競爭早已白熱化的機構銷(xiāo)售市場(chǎng)再添新丁，面對日益龐大的機構投資隊伍和豐厚的傭金收入，銀河證券、日信證券等2011年陸續進(jìn)入賣(mài)方市場(chǎng)爭搶份額。
多家券商傭金收益快速增長(cháng)，銀河證券等率軍突圍，成功分割部分市場(chǎng)。統計數據顯示，分倉市場(chǎng)份額分散趨勢明顯，2012年競爭恐更加激烈。
分散趨勢明顯
從已經(jīng)披露的基金公司中報來(lái)看，分倉市場(chǎng)份額分散趨勢明顯。行業(yè)里曾有強勢券商市場(chǎng)占有率超過(guò)一成，但近年來(lái)排名首位的券商市場(chǎng)占有率日趨下降：2008年機構傭金占比中金公司居首，市場(chǎng)占有率降為7.28%；2009年占比最高的申銀萬(wàn)國為6.73%；2010年申銀萬(wàn)國蟬聯(lián)第一，但占比下滑到6.22%；2011年上半年，登上榜首的中信證券占比僅為5.91%。
行業(yè)老大占比下滑的同時(shí)，是幾年來(lái)安信證券等券商深耕賣(mài)方研究而崛起，曾經(jīng)為少數券商把持的機構銷(xiāo)售份額正在被更多進(jìn)入這一市場(chǎng)的券商蠶食：2009年底，排名第十的國金證券傭金占比為3.46%；2010年底，同樣是第十名，東方證券市場(chǎng)份額略上升至3.56%；2011年中，安信證券的市場(chǎng)份額升至3.69%。
之所以出現這一趨勢，主要原因在于機構傭金大蛋糕誘惑之下，市場(chǎng)競爭日趨激烈。公募基金在弱勢下，2010年仍貢獻64億元的傭金，而在私募市場(chǎng)日益龐大、保險公司席位即將全面借道券商――機構客戶(hù)逐漸壯大之下，僅僅靠零售業(yè)務(wù)難以做大券商的傭金收入。為此，不論大小券商近年均調整研究所定位，殺入賣(mài)方市場(chǎng)。
以銀河證券為例，雖然一直為機構投資者提供席位，但與同行業(yè)相比，研究和機構銷(xiāo)售多年來(lái)并未建立市場(chǎng)化的賣(mài)方服務(wù)體系，2008至2010年間，其公募基金分倉連續三年持續下滑。2010年底，其在行業(yè)中排名第18位，市場(chǎng)份額僅為2.15%，與其經(jīng)紀業(yè)務(wù)常年超過(guò)5%的市場(chǎng)占有率并不匹配。直至2010年底，銀河證券才從公司層面調整戰略，準備在賣(mài)方業(yè)務(wù)上大展拳腳。而更多中小券商或沒(méi)有研究團隊，或研究所歷來(lái)僅為零售客戶(hù)服務(wù)，他們也在近兩年涌入賣(mài)方市場(chǎng)。
市場(chǎng)競爭或升級
正是因為有安信證券等成功案例在前，新進(jìn)入賣(mài)方業(yè)務(wù)的券商們充滿(mǎn)期待。銀河證券為開(kāi)辟分倉市場(chǎng)幾乎集體出動(dòng)，在2010年末總裁辦公會(huì )上確定市場(chǎng)化目標，特別成立了基金業(yè)務(wù)管理委員會(huì )，并全面整合研究、銷(xiāo)售、投行、衍生產(chǎn)品做市等數個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)，招聘新人以組建研究與機構銷(xiāo)售團隊。
2011年一季度，在銀河、華創(chuàng )、民生、日信、東興等多家券商紛紛踏入賣(mài)方市場(chǎng)的激烈競爭下，市場(chǎng)頻繁爆出大牌分析師轉會(huì )傳聞，銀河證券亦傳出過(guò)百萬(wàn)年薪招聘一線(xiàn)分析師的消息，一年間，研究所的人數從40余人翻番至80余人。部分規模較小的券商研究所人數甚至從10余人增長(cháng)至60人的規模。
“分析師年薪高，他們背負的業(yè)務(wù)也很重，我們完全依照市場(chǎng)化考核指標考評員工�！睂τ诟咝絺髀�，有銀河證券人士并未否認�；鸱謧}市場(chǎng)競爭充分，市場(chǎng)占有率之爭早已白熱化，殺入賣(mài)方市場(chǎng)的新丁們也面臨著(zhù)來(lái)自市場(chǎng)的巨大壓力，“研究所和機構銷(xiāo)售部是市場(chǎng)化改革的試點(diǎn)部門(mén)，面臨著(zhù)"斷崖式考核"，每個(gè)員工都簽了責任書(shū)，簽的是"生死狀"”。
在完全市場(chǎng)化競爭的考驗下，近期新進(jìn)入賣(mài)方市場(chǎng)的券商們研究實(shí)力快速提升，均收獲頗豐�；鹬袌蟮臄祿@示，盡管交易量低迷，但由于原本基數頗低，諸多券商傭金收益大增，如華創(chuàng )證券傭金收益同比增長(cháng)高達362.75%，民生證券增長(cháng)240%，東興證券增長(cháng)184.36%。
而基數較大的銀河證券，2011年中報時(shí)期盡管傭金收入絕對額同比下滑1.91%，但市占率從2010年的2.15%上升至2.55%，而在2011年9-10月單月市占率一度超過(guò)5%進(jìn)入行業(yè)前三名，全年市占率有望超過(guò)3%。
在行業(yè)降薪裁員的低迷環(huán)境下，諸多券商仍意欲進(jìn)一步擴大團隊規模。銀河證券明確表示，2012年仍需擴大分析師及銷(xiāo)售團隊規模，并逐步推出自有的分析師培訓體系，在公募基金之外深挖QFII等海外資金及私募、保險資金的機會(huì )，力爭市占率殺入前十。
但在市況低迷之下，分析人士認為，恐怕僅有實(shí)力強大的券商能夠逆勢擴張并生存下來(lái)。分倉額排名居前的券商人士測算，為維持高水平的研究及銷(xiāo)售團隊，券商每年需投入的資金高達2億-4億元，高昂的資金門(mén)檻決定了綜合實(shí)力偏弱的新對手短期內難以撼動(dòng)市場(chǎng)排名。在賣(mài)方市場(chǎng)上，最終恐將是研究和服務(wù)實(shí)力強大的券商“�！闭邽橥�，2012年的賣(mài)方市場(chǎng)競爭或將升級。
