受投資信心渙散影響，周一市場(chǎng)做多意愿不足，大盤(pán)最終震蕩走低。短線(xiàn)來(lái)看，即將收官的A股市場(chǎng)繼續保持弱勢，主要受年終資金面緊張和投資者投資意愿淡漠等影響。但市場(chǎng)本身并無(wú)太強的做空能量，不排除本周后半周有重新走強的可能。因此，從操作的角度來(lái)看，套牢的投資者不宜繼續殺跌，倉位較輕的投資者則可以堅持逢低吸納的原則，關(guān)注業(yè)績(jì)風(fēng)險小、估值安全的個(gè)股。
　　中線(xiàn)來(lái)看，今年的持續低迷，為明年股市走好創(chuàng )造了條件，這是當前投資者在操作上應重點(diǎn)考慮的。首先，就技術(shù)面來(lái)看，從前一年收盤(pán)的2808點(diǎn)到上周末的2205點(diǎn)，上證綜指下跌603點(diǎn)，跌幅高達21.5%，個(gè)股跌幅則遠遠超過(guò)這一水平，2011年成為僅次于2008年的大熊市。同時(shí)就跌幅而言，2008年跌幅65%最為慘重，2001到2002年累計下跌38%次之，去年指數下跌14%，今年大致下跌22%，將是損失第三大的時(shí)間段。此外，從上證綜指的年線(xiàn)來(lái)看，我們發(fā)現A股市場(chǎng)有史以來(lái)沒(méi)有連續三年下跌的�？傊�，市場(chǎng)的調整時(shí)間和空間都較充分，明年轉折的可能性較大。
　　其次，就基本面來(lái)看，今年通貨膨脹造成的宏觀(guān)調控壓力、經(jīng)濟增速放緩、過(guò)度擴容等，都成為推動(dòng)股市下跌的罪魁禍首。但與歐美股市相比較，不難發(fā)現A股的熊冠全球還有更多深層次的原因，包括市場(chǎng)缺乏內在穩定力量，投資信心不夠穩定，容易出現過(guò)度恐慌殺跌的現象。比如近期股市的持續低迷，就與市場(chǎng)對明年的經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)度悲觀(guān)有關(guān)。
　　但恰恰是基于對近期政策面的分析，我們認為明年股市是有希望的。從股市直接的政策面來(lái)看，新任證監會(huì )主席郭樹(shù)清上任伊始就公布了多起股市違規行為的處理意見(jiàn)，短期而言對市場(chǎng)走勢有一定沖擊，但長(cháng)遠而言有利于股市健康發(fā)展。同時(shí)，郭樹(shù)清主席大力提倡推動(dòng)長(cháng)期資金入市，對改善市場(chǎng)的投資者結構，形成穩定市場(chǎng)的力量是實(shí)質(zhì)性的利好，后續政策的落實(shí)是值得期待的。
　　從宏觀(guān)經(jīng)濟的政策面來(lái)看，市場(chǎng)對穩增長(cháng)的提法感到失望，但忽視了在全球經(jīng)濟不好的背景下，政策面放松的潛力和空間。從上周?chē)�家落�?shí)明年安居房的建設、到周一財政部明確明年結構減稅路線(xiàn)圖，政府穩增長(cháng)的措施落實(shí)速度很快�？梢灶A期的是，持續的下調存款準備金率及其它放松的政策也將陸續推出。雖然沒(méi)有類(lèi)似2008年4萬(wàn)億那樣震撼性的政策動(dòng)作，但我們也沒(méi)有期望A股在明年走出2009年那樣的報復性上漲行情。因此，我們認為，當前的政策面足以支持股市走出一波反彈行情，不確定的只是行情啟動(dòng)的時(shí)機選擇。