自十七屆六中全會(huì )審議通過(guò)《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會(huì )主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》后，財政部、證監會(huì )、保監會(huì )等部委相繼召開(kāi)會(huì )議，認真傳達和學(xué)習貫徹黨的十七屆六中全會(huì )精神，結合資本市場(chǎng)改革和發(fā)展實(shí)際進(jìn)行了認真研究，并對系統學(xué)習貫徹全會(huì )精神提出了明確要求。
在此背景下，前期領(lǐng)漲的主流——文化傳媒板塊經(jīng)過(guò)充分調整后，再度放量上攻，重顯強者雄風(fēng)，又成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
晉升為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)
自2010年10月18日《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十二個(gè)五年規劃的建議》首次明確提出“推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”以來(lái)；又在今年10月的中國共產(chǎn)黨第十七屆中央委員會(huì )第六次全體會(huì )議上把文化體制改革作為議題中的重中之重，提出2016年我國文化產(chǎn)業(yè)的增加值占國內生產(chǎn)總值的比重達到5%，在全國范圍內可以實(shí)現文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)目標的預期。
11月16日，財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)文，明確從2012年1月1日起，在上海市交通運輸業(yè)和部分現代服務(wù)業(yè)開(kāi)展營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)。將營(yíng)業(yè)稅改征增值稅，有利于社會(huì )專(zhuān)業(yè)化分工，降低企業(yè)稅收成本，增強服務(wù)型企業(yè)的發(fā)展能力，優(yōu)化投資、消費和出口結構。假設政策在全國范圍實(shí)施，有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )公司受益最大，繳稅額均有較大下降；影視類(lèi)、新媒體類(lèi)公司繳費額有降有升，毛利率較低的企業(yè)受益；多數新聞出版及動(dòng)漫類(lèi)公司繳費額上升�？紤]到此次稅改的精神，出臺相關(guān)配套措施解決多繳稅情況是大概率。
因此，市場(chǎng)人士分析認為，在國家打造文化支柱產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境下，以結構性減稅為前提的營(yíng)業(yè)稅改革將對傳媒文化行業(yè)整體構成利好，其中有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )行業(yè)受益最大。另外，此次稅改標志著(zhù)政府新一輪支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的開(kāi)始，更多的財稅優(yōu)惠政策值得期待。
11月28日，商務(wù)部發(fā)布《服務(wù)貿易發(fā)展“十二五”規劃綱要》，這份由商務(wù)部會(huì )同33個(gè)部門(mén)共同制定的《服務(wù)貿易發(fā)展“十二五”規劃綱要》提出，到2015年，服務(wù)貿易進(jìn)出口總額達到6000億美元，年均增速超過(guò)11%。其中，通信、信息服務(wù)、金融、文化、咨詢(xún)等智力密集型占我國服務(wù)出口總額的比重要超過(guò)45%。國泰君安的分析師高輝表示：“《規劃》提出“重點(diǎn)培育”包括傳播文化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，提升其在國際上的競爭力。該《規劃》充分體現十七屆六次會(huì )議的精神，并更加具體，對影視、動(dòng)漫、游戲等行業(yè)形成利好�！�
同時(shí)，證監會(huì )有關(guān)負責人日前表示支持符合條件的文化企業(yè)發(fā)行上市；銀監會(huì )日前召開(kāi)會(huì )議，加強和改進(jìn)對文化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)；國家稅務(wù)總局日前也表示，國家稅務(wù)總局將與有關(guān)部門(mén)共同研究完善促進(jìn)文化體制改革和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列稅收政策，加大稅收政策支持力度，積極為深化文化體制改革、加快文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展營(yíng)造良好的稅收環(huán)境。針對如此大規模的政策扶持，業(yè)界估計，“十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重有望從2010年的2.75%增至5%以上達到3萬(wàn)億元，新增產(chǎn)值超過(guò)1.8萬(wàn)億元，由此預期我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間巨大。
行業(yè)進(jìn)入加速增長(cháng)期
就A股的文化傳媒板塊的個(gè)股前三季度的業(yè)績(jì)來(lái)看，基本經(jīng)營(yíng)情況向好、廣告營(yíng)銷(xiāo)和影視娛樂(lè )子行業(yè)景氣度最高。據《證券日報》研究中心數據統計顯示，2011年1-9月年文化傳媒個(gè)股業(yè)績(jì)，排除個(gè)別由于主營(yíng)業(yè)務(wù)結構變化引起業(yè)績(jì)變化特別突出的公司（電廣傳媒、中文傳媒），整體來(lái)說(shuō)，廣告營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)和影視娛樂(lè )行業(yè)景氣度最高，營(yíng)業(yè)收入增速和凈利潤增速都大幅領(lǐng)先；新聞出版行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)均出現了營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)，利潤下降；有線(xiàn)電視行業(yè)由于前期數字化改造攤銷(xiāo)期逐漸結束利潤相對收入大幅增長(cháng)。
因此，市場(chǎng)人士分析認為，《十二五規劃》及《中共中央關(guān)于深化文化體制改革的決定》等都將推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)在“十二五”末成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)定位未來(lái)的目標，意味著(zhù)2015年文化產(chǎn)業(yè)占GDP比重要達到5%，產(chǎn)業(yè)規模將從從2010年的1.1萬(wàn)億元增加到2015年的2.75萬(wàn)億元，年增長(cháng)率在20%以上。在此背景下，作為文化產(chǎn)業(yè)核心之一的傳媒業(yè)也將迎來(lái)黃金發(fā)展期。
同時(shí)，政策、消費力和技術(shù)將推動(dòng)文化傳媒行業(yè)進(jìn)入加速增長(cháng)時(shí)期。政策推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)大繁榮大發(fā)展，將文化產(chǎn)業(yè)定位為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，為傳媒行業(yè)未來(lái)成長(cháng)打開(kāi)了空間。
放量上攻 重顯強者風(fēng)范
今年以來(lái)，受通脹壓力和緊縮政策的影響，A股市場(chǎng)出現震蕩下跌走勢。截至昨日，上證指數報2332.73點(diǎn)，全年整體下跌475.35點(diǎn)，跌幅為16.93%，而教育傳媒板塊同期下跌10.52%，報2160.44點(diǎn)，整體表現強于大盤(pán)。
值得關(guān)注的是，隨著(zhù)宏觀(guān)調控政策的預調微調預期不斷增強，以及匯金再度增持四大國有銀行股權，A股市場(chǎng)在10月份產(chǎn)生了一波強勁反彈，而以教育、出版、影視、新媒體為代表的文化傳媒板塊，在晉升為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)的巨大利好刺激下，集體井噴，領(lǐng)漲反彈，成為本輪行情的主流熱點(diǎn)。
本報統計數據顯示，今年10月21日—11月4日，上證指數上漲196.92點(diǎn)，漲幅為8.45%，而文化傳媒板塊指數同期上漲18.01%，居所有板塊漲幅榜第二位。其中，中文傳媒暴漲48.79%，居該板塊漲幅榜之首，浙報傳媒、華誼嘉信分別以37.19%和35.64%的漲幅，居第二、三名。此外，奧飛動(dòng)漫、天舟文化漲幅超過(guò)30%，省廣股份、廣電網(wǎng)絡(luò )、新華傳媒、博瑞傳播等個(gè)股的漲幅達到25%水平。
11月4日，隨著(zhù)滬指創(chuàng )出2536.78點(diǎn)的本輪高點(diǎn)，市場(chǎng)出現了持續調整，并呈現二次探底走勢。截至昨日，本輪調整上證指數下跌6.99%，而文化傳媒板塊同期下跌11.64%，處于明顯的領(lǐng)跌狀態(tài)，佳創(chuàng )視訊、ST傳媒、新華傳媒等分別下跌25%、22.64%和18.93%，居階段性跌幅榜前三位，廣電網(wǎng)絡(luò )、華聞傳媒、東方明珠、方直科技、北巴傳媒等跌幅超過(guò)15%。
最近，隨著(zhù)前期低點(diǎn)2307.15點(diǎn)面臨挑戰，A股市場(chǎng)連續以?xún)蓚�(gè)縮量十字星報收，呈現短期回穩態(tài)勢，而前期領(lǐng)漲的主流——文化傳媒板塊經(jīng)過(guò)充分調整后，出現再度活躍的跡象，并由此激發(fā)了人們對2300點(diǎn)支撐的預期。
分析人士指出，前期強勁表現過(guò)的受益國家政策的文化傳媒、節能環(huán)保、醫療器械、三網(wǎng)融合等題材概念股的卷土重來(lái)，表現強勁，位居漲幅榜前列，掀動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)的投資激情。其背后折射出三個(gè)積極信號：其一，是多方通過(guò)主動(dòng)休整在低位消耗了做空能量，新一輪上行值得期待。其二，是短線(xiàn)再度聚集前期做多品種，能有效激發(fā)市場(chǎng)信心，匯集更強的做多能量。其三，文化傳媒板塊帶領(lǐng)滬指在下探至前期低點(diǎn)附近放量回抽，顯示2307點(diǎn)具有一定的支撐力度。
據統計，2011年至今，共有15只文化產(chǎn)業(yè)投資基金設立，總募資規模達381.5億元，平均單筆基金規模達25.43億元。由此，政策支持有力，資金保障及時(shí)，將使教育傳媒板塊具備持續上漲動(dòng)能。
的確，教育傳媒作為國家優(yōu)先發(fā)展的戰略性產(chǎn)業(yè)，具有長(cháng)期性和持久性。因此教育傳媒板塊的行情不是短期的，要以投資的心態(tài)來(lái)看待，必須把教育傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展放到中國經(jīng)濟發(fā)展的大背景之中去考慮。新一輪文化體制改革啟動(dòng)，將有力推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成支柱性產(chǎn)業(yè)，投資傳媒即是分享未來(lái)十年中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)升級之成果。教育傳媒板塊經(jīng)過(guò)短期調整后，再度放量上攻，重顯強者雄風(fēng)，又成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。教育傳媒板塊或將二次成為引領(lǐng)大盤(pán)擺脫低迷，再沖新高的王者。
細分龍頭分享政策紅利
中信證券認為，行業(yè)吸收政策滋養，再表現到財務(wù)變化還需要一個(gè)過(guò)程，在政策進(jìn)一步細化前，傳媒板塊行情表現平穩，有利于兼顧短期與中期效益。建議平和地把握傳媒板塊短期走勢，中線(xiàn)把握可以圍繞核心標的展開(kāi)。中線(xiàn)維持優(yōu)化核心8組合：華誼兄弟、藍色光標、樂(lè )視網(wǎng)、廣電信息、電廣傳媒、天威視訊、中視傳媒、光線(xiàn)傳媒，同時(shí)可關(guān)注三網(wǎng)融合題材的武漢塑料。
申銀萬(wàn)國在2012行業(yè)策略報告中表示，十七屆六中全會(huì )首次將深化文化體制改革作為會(huì )議議題，充分表明決策層對文化體制的重視，但從主要內容來(lái)看，并未有實(shí)質(zhì)超預期之處。從受益角度來(lái)看，文化體制改革將會(huì )帶來(lái)包括牌照管制、內容進(jìn)口管控（利好動(dòng)漫影視劇等產(chǎn)業(yè)）、用戶(hù)向新媒體轉移在內的政策紅利，以及在此基礎上的內容版權價(jià)值提升，受益對象依然是新媒體企業(yè)。除實(shí)質(zhì)受益標的廣電信息（新媒體渠道）以及華誼兄弟、華策影視、光線(xiàn)傳媒、奧飛動(dòng)漫（內容提供商）外，同時(shí)提供兩條主題主線(xiàn)：1.資產(chǎn)整合投資標的，華聞傳媒、武漢塑料、廣電網(wǎng)絡(luò )、天威視訊；2.尋求突破或可能存在拐點(diǎn)的投資標的，博瑞傳播、中視傳媒、中文傳媒、時(shí)代出版。
