本周滬深股市延續前期低迷走勢，上證指數朝著(zhù)2300點(diǎn)關(guān)口靠攏。京系基金中的華夏策略精選、東方龍和新華泛資源優(yōu)勢依然你追我趕，成為了年度冠軍最有實(shí)力的候選者。
最近3周，滬深股市臉色反復，留給基金的波段操作空間收窄。受屢屢傳來(lái)的負面消息影響，食品飲料、房地產(chǎn)、信息技術(shù)等行業(yè)的耀眼表現往往難以持續�；鹋琶麘鸬南鯚焻s一點(diǎn)不減，基金要漂亮地轉換攻防策略，著(zhù)實(shí)考驗基金經(jīng)理的真功夫。
縱觀(guān)目前基金排名的第一集團陣營(yíng)，各基金掌門(mén)人大致可分三大類(lèi)，保守派的東方系基金、鵬華系基金；注意控制風(fēng)險的新華泛資源優(yōu)勢、華夏收入和易方達消費行業(yè)；擅長(cháng)跟隨市場(chǎng)腳步，進(jìn)行波段操作的華夏策略、寶盈資源優(yōu)選、國投瑞銀穩健增長(cháng)各種不同投資思路的流派將在剩下的3周時(shí)間里決出勝負。
保守派東方系和鵬華系
本周，滬深股市5個(gè)交易日依然漲少跌多。就行業(yè)情況來(lái)看，更是難以尋覓領(lǐng)漲板塊，個(gè)股多數時(shí)間都呈現普跌狀態(tài)，金融、保險類(lèi)個(gè)股的上漲依然難以抵擋大盤(pán)下跌趨勢。
弱勢之下，第一集團中重倉把守低估值金融保險的東方系基金、鵬華系基金以及少數博時(shí)系基金在本周顯得格外抗跌，這一周也是他們近三周表現最為出色的一周。
統計顯示，本周前4個(gè)交易日，在偏股型基金凈值幾乎全軍覆沒(méi)的情況下，博時(shí)主題行業(yè)的凈值盡管沒(méi)有增長(cháng)，卻也沒(méi)有虧損。東方策略成長(cháng)在這4個(gè)交易日凈值只下跌了0.52%。鵬華旗下的鵬華價(jià)值優(yōu)勢凈值也只微微下挫了0.77%。由于重點(diǎn)配置了食品、飲料消費板塊，鵬華消費優(yōu)選跌幅稍大，同期也不到3%。
由于將三成以上的資產(chǎn)押寶在了金融、保險股身上，年初以來(lái)東方龍、東方策略成長(cháng)以及鵬華價(jià)值優(yōu)勢就一路領(lǐng)先。上述類(lèi)型的基金具有較為突出的特征就是：在資產(chǎn)配置方面，采取比較保守的配置策略，且長(cháng)時(shí)期低于同類(lèi)基金平均水平；而在選股方面堅守價(jià)值投資的選股理念，換手率水平也較低。此外，基金經(jīng)理執掌基金的時(shí)間都比較長(cháng)，且往往經(jīng)歷過(guò)完整的牛熊輪回。
值得注意的是，上證指數已重新逼近2300點(diǎn)。是維持前期形成的2300點(diǎn)至2500點(diǎn)的空間震蕩格局，還是再創(chuàng )下新低，仍是未知數�！敖�(jīng)濟下滑已在預期之中，滬深股市大幅下跌的空間已不大。貨幣政策短時(shí)間還難以轉向，指數漲幅也不會(huì )太大，未來(lái)可能繼續維持震蕩走勢�！睖夏澈腺Y公司的基金經(jīng)理表示。
波段操作市場(chǎng)派
2011年以來(lái)，盡管市場(chǎng)曾出現幾波反彈，但由于反彈空間有限，波段操作空間難以把握。
特別是近3周以來(lái)，A股幾乎沒(méi)有給出明顯的波段操作行情。年終將至，哪怕是擅長(cháng)波段操作跟隨市場(chǎng)腳步的基金，在最后的關(guān)鍵時(shí)期，想要踩準市場(chǎng)節奏也絕非易事。
事實(shí)上，縱觀(guān)目前領(lǐng)跑的第一集團，多數基金都屬于這種類(lèi)型，比如王亞偉領(lǐng)銜的華夏大盤(pán)精選、理彭敢領(lǐng)銜的寶盈資源優(yōu)選、王衛東執掌的新華優(yōu)選成長(cháng)，馬少章執掌的國投瑞銀穩健增長(cháng)以及李曉銘執掌的富國天源平衡。上述基金在操作中更側重于選股，喜歡尋找那些系統風(fēng)險較低，卻能帶來(lái)相對更高收益的組合。
就過(guò)去3周的表現來(lái)看，這類(lèi)基金在11月28日至12月2日當周表現得較為出色。這周市場(chǎng)跌宕起伏，幾乎每個(gè)交易日的表現都超出市場(chǎng)預期。從11月28日的交易冷清，到11月30日受?chē)H板即將推出傳聞?dòng)绊懮涎蒹@心動(dòng)魄的跳水，而在周四，PMI數據和央行調低準備金率這兩條重磅消息來(lái)襲后，市場(chǎng)選擇性地接受了后者。盡管行情如此難以把握，部分偏股型基金總體仍然獲取了正收益，得益于市場(chǎng)結構化的行情為其提供了收益空間，食品、醫療、銀行、保險、房地產(chǎn)、有色等均取得了正向收益，而這些板塊都是基金配置的重點(diǎn)。同時(shí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也給予了基金波段操作的空間。由于旗下重倉股表現出色，華夏策略精選和新華泛資源的周表現更為突出。
顯然，這類(lèi)型基金在進(jìn)攻與防守之間，更偏向前者，以獲取更多的超額收益。由于本周市場(chǎng)個(gè)股幾乎處在普跌格局，此類(lèi)基金的表現也稍顯暗淡，華夏策略精選在本周讓出了頭把交椅，與東方龍的差距有所擴大。不過(guò)本周，富國天源基金則是躋身前十，其股票倉位不超過(guò)65%的限制也助其在本周更為抗跌。
平衡控制風(fēng)險派
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，在第一集團中，有部分偏股型基金并沒(méi)有采取過(guò)于保守的策略，十分注重投資組合方面的風(fēng)險控制，其攻防轉換也更多介于上述兩者之間。
這樣的基金包括新華泛資源優(yōu)勢、華夏收入、易方達消費行業(yè)等。從今年來(lái)的表現來(lái)看，這類(lèi)型基金在今年市場(chǎng)屢屢調整時(shí)，股票倉位始終低于同類(lèi)基金平均水平。
根據上述基金在三季度末的持倉表現來(lái)看，食品飲料是其整體配置較重的行業(yè)，易方達消費行業(yè)基金的配置比例更高。
由于前期的強勢表現，本周白酒板塊明顯出現回調趨勢，走勢也明顯弱于大盤(pán)。選擇重倉食品白酒的基金，本周表現不甚理想。
不過(guò)從最近3周的表現來(lái)看，這類(lèi)風(fēng)格的基金，除新華泛資源優(yōu)勢外并沒(méi)有特別突出的表現，整體表現基本都處于同期基金表現的前1/3，凈值波動(dòng)較小更為穩定。
盡管不少基金公司的考核日陸續結束，第一集團具備沖冠實(shí)力的基金也將更多地為名而戰。市場(chǎng)震蕩依然在繼續，選擇進(jìn)攻還是防守，對于變臉異�？斓腁股市場(chǎng)，基金經(jīng)理對市場(chǎng)的掌控能力凸顯，而基金經(jīng)理是否能夠以平和的心態(tài)對待最后的爭奪，尤其至關(guān)重要。
基金倉位
基金分化加大 波段操作跡象明顯
本周市場(chǎng)延續低迷態(tài)勢，兩市股指低位震蕩�；鹪趥}位操作上，相比上周的普遍性減倉，本周基金倉位總體保持平穩，但操作分化顯著(zhù)。部分基金加倉減倉操作幅度仍舊較大，波段操作跡象顯著(zhù)。
根據德圣基金研究中心12月8日倉位測算數據顯示，本周偏股方向基金平均倉位相比上周變化較小�？杀戎鲃�(dòng)股票基金加權平均倉位為80.02%，基本與上周持平；偏股混合型基金加權平均倉位相比前周小幅上升0.77個(gè)百分點(diǎn)。
相比上周的普遍性減倉，本周基金操作分化明顯加大，而且部分基金操作幅度加大�？鄢粍�(dòng)倉位變化后，136只基金主動(dòng)增倉幅度超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，其中19只基金主動(dòng)增倉超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。在減持基金方面，高達93只基金主動(dòng)減持幅度超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，其中13只基金主動(dòng)減持超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。
本周基金倉位水平超過(guò)85%的重倉基金占比31.22%，相比前周略有上升1.23個(gè)百分點(diǎn)；倉位在75%~85%的基金占比23.81%。從近期倉位變化情況來(lái)看，倉位增、減方向變化頻繁，但整體效果一般，通過(guò)短線(xiàn)的波段操作獲取可觀(guān)超額收益難度較大。
在大型基金公司中，南方、嘉實(shí)、易方達旗下多數基金逆勢加倉，而華夏、廣發(fā)旗下基金分化較大，大成旗下多數基金選擇減倉。本周倉位變化較大的多為中小型基金公司，泰達、華泰、融通等旗下基金減倉幅度較大，金鷹、大摩、長(cháng)盛、諾德等旗下基金呈現較一致的較大幅度的加倉操作。
