專(zhuān)家認為，A股供求關(guān)系完全失衡，低成本套現沉重打擊市場(chǎng)信心
在跌破2300點(diǎn)的整數關(guān)口之后，上證指數周四繼續下跌。更為尷尬的是，在經(jīng)歷了中國經(jīng)濟10年的高增長(cháng)之后，A股市場(chǎng)指數卻“原地踏步”，十年漲幅為零。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，宏觀(guān)基本面的利空和資金面的緊張導致了市場(chǎng)的持續下行，但近十年來(lái)A股低成本套現不止，供求關(guān)系完全失衡，則是導致出現這種尷尬局面的重要原因。
市場(chǎng) 滬指再創(chuàng )新低 全球市場(chǎng)陰云密布
周四，滬深兩市股指延續頹勢，雙雙跳空低開(kāi)。盤(pán)中股指震蕩走低，不斷刷新調整低點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證綜指收報2180.90點(diǎn)，下跌47.63點(diǎn)，跌幅2.14%，盤(pán)中最低下探至2179.47點(diǎn)，創(chuàng )自2009年3月17日以來(lái)新低。深證成指報8871.09點(diǎn)，下跌221.94點(diǎn)，跌幅2.44%，盤(pán)中最低下探至8850.47點(diǎn)，為2009年4月9日以來(lái)新低。滬深兩市均已經(jīng)連跌六日。截至收盤(pán)，中小板綜指下跌1.95%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.22%。滬深兩市A股共計278只股票上漲，1906只股票下跌。
而國際市場(chǎng)也是陰云密布。美股市場(chǎng)中，道瓊斯工業(yè)平均指數、納斯達克綜合指數和標準普爾500指數分別下跌了1.10%、1.55%和1.13%。歐洲三大股指中，倫敦富時(shí)100指數、巴黎CAC40指數和法蘭克福DAX指數14日分別下跌2.25%、3.33%和1.72%。亞洲市場(chǎng)中，東京日經(jīng)225指數下跌了1.66%，恒生指數則下跌了1.78%。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《經(jīng)濟參考報》記者表示，一方面，大盤(pán)到了目前的位置之后，一些機構可能面臨著(zhù)被動(dòng)減倉�，F在已經(jīng)出現了恐慌性的拋盤(pán)，對于市場(chǎng)看空的情緒占據了主導地位。另一方面，大盤(pán)藍籌股輪番下跌，前期的一些強勢股也出現了補跌。他預計，下一階段，股指仍將以下跌為主，到了2000點(diǎn)左右后可能會(huì )有一次比較大的反彈，但之后還會(huì )下跌，很有可能會(huì )跌至1800點(diǎn)左右，甚至1664點(diǎn)也不是一點(diǎn)可能沒(méi)有。
長(cháng)城證券研究總監向威達則預計，市場(chǎng)的短期趨勢仍然很不好，依然存在震蕩下跌的可能。到明年1月中旬，可能會(huì )出現階段性的低點(diǎn)。市場(chǎng)如果持續下跌，會(huì )使得一些券商的自營(yíng)盤(pán)和私募基金有平倉的壓力，可能會(huì )帶來(lái)連鎖反應。
在大宗商品市場(chǎng)，14日國際油價(jià)暴跌，紐約油價(jià)跌幅超過(guò)5%，國際金價(jià)周三大跌近5%，近3個(gè)月來(lái)首次收盤(pán)低于1600美元水平，白銀暴跌7%。國內期市也難以幸免，周四上海期貨交易所除線(xiàn)材和螺紋鋼兩個(gè)品種外，其余全部收綠，成交活躍的滬銅多數合約跌幅均在4%以上。滬金主力合約1206收報322.33元，大跌4.38%，收盤(pán)價(jià)創(chuàng )近半年新低。
國金期貨總裁助理江明德在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，經(jīng)濟下滑特別是制造業(yè)的不景氣是導致終端需求不旺的主要因素，同時(shí)以中國為代表的新興經(jīng)濟體經(jīng)濟也明顯下滑使市場(chǎng)對需求的擔憂(yōu)情緒進(jìn)一步放大，這就降低了以供需關(guān)系為基礎所確定的商品價(jià)格基礎。
擔憂(yōu) 基本面利空云集 資金供求緊張
接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家普遍認為，對于宏觀(guān)基本面的擔憂(yōu)以及市場(chǎng)資金面近期的驟然緊張，是導致近期以來(lái)市場(chǎng)持續下跌的主要原因。
新近發(fā)布的數據不容樂(lè )觀(guān)。國家能源局14日發(fā)布的數據則顯示，11月份全社會(huì )用電量同比增速從10月份的11.35%下滑到9.91%，工業(yè)用電量從12.83%下滑到10.13%，增速回落幅度都進(jìn)一步擴大，再次印證當前中國工業(yè)增長(cháng)乏力。商務(wù)部15日公布的數據顯示，11月當月，全國新批設立外商投資企業(yè)2718家，同比下降12.91%，實(shí)際使用外資金額87.57億美元，同比下降9.76%，這是自2009年8月以來(lái)中國FDI(外商直接投資)首次出現月度負增長(cháng)。中金公司預計，全年FDI增速將回落于13%的水平。
“A股市場(chǎng)持續下跌主要還是市場(chǎng)對于未來(lái)的經(jīng)濟形勢不看好，投資滑坡、出口滑坡已經(jīng)是大勢所趨�！毕蛲_對記者表示，原來(lái)大家期望貨幣政策能夠放松，但從節奏和力度上來(lái)看，都和市場(chǎng)的預期有一些差別。再加上到了年底，一大批企業(yè)想要沖關(guān)上市，一些過(guò)路資金到了年底也要回籠，加上央行在公開(kāi)市場(chǎng)上的回籠操作，資金的供求關(guān)系變得緊張起來(lái)。
公開(kāi)數據顯示，12月15日，上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)在連續多天震蕩下行后全線(xiàn)止跌回升。1個(gè)月SHIBOR利率上漲36.70個(gè)基點(diǎn)，報收于5.0975%，突破5%關(guān)口；7天SHIBOR上漲23.92個(gè)基點(diǎn)收于3.4492%，其余項目均有不同程度上漲。在公開(kāi)市場(chǎng)的操作上，央行本周則實(shí)現資金凈回籠730億元。
痼疾 A股十年一夢(mèng) “圈錢(qián)市”本質(zhì)未改
從1990年開(kāi)始的第一個(gè)十年里，滬綜指從99.98點(diǎn)漲到了2001年6月26日的2233點(diǎn)。又一個(gè)十年過(guò)后，上證指數卻依然在2200點(diǎn)左右徘徊，似乎又回到了原點(diǎn)。在這個(gè)十年里，中國GDP從2001年的9.9萬(wàn)億元增長(cháng)至2010年的39.798萬(wàn)億元，增幅高達302%。也就是說(shuō)，作為宏觀(guān)經(jīng)濟的“晴雨表”，中國證券市場(chǎng)十年來(lái)整體上和宏觀(guān)經(jīng)濟出現了尷尬的背離。
接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家普遍認為，A股市場(chǎng)十年來(lái)尷尬的“原地踏步”，完全背離經(jīng)濟增長(cháng)，同這個(gè)市場(chǎng)的本質(zhì)——“圈錢(qián)”從未改變有著(zhù)極大的關(guān)系。
向威達對記者表示，在過(guò)去十年中國經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，股票市場(chǎng)在圈了這么多錢(qián)之后又回到了原點(diǎn)，監管部門(mén)和中介機構都應當要反省。長(cháng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)始終“重融資、輕投資、重圈錢(qián)、輕回報”，大量的虛假信息、操縱股票和欺詐上市得不到嚴懲，反而為中介機構和上市公司所津津樂(lè )道，違法成本極低。
“除非政策出現比較大的改變，即對股市的態(tài)度出現變化，否則市場(chǎng)無(wú)法好轉�！眲⒕暗抡J為，股市不能總是輸血，當前市場(chǎng)的融資的規模發(fā)展太快，資金跟不上，供求關(guān)系嚴重失衡，市場(chǎng)的持續低迷也在情理之中。
燕京華僑大學(xué)校長(cháng)、著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家華生也對《經(jīng)濟參考報》記者表示，股指的走勢雖然和國內外的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢有關(guān)，但是跟證券市場(chǎng)本身也很有關(guān)系。
“證券市場(chǎng)弱勢的一個(gè)很基本的原因，就是二級市場(chǎng)上大家在套現�！比A生認為，各類(lèi)高管，PE從二級市場(chǎng)低成本大量套現，從市場(chǎng)上大量抽血，是對市場(chǎng)信心最根本的打擊。而高管、PE的低成本套現，表明市場(chǎng)的癥結還在發(fā)行制度上，如果不抓這個(gè)龍頭，市場(chǎng)的價(jià)格重心就會(huì )持續下移，市場(chǎng)本身也會(huì )缺乏內在的動(dòng)力。