2012年商品運行主旋律:筑底反彈
2012-01-06   作者:中糧期貨 王在榮  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 
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    2011年商品市場(chǎng)總體走出了沖高回落、震蕩下跌行情,市場(chǎng)“泡沫”基本被洗盡。展望2012年,中國經(jīng)濟將進(jìn)入良性復蘇,世界經(jīng)濟也有望逐步好轉,商品價(jià)格將震蕩筑底、向上反彈。

  2011年商品市場(chǎng)走勢復雜多變

 。玻埃保蹦晟唐肥袌(chǎng)走勢復雜多變。在高通脹預期推動(dòng)下,受利比亞戰局影響,油價(jià)上漲,工業(yè)品在原油帶動(dòng)下于年初走出高點(diǎn),隨后沖高回落轉為下跌;而農產(chǎn)品則集體走出沖高回落、震蕩向上、反彈再下跌的行情。
  2011年商品市場(chǎng)緣何會(huì )如此劇烈震蕩?主要原因如下:
  市場(chǎng)對于高通脹的預期、對美國推出QE3的預期、對歐洲經(jīng)濟形勢的過(guò)度樂(lè )觀(guān),以及利比亞戰局拉高油價(jià),種種原因導致了2011年初商品價(jià)格持續上漲,還有個(gè)別品種創(chuàng )出了歷史高點(diǎn)。
  而作為2008年次貸危機的后遺癥,歐債危機在2011年大規模爆發(fā),再加上中國經(jīng)濟從2010年開(kāi)始的主動(dòng)調整(宏觀(guān)調控、穩定物價(jià)、穩房?jì)r(jià)),多種利空因素聯(lián)動(dòng)拖累商品市場(chǎng),導致商品出現大范圍下跌。
  美國方面,美國經(jīng)濟從2008年次貸危機開(kāi)始快速下跌。奧巴馬當選總統后,減少財政赤字、大力刺激經(jīng)濟,美國經(jīng)濟結構調整初步顯效,消費指數連續上升,美元不斷走強,美國股市表現不俗,諸多因素表明美國經(jīng)濟在2011年已進(jìn)入緩慢的復蘇階段。
  歐洲方面,2011年年初整個(gè)歐洲市場(chǎng)氛圍過(guò)于樂(lè )觀(guān),市場(chǎng)開(kāi)始暴跌時(shí)歐洲仍在舉債享受高福利、高待遇,這也就導致了現在歐債危機大規模爆發(fā)所帶來(lái)的嚴重后果長(cháng)時(shí)難消。

  2012年全球宏觀(guān)經(jīng)濟趨向穩定

  在歐債危機愈演愈烈之時(shí),歐洲各國開(kāi)始削減赤字、調整經(jīng)濟結構,2011年年底歐洲財政聯(lián)盟有可能達成的協(xié)議,客觀(guān)上是由德法兩國主導所為。而以德國為領(lǐng)袖進(jìn)一步實(shí)現財政統一,繼而從經(jīng)濟上壟斷歐洲、從政治上控制歐洲的目的即將達成,德國勢必將加速收購歐債,加大貨幣投入。
  德國現有黃金儲備達3400余噸,意大利、法國也均達2400余噸,由于黃金儲備規模較大,經(jīng)濟解體的可能性也相對較小。盡管歐洲債務(wù)總額達到3萬(wàn)多億歐元,但德國強大的經(jīng)濟實(shí)力也不容小視。我們認為,由德國控制的歐洲央行有能力解決目前的問(wèn)題。在調整之后,歐洲削減赤字增加收入的措施會(huì )開(kāi)始生效。
  而在核危機爆發(fā)過(guò)后,日本一直實(shí)施刺激經(jīng)濟的政策;新興國家如印度、巴西等國陸續降息。
  從2010年10月起,經(jīng)過(guò)一年多的主動(dòng)調整,2011年商品回落幅度很大,商品、房地產(chǎn)的泡沫開(kāi)始逐步消減,股市也從3000多點(diǎn)調整到合理的2100一線(xiàn),客觀(guān)上,“泡沫”幾乎被洗盡,中國經(jīng)濟結構調整將進(jìn)入尾聲,未來(lái)將進(jìn)入良性運行階段。
  中國開(kāi)始下調存款準備金率,說(shuō)明中國貨幣政策已有所松動(dòng),除此之外,政府還提出積極利用財政政策、進(jìn)行結構性減稅。我們認為在2012年中國有可能繼續下調存款準備金率,并存在降息可能,初步預計減稅規模有可能達到去年的50%,這就意味著(zhù)將有幾萬(wàn)億資金流入投資領(lǐng)域。同時(shí),國家提出把改革開(kāi)放的成果讓全民共享,今年要保障民生、就業(yè)、經(jīng)濟穩定增長(cháng),這也在一定程度上表明了政策在松動(dòng),中國的經(jīng)濟調整即將告一段落。

  綜上所述,我們認為商品市場(chǎng)和股

  去年,全球經(jīng)濟處于復蘇過(guò)程的回調階段,預計2012年市場(chǎng)會(huì )結束調整,重新啟動(dòng)新一輪行情,慢慢走向繁榮。
  2012年滬指將圍繞2100一線(xiàn)橫盤(pán)震蕩,最低不低于2000點(diǎn),在2100-2300區間橫盤(pán)震蕩筑底2-3個(gè)月后,第二季度中國經(jīng)濟預計將會(huì )啟動(dòng),中國股市將會(huì )上沖,保守預計今年高點(diǎn)將在2500-2600,并有可能沖擊2800一線(xiàn)。股指期貨預計將在2300-2500橫盤(pán)震蕩,有可能上沖至2800-3000。
  美國股市將很難再回到10000一線(xiàn),預計將在11000-12000震蕩,重新構筑一個(gè)箱體,未來(lái)仍將上漲,今年有可能再度上沖高點(diǎn),并沖擊15000點(diǎn)大關(guān)。
  歐債危機解決之后,歐洲經(jīng)濟結構開(kāi)始調整,2012年富時(shí)指數料很難再回到5000點(diǎn),預計會(huì )在5000-5500橫盤(pán)震蕩,有可能上沖5800-6000位置。
  日本經(jīng)濟現在正在低位橫盤(pán),其在世界經(jīng)濟的影響帶動(dòng)下估計也會(huì )出現良性復蘇。
  黃金未來(lái)仍然看漲,F在大家普遍認為,很多國家將賣(mài)出黃金換回資金,但我認為黃金未來(lái)仍然看漲,倫敦金難下1500,應在1500-1600橫盤(pán)震蕩筑底后再上試1920,最樂(lè )觀(guān)估計有上沖至2000一線(xiàn)可能。
  究其原因,中國目前的黃金儲備僅有1000余噸,這對強大的人民幣來(lái)說(shuō)比例嚴重失衡。世界各國已看到中國強大的經(jīng)濟實(shí)力,中國經(jīng)濟規模不斷擴大,人民幣成為世界硬通貨勢不可擋,人民幣5年內或將成為世界儲備貨幣。為達此目的,中國更需加大黃金儲備,未來(lái)幾年內中國黃金儲備將從1000多噸增加到3000-5000噸。我認為5000噸是未來(lái)的需求,這個(gè)數據才能與人民幣未來(lái)的貨幣地位相匹配,這是很重要的一點(diǎn)。
  另外,市場(chǎng)普遍認為伊朗、敘利亞局勢不穩,中國南海領(lǐng)域也會(huì )引發(fā)摩擦,局部動(dòng)蕩都會(huì )對原油產(chǎn)生較大影響。原油價(jià)格目前在100附近波動(dòng),預計下跌到70一線(xiàn)的可能性不大,未來(lái)料將在90-100間橫盤(pán)震蕩,并有可能上沖到120一線(xiàn)。經(jīng)濟走向復蘇之后原油需求會(huì )繼續加大,特別是隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展,中國人越來(lái)越富有,老百姓的生活水平得到提高后,汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展對汽油、原油需求都會(huì )增加。
  2012年中國經(jīng)濟將走向復蘇,房地產(chǎn)價(jià)格低點(diǎn)將會(huì )出現,但保障性住房的建設還會(huì )繼續,中國人口還在遞增,預計在三、四季度,應會(huì )出現一個(gè)強勁的需求高峰。這也就表明,金屬行情還會(huì )啟動(dòng),中國剛性需求還是存在的。螺紋鋼在3800-3900將是低點(diǎn),未來(lái)有可能上沖至4500一線(xiàn);鋅在13000-14000將是低點(diǎn),未來(lái)有可能上沖至16000-17000;銅在50000附近將是低點(diǎn),預計在55000-56000橫盤(pán)筑底后,有可能上沖到60000附近,樂(lè )觀(guān)預計有可能升到62000-63000位置。
  2011年經(jīng)濟滑坡后,國內物價(jià)一直在下跌,供大于求的局面導致農業(yè)投入相對減少,產(chǎn)出也就會(huì )相對減少,但農產(chǎn)品需求并未改變,2012年經(jīng)濟重心是保障民生,那就意味著(zhù)將會(huì )增加工資、增加百姓收入,減少稅收、加大消費。上述因素將造就需求不減反增局面,進(jìn)而導致需求相對增大,出現供不應求格局。
  同時(shí),國家對棉花、大豆、玉米、小麥等農產(chǎn)品的收儲力度不斷加大,政策托底效應愈發(fā)明顯,這就是我們非?春棉r產(chǎn)品的原因。CBOT玉米在550已是底部,550-600震蕩筑底后未來(lái)有上漲至700可能,相對應的國內玉米2100是底部,C1209有可能會(huì )走到2400的位置;小麥2300屬偏低價(jià)位,CBOT麥在550-600是底部,有可能會(huì )走到800附近。CBOT大豆1080或是底部,預計將在1080-1200震蕩,2012年或將繼續上沖至1300-1350區間;棉花現在低位橫盤(pán),國內19800是國家保護價(jià),所以20000將是它的局部低點(diǎn),預計未來(lái)有可能走到23000-24000一線(xiàn);白糖未來(lái)會(huì )再上沖6500一線(xiàn)。
  綜上所述,2012年中國經(jīng)濟將進(jìn)入良性復蘇,世界經(jīng)濟也將會(huì )有所好轉,2012年商品市場(chǎng)行情總體料將比較樂(lè )觀(guān)。

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