平安大華基金首席宏觀(guān)策略分析師、平安大華深證300指數基金擬任基金經(jīng)理焦巍日前表示，明年的資本市場(chǎng)開(kāi)始趨于正面，市場(chǎng)明年上漲幅度未必很高、形態(tài)可能跌跌撞撞，但總體態(tài)勢呈現明確的上升通道，投資拉動(dòng)受益的領(lǐng)域可能是明年需要把握的重要領(lǐng)域。
　　對于明年的經(jīng)濟形勢，焦巍表示，出口下滑，消費平穩，投資可能繼續扮演主角。房地產(chǎn)和出口決定了增長(cháng)放緩，但消費和投資穩定了放緩的下限。在增長(cháng)有限放緩和政策有限放松的背景下，明年上半年的逐季度經(jīng)濟、政策組合態(tài)勢好于今年；同時(shí)，房地產(chǎn)和民間借貸這兩項投資工具對社會(huì )資金的吸引力將大幅下降。
　　對于明年的投資熱點(diǎn)，焦巍認為，投資拉動(dòng)受益的領(lǐng)域可能是明年需要把握的重要領(lǐng)域。根據往年市場(chǎng)經(jīng)驗，每個(gè)“五年計劃”的第二、第三年，政府的投資熱情都會(huì )保持旺盛態(tài)勢，預計2012年的政府投資繼續延續此前的狀態(tài)，中央和地方的雄厚財力有助于投資繼續保持相應的增長(cháng)，投資在相對較長(cháng)的時(shí)期內依然是經(jīng)濟穩定增長(cháng)的重要方式。
　　從上市公司企業(yè)盈利水平來(lái)看，焦巍解釋說(shuō)，從已公布三季報的2000多家非金融行業(yè)公司數據顯示，三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)約為26%。預計四季度非金融企業(yè)上市公司盈利幅度的下降程度會(huì )隨著(zhù)PPI的快速下降而變緩，但企業(yè)盈利下滑環(huán)比最陡峭的階段可能已經(jīng)見(jiàn)底；明年一季度非金融上市企業(yè)盈利可能出現同比的負增長(cháng)，但毛利率水平已經(jīng)不會(huì )延續劇烈下滑的態(tài)勢，拐點(diǎn)或將出現。這對資本市場(chǎng)的發(fā)展是有利的。
　　焦巍進(jìn)一步從估值上來(lái)分析市場(chǎng)或將迎來(lái)拐點(diǎn)。從估值上來(lái)看，近期滬深300指數當前估值為動(dòng)態(tài)PE11倍左右，利潤增速預計在17%。如果應對明年10%左右的盈利增速，而估值保持在PE12倍左右，則市場(chǎng)底部至少有10%的抬高�？梢灶A期，隨著(zhù)明年上半年經(jīng)濟和政策的組合態(tài)勢好于今年，A股市場(chǎng)進(jìn)入震蕩上升通道值得期待。