華爾街巨頭高盛集團研究團隊12月5日在香港發(fā)布了2012亞太區經(jīng)濟展望，明確指出中國股市估值已過(guò)度反映當前的負面因素，隨著(zhù)政策放松和外部環(huán)境改善，明年A股和H股都將有兩到三成的上漲空間。
高盛亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家邁克·布坎農表示，2012年亞洲地區的經(jīng)濟增長(cháng)大多低于趨勢水平和市場(chǎng)預期，中國經(jīng)濟表現雖低于趨勢水平但會(huì )略好于市場(chǎng)預期，預計中國明年經(jīng)濟增速仍將保持8.6%的強勁水平。
中國經(jīng)濟將領(lǐng)跑亞洲
高盛預計，由于歐債危機影響，明年亞洲經(jīng)濟增速將明顯放緩。
“在2012年，我們預計亞洲地區的經(jīng)濟增長(cháng)大多低于趨勢水平和市場(chǎng)普遍預期，只有中國的表現雖低于趨勢水平但會(huì )略好于市場(chǎng)預期。在2013年，隨著(zhù)外部環(huán)境改善、2012年的政策放松推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，中小經(jīng)濟體增速可能反彈至趨勢水平附近�！辈伎厕r表示，多數亞洲國家在2012年會(huì )采取降息和其他政策放松措施，匯率短期內總體持平，但明年下半年將繼續升值。
高盛對2012年和2013年亞洲總體經(jīng)濟增長(cháng)預測分別為6.3%和6.7%，對亞洲地區（除日本以外）的增長(cháng)預測為7.1%和7.6%，對中國的增長(cháng)預測則高達8.6%和8.7%�！凹词乖跉W元區衰退的情況下，中國2011年底前的政策放松仍將推動(dòng)其2012年經(jīng)濟增速保持在8.6%的相對強勁水平�！辈伎厕r認為，很多投資者對于中國硬著(zhù)陸擔憂(yōu)過(guò)度，通過(guò)政策的逐步放松，明年中國經(jīng)濟將實(shí)現軟著(zhù)陸。
高盛亞太區首席策略師慕天輝則表示，亞洲市場(chǎng)本身的基本面非常具有吸引力，但只有在歐洲問(wèn)題得到解決以后，基本面才能推動(dòng)市場(chǎng)表現。因為政策前景和估值較低，他建議超配中國和馬來(lái)西亞股票。
明年中國或降息
高盛預計，中國將逐步放松貨幣政策，流動(dòng)性也將逐漸寬松。如果資金外流情況繼續出現，中國可能再次下調存款準備金率。而且，隨著(zhù)通脹水平逐步回落，內地將迎來(lái)降息空間。高盛中國首席策略分析師朱悅預計，在消費者價(jià)格指數（CPI）回落至一年期存款利率3.5%的相近水平時(shí)，央行可能會(huì )降息。中國央行明年會(huì )降息兩次，利率將由現在的6.56%降至6%左右，而明年內地通脹水平將降至3.1%左右。
朱悅表示，政策放松將帶來(lái)企業(yè)盈利上升和估值上升，“我們預計到2012年底，MSCI中國指數和恒生國企指數將分別達到66.1和12100點(diǎn)，與目前點(diǎn)位相比，有30%上行空間”。她預計，2012年MSCI中國指數的企業(yè)盈利有望增長(cháng)8%，而估值水平也有望從目前的8.3倍上升到9.5倍，“我們的預測中并未反映可能的全球或中國的結構性問(wèn)題緩解帶來(lái)的估值重估，這些可能的重估將帶來(lái)額外的上升空間�！�
朱悅還稱(chēng)：“即便未來(lái)歐債情況進(jìn)一步惡化，股市也很難再跌到今年10月份的水平以下�！彼A計，中國內地和香港股市未來(lái)3個(gè)月會(huì )相對平穩，2012年則有20%以上的上升空間。
“2012年的回報將集中于上半年實(shí)現，因為屆時(shí)中國政策的轉變將最為明顯�！敝鞇偨ㄗh高配石油、零售、酒店、耐用消費品、金融保險、醫療保健等板塊，低配有色金屬、交通運輸等周期性股。
