間的人民幣貶值問(wèn)題，有分析師稱(chēng)，中國10多年來(lái)才出現第二次外匯凈流出，這或許意味著(zhù)人民幣逐漸升值的日子即將結束。
中國社科院副院長(cháng)李揚認為，這是否意味著(zhù)新趨勢的開(kāi)始，還有待觀(guān)察。但他認為，如果結合外匯儲備減少，至少從增長(cháng)速度下降的信息看，則很有可能中國的對外部門(mén)對國民經(jīng)濟的增長(cháng)貢獻以及人民幣匯率進(jìn)入了“新的時(shí)期”。
李揚進(jìn)一步解釋說(shuō)，人民幣匯率的新趨勢就是“雙向波動(dòng)，進(jìn)退有序”，而這將給我們更大的自主權。他同時(shí)強調，對匯率問(wèn)題，最終要看均衡匯率，而他傾向于認為人民幣匯率現在已經(jīng)開(kāi)始逼近均衡匯率。
中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事兼副所長(cháng)向松祚日前表示，“從市場(chǎng)情緒、貿易收支、國際資金流動(dòng)等幾方面觀(guān)察，我以為人民幣升值勢頭已經(jīng)基本結束，至少階段性見(jiàn)頂。從我國明年外貿形勢、歐債危機誘發(fā)資金外流、國內房地產(chǎn)調控導致資產(chǎn)價(jià)格普遍開(kāi)始回落等多方面判斷，也應該立即停止單邊升值�！�
升值放緩在情理之中
而作為資金流入的最主要組成部分，海關(guān)總署日前公布的進(jìn)出口數據顯示，10月出口增速延續低迷之勢，當月貿易順差170.33億美元，遠低于市場(chǎng)預期。在貿易順差下降的趨勢下，人民幣升值步伐放緩在情理之中。
業(yè)內專(zhuān)家認為，如果人民幣升值周期結束，中國經(jīng)濟將出現新的局面。其一，通貨膨脹動(dòng)力減退，經(jīng)濟進(jìn)入低通脹低增長(cháng)階段。其二，資產(chǎn)盛宴結束，資產(chǎn)價(jià)格下降不可避免。此外，價(jià)格關(guān)系重新調整，人力成本提高。
無(wú)疑，盡管全球經(jīng)濟再平衡過(guò)程尚未結束，主要經(jīng)濟體仍受困于債務(wù)危機和經(jīng)濟不振，但中國經(jīng)濟調整已然出現好的跡象。雖然宏觀(guān)經(jīng)濟出現下滑信號，但應該認識到，經(jīng)濟放緩是結構調整的結果，是必須的。如果說(shuō)天下沒(méi)有免費午餐的話(huà)，那么，中國再平衡的午餐，就需要經(jīng)濟放緩來(lái)買(mǎi)單，而這個(gè)價(jià)錢(qián)是合理的。
前期升值加劇出口壓力
不過(guò)，值得注意的是，在這一輪匯率反向變化之前，隨著(zhù)去年6月份我國重啟匯改進(jìn)程以來(lái)，人民幣對美元匯率升值幅度明顯加快，今年前10月更是累計升值約5%。匯率升值雖有利于淘汰舊有產(chǎn)能，促進(jìn)經(jīng)濟結構的轉型，但也在一定程度上加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。
“和2008年相比，今年最讓企業(yè)發(fā)愁的不是有沒(méi)有訂單，而是敢不敢接單�！庇捎跉W美市場(chǎng)疲軟，下半年以來(lái)陸利平的企業(yè)訂單量開(kāi)始下降，不過(guò)，比起訂單下降這一變化，更讓他焦慮的是企業(yè)利潤正變得越來(lái)越薄。
陸利平給記者算了一筆賬：今年他的企業(yè)工人工資比上年上漲了25%，貸款利息漲了三成以上，人民幣升值幅度也比年初增長(cháng)了5%，這些成本都在吞噬著(zhù)原本已經(jīng)很微弱的利潤。
陸利平的煩惱并非個(gè)案。出口越來(lái)越吃力這也是主營(yíng)西方節日禮品的廣東盈浩工藝制品有限公司總經(jīng)理周宗佑今年經(jīng)營(yíng)企業(yè)最直觀(guān)的感受�！翱蛻�(hù)購買(mǎi)力在不斷下降，可我們的出口成本卻在不斷攀升�！眳R率整體成穩定趨勢
種種跡象表明，“穩匯率”正在成為決策層應對當前復雜經(jīng)濟形勢的政策著(zhù)力點(diǎn)。
國務(wù)院總理溫家寶10月份在廣東調研時(shí)指出，要保持人民幣匯率的基本穩定，避免給外貿企業(yè)造成過(guò)大沖擊。
央行本月發(fā)布的《三季度貨幣政策執行報告》也提到，未來(lái)要按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制。報告明確提出要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
“我們甚至感覺(jué)到企業(yè)面臨的壓力比2008年要大，當前確實(shí)需要在政策層面保持穩定，不要讓匯率大起大落�！闭憬闻d市港區管委會(huì )主任石云良告訴記者。
根據公開(kāi)數據，在最近10個(gè)交易日里，人民幣對美元匯率中間價(jià)一直穩定在6.34至6.35區間內，這與此前動(dòng)輒上百個(gè)基點(diǎn)的跳漲形成了鮮明反差。
“近期美元升值幅度明顯，如果進(jìn)一步加大人民幣升值力度，勢必影響到本國的出口�！惫镉抡J為，10月份以來(lái)高層屢屢提及“政策預調微調”，作為貨幣政策的組成部分，匯率政策微調的大幕也已經(jīng)拉開(kāi)。
專(zhuān)家指出，與前期明顯的單向升值所不同，今后一段時(shí)間匯率將保持基本穩定�！拔磥�(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)更為明顯，但總體會(huì )呈現穩定趨勢�！敝袊y行國際金融研究所所長(cháng)宗良判斷。
