興業(yè)證券點(diǎn)評稱(chēng):
公司明年將推出5款新車(chē)型,對此我們認為:公司自主研發(fā)由于采用正向研發(fā)模式,產(chǎn)生成效的時(shí)間相對較長(cháng),但這一模式下公司研發(fā)能力積累深厚,有利于公司的持續發(fā)展;大量新車(chē)型的推出,有利于推升公司明年自主品牌轎車(chē)的銷(xiāo)量規模,加快轎車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現盈虧平衡的步伐。
我們維持對公司2011年0.20元、2012年0.26元的業(yè)績(jì)預測。按照2011年12月20日的收盤(pán)價(jià)3.77元計算,對應2011年、2012年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為18.9倍和14.5倍。
考慮短期內公司業(yè)績(jì)難以大幅改善,我們繼續維持公司“中性”投資評級。但提請投資者注意公司的長(cháng)期投資價(jià)值正在逐漸顯現:一方面,考慮到長(cháng)安福特發(fā)展加速拐點(diǎn)的即將到來(lái)、微客業(yè)務(wù)不斷推出新型高端微客產(chǎn)品、自主品牌車(chē)型投放速度加快,隨之而來(lái)的將是長(cháng)安福特利潤貢獻的快速增長(cháng)、微車(chē)盈利能力的企穩回升、自主品牌轎車(chē)虧損幅度逐步縮減的良好局面;另一方面,公司靜態(tài)估值已經(jīng)接近歷史估值水平的下限。