從雙匯發(fā)展，到華蘭生物，再到近期鬧得沸沸揚揚的重慶啤酒，一些曾被部分基金公司引以為傲的“獨門(mén)股”，卻變成眾人避之不及的“地雷陣”。這令基金業(yè)內人士反思，基金公司在A(yíng)股近年來(lái)劇烈波動(dòng)中逐漸形成的獨門(mén)股投資模式，是否值得堅持？
對此，多位基金經(jīng)理表示，在目前中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和A股趨勢均存在較大不確定性的背景下，“獨門(mén)股”的不確定風(fēng)險容易驟然放大，此時(shí)，應當尋找確定性投資品種，并有效分散投資風(fēng)險。
激進(jìn)者遭重創(chuàng )
“獨門(mén)股”是指某家基金公司旗下多只基金集體重倉的單只股票，且這些基金合計持有該股流通股比例較高，對該股二級市場(chǎng)走勢影響巨大。而自2008年A股大跌以來(lái)，在市場(chǎng)的反復劇烈震蕩中，不少基金公司自發(fā)“抱團取暖”，扎堆“獨門(mén)股”的現象十分普遍。
一位基金經(jīng)理表示，基金公司敢于重倉的“獨門(mén)股”，往往是經(jīng)過(guò)投研團隊精心挑選、長(cháng)期跟蹤調研的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，在基金公司投研團隊的心目中，屬于較為放心的投資品種。而在A(yíng)股近年的劇烈震蕩中，“獨門(mén)股”也確實(shí)給不少基金公司帶來(lái)了不菲的超額收益，因此，其蘊含的投資風(fēng)險往往被基金公司忽略。
事實(shí)上，盡管多數基金公司“獨門(mén)股”在熊市里表現出較強的抗跌性，但其風(fēng)險一旦爆發(fā)，殺傷力也令基金公司難以招架。近者，有重慶啤酒四個(gè)跌停后仍難言見(jiàn)底；遠者，則有紫鑫藥業(yè)連續三個(gè)跌停后一路下行，以及雙匯發(fā)展、華蘭生物等諸多“獨門(mén)股”一度以數個(gè)跌停結束恐慌。而這些“獨門(mén)股”每次的風(fēng)險意外爆發(fā)，都給重倉的基金公司帶來(lái)巨大的投資損失，最后買(mǎi)單者則是無(wú)奈的持有人。
一位中型基金公司的投資總監指出，對于基金投資而言，將過(guò)多的倉位配置在少數幾只股票上，本身就意味著(zhù)巨大的投資風(fēng)險，而且風(fēng)險來(lái)臨時(shí)抵抗力也會(huì )變弱，這并不符合基金目前倡導的價(jià)值投資理念，也不符合多數持有人對基金投資可以分散風(fēng)險的認知。因此，雖然“獨門(mén)股”確實(shí)存在提高基金業(yè)績(jì)的效果，但它也是一柄雙刃劍，基金業(yè)不應過(guò)度迷戀這種投資策略。
明年投資“確定性”
面對“獨門(mén)股”頻頻爆出的巨大風(fēng)險，基金經(jīng)理們對“確定性”投資的渴盼正日益加深。
前述基金經(jīng)理認為，目前A股市場(chǎng)充滿(mǎn)不確定性，這種不確定性不僅來(lái)自于市場(chǎng)對中國宏觀(guān)經(jīng)濟下滑程度的判斷分歧，還有市場(chǎng)對上市公司盈利水平下降及風(fēng)險暴露的擔憂(yōu)，其中，創(chuàng )業(yè)板和中小板個(gè)股有可能成為這種不確定性風(fēng)險的重災區。因此，在明年的投資布局中，可以真正讓基金經(jīng)理放心的“確定性”因素顯得至關(guān)重要。
“以張化機為例，之前有許多基金經(jīng)理去調研，都認為這是個(gè)非常好的公司，無(wú)論從行業(yè)發(fā)展前景還是公司自身發(fā)展步伐看，都是不折不扣的成長(cháng)股，所以，有許多基金扎堆其中�！痹摶鸾�(jīng)理說(shuō)，“但誰(shuí)能想到，公司的業(yè)績(jì)轉眼就能翻臉，股價(jià)一下子就失去了業(yè)績(jì)支撐，這就是缺乏確定性的結果�！�
海富通基金指出，當前A股低價(jià)低量的市場(chǎng)特征表明，短期來(lái)看底部特征漸顯，但當前觀(guān)望情緒較濃，反彈動(dòng)能或有限。中長(cháng)期來(lái)看，今年國內經(jīng)濟的減速與政府的主動(dòng)宏觀(guān)調控息息相關(guān)。隨著(zhù)部分調控政策趨于放松，消費等成長(cháng)較穩定、可預期性較強、收益較明確的板塊可適當關(guān)注。天治基金秦海燕也表示，未來(lái)需要關(guān)注估值較低、已基本反映了悲觀(guān)預期的行業(yè)，還有未來(lái)幾年仍能享受行業(yè)增長(cháng)、成長(cháng)確定性仍然較高的個(gè)股。
