目前上證綜指位于2300點(diǎn)附近，券商研究機構預計明年波動(dòng)區間基本在2200點(diǎn)至3000點(diǎn)，整體仍是看多2012年市場(chǎng)，最高漲幅30%，最大振幅接近40%
明年或迎小牛
盡管11月CPI同比增幅（4.2%）大幅走低，Ａ股市場(chǎng)卻未能獲得反彈動(dòng)力。上周五，滬深股市延續弱勢調整，上證綜指收盤(pán)于２３１５．２７點(diǎn)。分析人士稱(chēng)，上證綜指短期在2300點(diǎn)附近震蕩整理，中期調整趨勢未變。
臨近年末，各大券商陸續發(fā)布2012年A股策略報告。從中金公司、申銀萬(wàn)國、國金證券、平安證券、國泰君安等多家券商發(fā)布的年度策略報告來(lái)看，券商研究機構對2012年A股趨勢的判斷趨于一致，雖然高低點(diǎn)略有差異，但預期上證綜指波動(dòng)區間基本在2200點(diǎn)至3000點(diǎn)。股指走勢上，基本認為前低后高，看空第一季度，看多第二季度。
“如此看來(lái)，明年應該是個(gè)不錯的小牛市�！惫擅窳悍褰邮堋秶H金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。但在他看來(lái)，券商的判斷通常需要打兩分折扣，因此，低點(diǎn)和高點(diǎn)有可能會(huì )向下移。
中金公司的態(tài)度相對謹慎。該機構認為，上半年上證綜指有望沖至2900點(diǎn)，此后再行回落。
渤海證券則認為，在流動(dòng)性改善預期無(wú)法持續推進(jìn)，且業(yè)績(jì)增速下行預期漸趨強化之時(shí)，上證綜指或將考驗2100點(diǎn)；而當業(yè)績(jì)增速拐點(diǎn)來(lái)臨，且與流動(dòng)性改善預期相互結合之時(shí)，上證綜指則有能力上沖至3200點(diǎn)高位。
政策左右行情
從研究報告來(lái)看，券商看空明年第一季度行情源于宏觀(guān)經(jīng)濟和上市公司業(yè)績(jì)，看多第二季度行情則源于政策放松。因此，宏觀(guān)經(jīng)濟政策的動(dòng)向依然是左右2012年行情趨勢的重點(diǎn)。但從微觀(guān)面來(lái)看，擴容依然是A股最為頭疼的問(wèn)題。
中金公司認為，政策可能周期頻繁微調，股市兩大核心問(wèn)題則是經(jīng)濟轉型未見(jiàn)、擴容難停。
國泰君安則認為，轉型已經(jīng)開(kāi)始，對股市的視角變得積極；資金價(jià)格會(huì )有所好轉，信貸規�？刂葡氯谫Y結構轉變；2012年第一、二季度是凈利潤同比增速的底部。雖然該機構認為，2012年的A股市場(chǎng)第一季度是低點(diǎn)，但從通脹、流動(dòng)性、盈利三者之于股市的筑底關(guān)聯(lián)性來(lái)看，目前已經(jīng)處于底部區域，2012年第一季度低點(diǎn)更多將只是一個(gè)盈利分化后的成長(cháng)性再識別，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢。
東方證券則認為，明年A股市場(chǎng)波動(dòng)變化將體現為“上—下—上”的“N”字形態(tài)。第一季度，大市可能面臨一波小行情；第二季度風(fēng)險較大；第三季度，A股很可能有機會(huì )面臨“吃飯行情”。
產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)銜
至于明年的投資方向，研究機構一直認為，產(chǎn)業(yè)政策將成為明年板塊和個(gè)股行情的最大支撐力。
中金公司認為，2012年產(chǎn)業(yè)政策將向現代服務(wù)業(yè)側重轉向，文化傳媒、軟件、環(huán)保、物流交通、醫療服務(wù)、商業(yè)流通等板塊值得關(guān)注。
在財政投入逐步傾向于“保民生、調結構”的趨勢下，國泰君安認為，2012年的行業(yè)配置分為早周期和民生轉型下部分受益行業(yè)兩個(gè)維度，看好房地產(chǎn)、券商、化工、傳媒、醫藥和新興產(chǎn)業(yè)。
渤海證券建議，基于近期管理層對于小微企業(yè)政策支持的不斷深化，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注大浪淘沙后中小企業(yè)中的真金白銀。
除了同樣看重消費類(lèi)個(gè)股之外，國金證券還認為，守住經(jīng)濟平穩運行底限，可能倒逼傳統投資改頭換面重啟，具有戰術(shù)沖擊價(jià)值。這當中，鐵路、電氣設備、核電、特高壓等板塊可能受益。
