重慶啤酒似乎要成為一只“跨年”黑天鵝了。繼大成基金后，東北證券等券商因持有重啤而備受矚目。這只黑天鵝將在新年元月6日公告復牌，仿佛再次打開(kāi)潘多拉的盒子：2012年伊始，相關(guān)券商類(lèi)理財產(chǎn)品將迎來(lái)重啤連續跌停后的首個(gè)開(kāi)放期，它們是否將面臨巨額贖回的命運？
在重啤公告以來(lái)的持續跌�！蜷_(kāi)——再跌停的走勢中，置身其中的投資者引人關(guān)注。期間有機構席位進(jìn)出、有游資常用席位上榜、有大宗交易買(mǎi)賣(mài)，還有人融資買(mǎi)入融券賣(mài)出�！昂芏嗤顿Y要靠時(shí)間來(lái)證明”，一位資深的私募投資經(jīng)理認為，當前還不能簡(jiǎn)單判斷誰(shuí)的操作更高明。
對于旗下產(chǎn)品投資的損失，東北證券副總郭來(lái)生表情凝重。據悉，最早東北證券對重慶啤酒的調研始于2009年該公司疫苗項目臨床實(shí)驗進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。長(cháng)期跟蹤后才將其納入證券池，之后采取了買(mǎi)入并持有的策略。
但值得關(guān)注的是，在重慶啤酒停牌前的兩個(gè)漲停過(guò)程中，東北證券資產(chǎn)管理部有關(guān)負責人曾專(zhuān)門(mén)研討操作思路，當時(shí)感覺(jué)市場(chǎng)有可能轉頭向下，于是在高位兌現了部分收益。至于具體數據，他們表示因合規要求不能對外披露。在重啤第一次停牌前的11月24日，該股強勢漲停，有交易信息顯示：東北證券股份有限公司客戶(hù)資產(chǎn)管理部所在席位在賣(mài)出營(yíng)業(yè)部排名上位列第二，累計賣(mài)出金額為2066.1957萬(wàn)元。
在11月25日觸及第二個(gè)漲停之后，重啤于次日停牌并發(fā)布公告。12月8日復牌后其股價(jià)走勢陡然逆轉，連續跌停。在這連續的跌停板走勢中，東北證券資產(chǎn)管理部是否已經(jīng)賣(mài)出了重慶啤酒？對此，或許可以從東北證券專(zhuān)門(mén)給予銷(xiāo)售渠道建設銀行的一份情況說(shuō)明中窺見(jiàn)一斑：“我公司自9月末以來(lái)已對重慶啤酒進(jìn)行減倉，目前共持有196萬(wàn)余股，在現有各只產(chǎn)品中持有比例均低于3%，股價(jià)大幅下跌后，單只品種對于產(chǎn)品凈值的沖擊已經(jīng)接近尾聲。經(jīng)對持有重慶啤酒所做的敏感性分析，即使2012年1月6日重慶啤酒復牌后股價(jià)大幅下跌，對產(chǎn)品凈值整體影響也已非常有限�！�
“陸續打電話(huà)來(lái)咨詢(xún)的客戶(hù)經(jīng)理主要關(guān)心兩個(gè)方面問(wèn)題：一是投資主辦人怎么操作，二是對市場(chǎng)未來(lái)的看法�！睘榱私o持有人以解釋?zhuān)瑬|北證券資管部門(mén)發(fā)出了一份情況說(shuō)明信，投資主辦人王明威就持有人廣泛關(guān)注的問(wèn)題談了自己的看法：認為目前重慶啤酒公告信息的不全面、不完整，是導致整個(gè)市場(chǎng)對其價(jià)值定位不清晰的根源，公司將根據該事件的不斷進(jìn)展，及時(shí)調整投資策略。
因重慶啤酒將在2012年1月6日和4月6日分別給出第三方揭盲的全部臨床數據和最終的臨床總結報告，東北證券表示，“將密切關(guān)注重慶啤酒與其第三方實(shí)驗合同機構RPS在1月6日披露的全面數據，并將等待專(zhuān)家實(shí)驗組等對今后全面實(shí)驗數據關(guān)于治療性疫苗有效性的判斷，并根據相關(guān)實(shí)驗結論及時(shí)調整公司對重慶啤酒的投資策略�！�
對于其產(chǎn)品下一階段的總體投資策略，東北證券在專(zhuān)門(mén)發(fā)給銷(xiāo)售渠道建設銀行的一份說(shuō)明中表示：“截至12月25日，A股市場(chǎng)全年下跌22%以上，尤其是在四季度下跌幅度達到7%，可以說(shuō)是年內下跌最為猛烈迅疾的階段。如果參考更為全面真實(shí)反映中國股市情況的深證指數，全年的波動(dòng)幅度達到-27.95%。伴隨著(zhù)市場(chǎng)的一片‘跌’聲，我們理財產(chǎn)品的凈值也在其帶動(dòng)下出現了不同程度的凈值下降，這讓我們感到了深深的不安和巨大的壓力……”
在這場(chǎng)風(fēng)暴之后，未來(lái)重慶啤酒可能的走勢最為投資者關(guān)心。
曾經(jīng)寫(xiě)了29份報告的興業(yè)證券分析師王晞在電話(huà)中表示，目前正是年底最忙的時(shí)候，難以回答中國證券報記者的相關(guān)問(wèn)題。
“我在跌停初期還曾找過(guò)王唏，但他也無(wú)法解釋這一結果�！币晃煌顿Y經(jīng)理透露。
另外一家大券商的醫藥行業(yè)分析師此前曾去過(guò)重啤，卻沒(méi)有出具報告。該券商內部認為，乙肝疫苗實(shí)驗結果具有巨大風(fēng)險，因此不能作為分析報告的假設前提，所以無(wú)法給出合適的估值判斷。
一位持有重慶啤酒的投資者表示，普通人是很難從專(zhuān)業(yè)的角度判斷試驗結果的，一方面需要重啤披露完整的信息，另一方面更需要對公布的實(shí)驗數據給出專(zhuān)家的權威解釋。
機構投資者的價(jià)值判斷是否更專(zhuān)業(yè)？業(yè)內一位投資經(jīng)理表示，此前已經(jīng)有大成、國泰、富國、招商等基金對重慶啤酒進(jìn)行了估值調整。但自重慶啤酒跌停板打開(kāi)后，目前各家基金和券商并沒(méi)有再對該股票重新估值。一般認為，“換手充分的情況下，股價(jià)應當是合理的反映�！睒I(yè)內人士表示。不過(guò)從前期的戲劇性走勢來(lái)看，未來(lái)等待投資者的還有很多不確定性。
重慶啤酒所引發(fā)的不僅僅是對機構投資者專(zhuān)業(yè)的質(zhì)疑，還有對上市公司治理、信息披露方式、甚至證券發(fā)行、交易定價(jià)的連環(huán)問(wèn)題。證券市場(chǎng)的新年將迎來(lái)新的故事。
