從近期的宏觀(guān)政策和監管政策來(lái)看,亮點(diǎn)顯然不多。上周中央召開(kāi)了經(jīng)濟工作會(huì )議,雖然把“保增長(cháng)”放在第一位,但短期政策信號的缺乏使得市場(chǎng)反應平平。近期的利好政策似乎只有新近出臺的減少進(jìn)口關(guān)稅。股市本身的供需是影響市場(chǎng)走勢的重要因素,但我們看到,首次公開(kāi)募股(IPO)甚至有加速跡象。雖然前期已經(jīng)核準發(fā)行的陜煤、中交尚未發(fā)行,城商行的上市標準又在討論,不禁讓市場(chǎng)感覺(jué)到融資是股市的“第一要務(wù)”,市場(chǎng)信心再受打擊。
本來(lái)12月就是限售股解禁的高峰時(shí)刻,在政策信號不明、供應壓力加大、國際市場(chǎng)動(dòng)蕩的環(huán)境下,A股連續創(chuàng )出新低。其實(shí),如果我們把流通市值與M2比較發(fā)現,雖然今年以來(lái)A股已經(jīng)遭到重挫,流通市值縮水嚴重,但由于持續的IPO、再融資以及限售股解禁,11月流通市值與M2的比值仍然達到0.21,仍然高于2010年6月市場(chǎng)底部的0.19,更是大大高于2008年10月市場(chǎng)底部的0.08。
一般來(lái)說(shuō),流通市值與M2比較,顯示貨幣向股市提供流動(dòng)性的潛力,可作為判斷市場(chǎng)流動(dòng)性充裕程度的參考。這一比值的變化,反映了隨著(zhù)流通市值的擴大,資金增長(cháng)能否相匹配。從這一指標來(lái)看,比值越大,說(shuō)明相對市場(chǎng)流通市值而言,可持續流入資金潛力越小。從歷史上看,這一比值達到高位,股指往往難有好行情。
從近期的市場(chǎng)情緒來(lái)看,成交的持續低迷反映了市場(chǎng)信心嚴重不足,上周成交賬戶(hù)占持倉賬戶(hù)的比值達到12.6%,已經(jīng)顯得過(guò)于悲觀(guān)。且我們跟蹤的指數相對表現指標也表明,上周市場(chǎng)過(guò)于悲觀(guān),后市可能出現短線(xiàn)反彈。另外,從近期的權重行業(yè)來(lái)看,雖然指數頻創(chuàng )新低,但銀行和地產(chǎn)并沒(méi)有創(chuàng )新低,尤其是地產(chǎn)在上周五成為反彈的急先鋒。在外圍市場(chǎng)上,市場(chǎng)波動(dòng)性(VIX)指數已經(jīng)回落到25左右,恐慌情緒明顯緩解。
從技術(shù)上來(lái)看,滬深300指數回到2420一線(xiàn)的概率較大,這一點(diǎn)位是2008至2009年漲幅的61.8%回調位。雖然60分鐘線(xiàn)上MACD并沒(méi)有出現底背離,但可能馬上出現金叉,因此短線(xiàn)市場(chǎng)可能出現反彈?疹^需注意止盈離場(chǎng),激進(jìn)者可以適當參與反彈,密切關(guān)注政策面的變動(dòng)。