部分文交所輕松繞過(guò)國家政策監管
2011-12-07   作者:蔣夢(mèng)惟  來(lái)源:北京商報
 
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    在國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》),對文交所份額化模式進(jìn)行規范后,以天津文交所為代表的部分文交所非但沒(méi)有調整的跡象,反而大有“逆流而上”之勢,他們甚至高呼用法律手段維護藝術(shù)品份額化交易。這一反常的表現不禁讓人對天交所強硬的“底氣”產(chǎn)生質(zhì)疑:《決定》到底禁了誰(shuí),放了誰(shuí)?

  政策嚇壞市值 嚇不倒文交所

  在11月24日國務(wù)院正式下發(fā)《決定》之前,業(yè)界就已經(jīng)傳得沸沸揚揚。北京漢唐文交所成為反應最快的一家文交所,11月21日,漢唐文交所對所有交易品種進(jìn)行了緊急停牌處理。隨后,陜西藝術(shù)品交易所也發(fā)表聲明,停止該交易所正在進(jìn)行的一切藝術(shù)品份額產(chǎn)品發(fā)行,為中簽投資者辦理全額退款。
  除文交所快速行動(dòng)以外,二級市場(chǎng)的反應也非常強烈。11月22日,天津文交所16個(gè)份額產(chǎn)品全部下跌,跌幅從1%-10%不等,另外4個(gè)份額產(chǎn)品成交量為零;泰山文交所3個(gè)份額產(chǎn)品市值全部下跌,且拋盤(pán)過(guò)大,最大跌幅已近10%的日跌幅限制。
  業(yè)內普遍認為,《決定》中所提到的五項“不得”,直指文交所藝術(shù)品份額化交易死穴。這五個(gè)“不得”分別包括:除依法設立的證券交易所或國務(wù)院批準的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外,任何交易場(chǎng)所均不得將任何權益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行;不得采取集中競價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易;不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易;任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日;除法律、行政法規另有規定外,權益持有人累計不得超過(guò)200人。
  記者觀(guān)察到,目前天津文交所公布的藝術(shù)品份額化交易規則中,“等額拆分”、“集中競價(jià)”、“持續掛牌交易”、“T+0實(shí)時(shí)交易”、“人數未限”等最具吸引人的特性,完全對應了上述“五不得”;而上海文交所雖然規定參與交易必須成為會(huì )員、有100萬(wàn)元現金資產(chǎn)、購買(mǎi)發(fā)售產(chǎn)品需要預約登記、交易人數不超過(guò)200人,但包括“集中競價(jià)”、“掛牌交易”,以及一周3天的撮合交易等在內的部分內容仍與《決定》相悖。
  正當投資者和部分文交所經(jīng)營(yíng)者人心惶惶之時(shí),以天津文交所為首的“冷靜派”卻表現得異!袄硇浴,甚至還拿起了“法律的武器”要保護份額化交易模式。天津文交所的相關(guān)負責人在多個(gè)場(chǎng)合表示,目前天津文交所已經(jīng)向天津市專(zhuān)利局提出“藝術(shù)品份額化交易模式”的專(zhuān)利申請。此外,鄭州文交所在《決定》公布后,依舊發(fā)布公告稱(chēng),份額化產(chǎn)品《拈花翡翠》和《平安如意》在11月22日進(jìn)場(chǎng)交易;南京文交所也發(fā)出陳少梅《翰墨世家》藝術(shù)品資產(chǎn)組合發(fā)售成功的消息。
  來(lái)自全國文交所資訊網(wǎng)站的統計數字顯示,目前國內共有60家文化藝術(shù)品類(lèi)交易所,市場(chǎng)總計發(fā)行17.8145億元,其中以天津文交所4.3385億元,總計20個(gè)單品產(chǎn)品發(fā)售領(lǐng)先;其次是成都文交所,發(fā)行3.052億元,共7個(gè)金融產(chǎn)品;鄭州文交所發(fā)行3.04億元,6個(gè)產(chǎn)品,居于第三;深圳文交所、上海文交所分別位列第四、第五。

  規定不明確 份額化資質(zhì)魚(yú)龍混雜

  對于天津文交所的“反!迸e動(dòng),業(yè)內人士頗感疑惑!啊稕Q定》已經(jīng)明文指出不讓辦文交所、不讓搞份額化,不明白為何到了現在天津文交所還能夠如此‘猖獗’?”武漢大學(xué)法學(xué)院教授孟勤國對此非常不解。
  記者就此也咨詢(xún)了北京市玄德律師事務(wù)所主任律師郭哲。他解釋稱(chēng),天津文交所是希望把份額化交易模式以“智力成果”的形式確立下來(lái),并用法律手段對其進(jìn)行保護。
  “天津文交所完全有這個(gè)權利,它可以通過(guò)《著(zhù)作權法》中規定的內容得以實(shí)現!惫芙榻B說(shuō),《著(zhù)作權法》從法律層面上要比僅僅是政府法規的《決定》效力更高。不過(guò),他同時(shí)指出,通過(guò)法律的形式固定交易模式,并不意味著(zhù)可以和《決定》唱對臺戲,雖然層級存在差異,但《決定》畢竟是政府法規,肯定還是要起到規范具體的流程和行為的作用。
  “申請專(zhuān)利只是確定了份額化交易模式的‘戶(hù)口’,但是日常的行為還要符合《決定》中所制定的規范!惫芙忉尩。
  如果說(shuō)天津文交所是一個(gè)個(gè)案,那么,鄭州、南京文交所的“底氣”又從何而來(lái)呢?對此,郭哲認為,目前國務(wù)院的《決定》對于監管職能單位規定不是很清晰,法規條文針對性也不夠強,使得另外一部分文交所受到“地方保護”而鉆了空子。
  此前,對于文交所的監管單位,各方一直沒(méi)有明確的說(shuō)法,文交所從工商局注冊登記后就處于“放任自由”的狀態(tài),規則的朝令夕改、市場(chǎng)大起大落等等問(wèn)題頻頻發(fā)生,也都無(wú)人問(wèn)津。但目前有一種說(shuō)法認為,《決定》中規定的,“凡使用‘交易所’字樣的交易場(chǎng)所,除經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院金融管理部門(mén)批準之外,必須報省級人民政府批準”,實(shí)際上是把判斷文交所以及相關(guān)的藝術(shù)品交易是否合乎規定的權力交給了地方政府。
  對于這一規定,孟勤國保留意見(jiàn)認為,地方政府是沒(méi)有權力批準建立文交所的,文交所進(jìn)行的藝術(shù)品份額化交易實(shí)際上就是證券化的交易模式,所謂的文交所操作的是股份,操作的模式和規則應該按照證券交易所的模式來(lái)進(jìn)行,成立也必須通過(guò)證監委甚至國務(wù)院批準!霸囅,如果有人將文交所的保證金卷走,地方政府是否有賠償的義務(wù)?”孟勤國提出質(zhì)疑。
  郭哲對此也表示不解,他提出,文交所如果讓證監會(huì )來(lái)進(jìn)行協(xié)調、監督、監管也是存在問(wèn)題的,“證監會(huì )按照國家《證券法》規定,只對公募進(jìn)行管理,而對于文交所涉及的私募,《證券法》并沒(méi)有給予證監會(huì )管理職能”。郭哲強調,剛剛公布的《決定》規定每個(gè)部門(mén)都有權利監督文交所,但各個(gè)部門(mén)的利益點(diǎn)和初衷也都不盡相同,這或許將造成文交所“誰(shuí)都可以管,而最后誰(shuí)都不管”的局面。

  業(yè)界呼吁文交所監管 應后續給力

  “強烈希望政府可以單獨設立類(lèi)似‘文監會(huì )’這樣的組織,對整個(gè)文化產(chǎn)權交易市場(chǎng)進(jìn)行監督管理,以嚴密的程序性的規范配合實(shí)體規范進(jìn)行把控,使市場(chǎng)向著(zhù)有序的方向發(fā)展!惫芴岢。
  日前有消息稱(chēng),多個(gè)相關(guān)部門(mén)針對文交所的具體整頓細則將于近日出臺。業(yè)內人士大膽預計,針對文交所的整頓細則將更加嚴厲,未來(lái)可能只有北京、上海、深圳三家有當地國資背景的文交所能獲得“正式牌照”。
  相關(guān)監管部門(mén)人士表示,由于各地文交所的問(wèn)題重重,此次針對文交所的整頓力度將遠遠大于其他類(lèi)型的交易所!霸瓌t上只保留經(jīng)地方政府批準成立、具有國資背景的文交所。未來(lái)再成立文交所,必須由地方政府申報,經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準后才可成立。其他私自成立的文交所一律予以取締!痹撊耸勘硎。
  雖然按照國資背景原則,目前只有北京(籌備)、上海、深圳的三家文交所符合“正規軍”的資質(zhì),其余已成立或籌備中的數十家文交所將面臨被取締的命運,“但具體執行時(shí)是否會(huì )有特殊處理,還要看具體情況”。相關(guān)人士透露。
  另一方面,從專(zhuān)家學(xué)者到投資大眾,叫停文交所的呼聲卻此消彼長(cháng),看著(zhù)自己投入的本金幾乎血本無(wú)歸,部分投資者開(kāi)始轉變此前希望暫時(shí)不要停止交易的觀(guān)念,而希望能夠趕緊結束這場(chǎng)“噩夢(mèng)”。
  “目前國內可供投資的產(chǎn)品還太少,文交所的交易模式所起到的拉動(dòng)內需的作用是空前的,因此剛開(kāi)始調子過(guò)高,致使政策無(wú)法跟進(jìn)!惫芙ㄗh,各方應保持理性看待這一市場(chǎng)存在的潛力,從整體趨勢上,通過(guò)規范性的文件加以正確的引導,使其合理釋放價(jià)值。

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