2011年，銀行理財產(chǎn)品刮起“另類(lèi)風(fēng)”，據數據統計，今年國內銀行發(fā)行的另類(lèi)投資理財產(chǎn)品已接近20款，這一數據幾乎是去年的一倍。從常見(jiàn)的酒類(lèi)茶類(lèi)，發(fā)展到手表鉆石等。除此之外也不乏與信托合作的藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品。而這些另類(lèi)產(chǎn)品都將面對一個(gè)定價(jià)權的問(wèn)題，難以說(shuō)清的風(fēng)控方式，最終解釋為“商業(yè)秘密”。
工行熱衷發(fā)行酒類(lèi)茶類(lèi)理財產(chǎn)品
銀行在另類(lèi)理財產(chǎn)品上找到了創(chuàng )新的突破口。
酒類(lèi)理財產(chǎn)品是銀行較為青睞的另類(lèi)品種，較為常見(jiàn)的是紅酒期權型產(chǎn)品。
不同于往年，今年開(kāi)始，不少銀行除紅酒以外開(kāi)始發(fā)行白酒、黃酒等期權收益權理財產(chǎn)品。
2011年4月，工行發(fā)行高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬-期酒收益權人民幣370天信托理財產(chǎn)品ZH 1133，預期收益率為4 .7%。
4月末，工行湖北省分行發(fā)售了首款白酒期權理財產(chǎn)品沱牌酒旗下“舍得30年”收益權信托理財產(chǎn)品，投資金額為5萬(wàn)元~100萬(wàn)元，引起了眾多投資者的關(guān)注。今年8月，華夏銀行和中國紹興黃酒集團合作，啟動(dòng)了紹興黃酒原酒電子交易平臺項目。
沱牌30年年份酒，還可獲得最高6.7%的年收益率。和單純的白酒收藏相比，白酒理財產(chǎn)品既可獲得到期現金本息，也可在產(chǎn)品到期后提酒，并拿到現金收益。推出這款白酒產(chǎn)品主要源于近年來(lái)高端白酒的巨大升值潛力。
8月，深圳發(fā)展銀行南京分行發(fā)售了一款以五糧液60年69度釀神封藏限量酒為投資標的的信托投資理財產(chǎn)品，門(mén)檻為102萬(wàn)元。據當地媒體報道，在預約認購階段，便有一投資者以306萬(wàn)元認購下153瓶。
酒類(lèi)理財產(chǎn)品的發(fā)行，打破了之前紅酒獨大的格局。
白酒理財產(chǎn)品首開(kāi)先河，收益也較高，但是與紅酒不同，更多投資者看重白酒的投資價(jià)值而非收藏價(jià)值。而且即使白酒升值后的變現也比較難。
除酒類(lèi)產(chǎn)品外，今年市場(chǎng)還出現首款掛鉤普洱茶的理財產(chǎn)品。
8月22日，工行發(fā)行首款專(zhuān)屬普洱茶理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品僅限量發(fā)行500套，每份的投資金額為50萬(wàn)元，總計3000萬(wàn)元的發(fā)行規模。據報道，在產(chǎn)品推出前就被全部預售完。
該產(chǎn)品名稱(chēng)是 “中國工商銀行大益普洱茶‘黃金組合’普洱茶投資理財產(chǎn)品”，這是中國工商銀行面向該行私人銀行客戶(hù)發(fā)行的首款專(zhuān)屬的普洱茶投資理財產(chǎn)品。
作為工商銀行發(fā)行的首款專(zhuān)屬普洱茶銀行理財產(chǎn)品，
其說(shuō)明書(shū)中介紹“最高年化收益率預期達7%”。投資者只要認購該理財產(chǎn)品后，即成為普洱茶認藏人，投資期限為1年，該理財產(chǎn)品僅限量發(fā)行500套。投資對象很明確，分別是大益牌的9公斤10年陳皇茶金瓜（生茶）、9餅500克6年陳臻品青餅（生茶）、9.9兩16年陳皇茶級散茶（熟茶）。
1年到期后，投資者可選擇以實(shí)物方式或現金方式支付理財本金及收益。若選擇實(shí)物方式，理財產(chǎn)品到期時(shí)投資者可獲得其認藏的工銀大益“黃金組合”普洱茶；若選擇現金方式，可獲得預期最高年化收益率為7%的現金收益。
普益財富數據顯示，從2008年開(kāi)始就有銀行相繼發(fā)行紅酒和白酒類(lèi)理財產(chǎn)品，最低收益率4%，最高可達8%，投資期限相對較長(cháng)，最低期限有12個(gè)月，最高達547天，其中工行發(fā)行的數量最多。該類(lèi)型理財產(chǎn)品全部為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，風(fēng)險相對較高。
農行、中行玩起鉆石和手表
除“老牌”紅酒產(chǎn)品和“新秀”白酒期權產(chǎn)品外，今年還出現了掛鉤手表和鉆石的理財產(chǎn)品。
近日，農行與制作陀飛輪的海鷗手表公司推出“中國農業(yè)銀行金鑰匙·天工”海鷗手表受益權投資理財產(chǎn)品，兩三天就賣(mài)出3億多元。
中國農業(yè)銀行推出國內首款以國產(chǎn)手表為標的物的理財產(chǎn)品。這款“金鑰匙·天工”海鷗手表受益權投資理財產(chǎn)品由農行、天津海鷗手表銷(xiāo)售集團公司及信托機構聯(lián)合推出。投資人可靈活選擇以現金或實(shí)物形式獲得理財本金和收益。如選擇現金方式，可獲得本金和預期每年5%以上的貨幣收益；如選擇實(shí)物方式，到期時(shí)可獲得一款約定款式的海鷗陀飛輪手表，同時(shí)還可獲得預期年化5.5%以上的貨幣收益。如果預期手表升值，就可以選擇實(shí)物方式。
該理財產(chǎn)品分為4款，從單陀到雙陀，從男款到女款，認購起點(diǎn)從幾萬(wàn)元到幾十萬(wàn)元不等。
除具有懷舊情懷的國產(chǎn)手表外，漲勢兇猛的鉆石理財產(chǎn)品也受到廣泛關(guān)注。
今年5月份，中國銀行推出首款鉆石理財產(chǎn)品，據媒體報道，此類(lèi)產(chǎn)品受到的關(guān)注度極高。投資者現場(chǎng)買(mǎi)走價(jià)值270萬(wàn)元的數款裸鉆，還有一位客戶(hù)向理財師訂購了一款價(jià)值800萬(wàn)元重10.17克拉的大鉆。根據現場(chǎng)推介，投資者可獲得每年5%的保障收益和寄售服務(wù)。
據報道，廈門(mén)一家股份制銀行也有計劃推出與裸鉆相關(guān)的一系列理財產(chǎn)品。
業(yè)內人士介紹說(shuō)，鉆石類(lèi)理財產(chǎn)品定價(jià)難度較高，但是由于市場(chǎng)較為開(kāi)放，比紅酒、普洱茶更易脫手兌換現金，因此成為除黃金外另一個(gè)較受關(guān)注的投資品種。
銀信合作藝術(shù)品投資或成寵兒
藝術(shù)品投資是銀行另一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)。
今年，伴隨著(zhù)藝術(shù)品收藏的火熱行情，多家銀行與信托公司合作，推出各種與藝術(shù)品收藏掛鉤的另類(lèi)理財產(chǎn)品。
今年4月，渤海銀行南京分行推出的一款藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品，銷(xiāo)售規模4500萬(wàn)元，預期年化收益率高達10%；6月29日，吉林信托發(fā)行的“吉信裕邑絲綢”作為一款藝術(shù)品類(lèi)投資的信托產(chǎn)品，收益率達10%，期限24個(gè)月，資金門(mén)檻100萬(wàn)元。
建行發(fā)行2011年“乾元五號”第1期藝術(shù)品投資類(lèi)人民幣理財產(chǎn)品（優(yōu)先級）SH 082011001036M 01，預期收益率6%。
以美國較為成熟的金融市場(chǎng)為例，
以10年為統計區間，年投資收益率最高的依次是：藝術(shù)品28%，股票17%，房地產(chǎn)5.1%。而藝術(shù)品中的字畫(huà)收藏投資收益率更高達41.5%。
從資產(chǎn)配置來(lái)看，藝術(shù)品投資與房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)，價(jià)格不隨外界市場(chǎng)變動(dòng)，因此作為規避風(fēng)險必備配置，可以起到稀釋風(fēng)險的作用。
據《亞太區財富報告》顯示，中國富裕人士財富飆升40.4%。2011年，中國富人將大力增加另類(lèi)投資配置，其比例有望由2009年的5%驟增至2011年的13%。
市場(chǎng)資金充裕、對藝術(shù)品市場(chǎng)的青睞、銀行發(fā)行藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品的因素均得以滿(mǎn)足。
而今年以來(lái)，信托行業(yè)藝術(shù)品投資類(lèi)信托產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展，也是促進(jìn)銀行和信托合作發(fā)行藝術(shù)品投資類(lèi)產(chǎn)品的主因。
據用益信托報告顯示，2011
年第三季度共有9家信托公司參與發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品，發(fā)行數量最多的是中融信托，共發(fā)行了4款產(chǎn)品。其他參與發(fā)行的信托公司有北京信托、國投信托、華能信托、西安信托、中誠信托、中航信托、中泰信托和中信信托。而去年第三季度僅有國投信托一家公司參與藝術(shù)品信托的發(fā)行。藝術(shù)品信托作為一個(gè)新興的投資領(lǐng)域正吸引著(zhù)越來(lái)越多的信托公司參與其中。
2011
年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款，較去年前三季度增加25款，增幅高達416.67%；而今年前三季度發(fā)行規模為410875.5萬(wàn)元，比去年前三季度增加381925.5萬(wàn)元，增幅高達1319.26%�？梢�(jiàn)今年藝術(shù)品信托的發(fā)行相對去年處在一個(gè)高速增長(cháng)的階段。而今年前三季度共有11家信托公司參與了藝術(shù)品信托的發(fā)行，比去年前三季度增加9家，增幅高達450%�？梢�(jiàn)有更多的信托公司涉獵藝術(shù)品信托，這為藝術(shù)品信托的發(fā)展和創(chuàng )新增添了活力。
收益普遍較高
實(shí)物交割面臨四個(gè)問(wèn)題
另類(lèi)理財產(chǎn)品之所以頗受投資者追捧，主要是其預期收益率較高。從到期的幾款理財產(chǎn)品上看，工行掛鉤沱牌白酒的產(chǎn)品，可取得最高6.7%的年化收益率。建行發(fā)行的掛鉤普洱茶的理財產(chǎn)品，年化收益率達7.5%，深發(fā)展銀行2007年發(fā)行的掛鉤二氧化碳的產(chǎn)品，收益率更高達14.125%。中行發(fā)行的一款掛鉤葡萄酒的產(chǎn)品，年化收益率為7%，
銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認為在今年股市低迷、樓市受到監管的環(huán)境下，另類(lèi)投資成為關(guān)注的焦點(diǎn)。對于另類(lèi)投資，市場(chǎng)上的觀(guān)點(diǎn)不一。銀率網(wǎng)認為隨著(zhù)另類(lèi)投資市場(chǎng)的不斷發(fā)展，豐富了理財產(chǎn)品的投資方向，為理財產(chǎn)品的創(chuàng )新提供了有利條件。但對于投資者來(lái)說(shuō)，選擇這類(lèi)理財產(chǎn)品還需謹慎。
銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師分析從市場(chǎng)來(lái)看，另類(lèi)投資品市場(chǎng)還沒(méi)有建立起統一的標準，市場(chǎng)有待規范。這就為贗品、偽作提供了滋生的空間，為市場(chǎng)人為操縱打開(kāi)方便之門(mén)；過(guò)高、過(guò)熱的炒作使部分另類(lèi)投資品市場(chǎng)積聚起過(guò)多的泡沫，價(jià)格與價(jià)值出現嚴重偏離的現象。比如普洱茶，曾經(jīng)在2007年經(jīng)歷了暴漲暴跌行情，藝術(shù)品投資市場(chǎng)也在今年上演過(guò)“跌�！敝辉谝凰查g的行情。
從另類(lèi)投資理財產(chǎn)品來(lái)看，產(chǎn)品未來(lái)的獲利空間存在較大的不確定性。
目前，另類(lèi)投資產(chǎn)品比較常見(jiàn)的交易結構為：提供給投資者一個(gè)選擇權，投資者可以選擇提前贖回獲得本金及一個(gè)收益[本金×較低的年化收益率×（實(shí)際理財天數/365）]；投資者也可以選擇持有到期進(jìn)行實(shí)物交割，除此之外還可以獲得一個(gè)收益[本金×較高年化收益率×（實(shí)際理財天數/365）]。如果投資者選擇了提前贖回，投資者獲得的年化收益率優(yōu)勢并不明顯。
如果選擇到期進(jìn)行實(shí)物交割，投資者將會(huì )面臨四個(gè)問(wèn)題：第一，購買(mǎi)該理財產(chǎn)品之初約定的交割物價(jià)格與價(jià)值是否發(fā)生嚴重偏離，是否有泡沫的存在？這將影響交割物投資價(jià)值及未來(lái)的獲利空間。第二，交割物所涉及的投資市場(chǎng)是否有較好的發(fā)展前景，是否可以吸引大量的資金以及較大規模的投資群體，形成一個(gè)穩定的投資市場(chǎng)？第三，投資者手中的交割物升值速度。第四，交割物升值后，是否有便捷、快速、安全的平臺提供給投資者使交割物變現？
風(fēng)控方式說(shuō)不清
運作方式成“商業(yè)秘密”
另類(lèi)理財風(fēng)險難測，大多數另類(lèi)理財產(chǎn)品屬于非保本類(lèi)浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，因此存在著(zhù)本金虧損的風(fēng)險。同時(shí)另類(lèi)理財產(chǎn)品期限一般比較長(cháng)，流動(dòng)性不佳，在配置上需要考慮風(fēng)險。而更多的風(fēng)險來(lái)自于產(chǎn)品所在市場(chǎng)本身。
另類(lèi)投資標的物中，紅酒、普洱茶、手表甚至鉆石，除了使用價(jià)值，市場(chǎng)對此類(lèi)產(chǎn)品的關(guān)注度也決定了其價(jià)格。如何判斷這些產(chǎn)品的真實(shí)價(jià)格，需要考驗發(fā)行此類(lèi)產(chǎn)品的銀行及信托公司的能力。不同于黃金和原油，這類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格更多依靠“專(zhuān)家”進(jìn)行判斷，而不同的專(zhuān)家視角決定其市場(chǎng)定位，難免造成錯估或者高估，而最終風(fēng)險由投資者承擔。
投資標的物定價(jià)問(wèn)題，目前市場(chǎng)上還沒(méi)有建立具有公信力的定價(jià)體系及定價(jià)標準。而這個(gè)市場(chǎng)上，不乏通過(guò)炒作的方式將標的物的價(jià)格提升，這樣造成市場(chǎng)價(jià)格并不是以供求關(guān)系決定，而是由市場(chǎng)關(guān)注度的高低來(lái)決定的，不論如何炒作，都需要有最后一個(gè)人來(lái)接手。
更多的憂(yōu)慮來(lái)自信托產(chǎn)品。
銀率網(wǎng)分析師認為，另類(lèi)投資的信托產(chǎn)品風(fēng)控方式是永遠說(shuō)不清的。信托公司可以永遠用一句話(huà)來(lái)解釋?zhuān)骸吧虡I(yè)機密一旦公布，會(huì )有很強的復制性，產(chǎn)品將不再有優(yōu)勢，所以無(wú)可奉告�！毙磐泄菊娴氖且驗樯虡I(yè)機密無(wú)可奉告，還是因為它只是個(gè)有通行證的渠道，產(chǎn)品根本就沒(méi)有風(fēng)控呢？這個(gè)就不得而知了。
另類(lèi)投資產(chǎn)品混亂的定價(jià)方式，交易市場(chǎng)和定價(jià)市場(chǎng)的監管缺失，無(wú)法律、法規對投資者收益的保護，都將給另類(lèi)投資品市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)隱憂(yōu)。
