“基本面”與“政策面”的化學(xué)反應在過(guò)去一年間深刻改變著(zhù)基金行業(yè)的海岸線(xiàn)，然而福兮禍兮難以一言蔽之。對于短期利益的過(guò)度追求有可能使原本的發(fā)展機遇變色；同時(shí)，對于一個(gè)致力于在中國資本市場(chǎng)謀求長(cháng)遠發(fā)展的行業(yè)來(lái)說(shuō)，一時(shí)的挫折也意味著(zhù)轉型力量的持續積蓄和發(fā)展方向的再度求索。
本報評選出了2011年基金業(yè)十大新聞，鏡于過(guò)往，燭照未來(lái)，供讀者參考。
1、堅守三條底線(xiàn)，首次施刑老鼠倉
2011年，深圳市福田區人民法院對原長(cháng)城基金公司基金經(jīng)理韓剛涉嫌利用未公開(kāi)信息交易案作出公開(kāi)判決，判處其有期徒刑一年，沒(méi)收其違法所得并處罰金31萬(wàn)元。
作為國內基金從業(yè)人員利用未公開(kāi)信息違規交易被追究刑事責任的首例案件，該判決既開(kāi)啟了基金經(jīng)理“老鼠倉”被追刑責的先河，也對此類(lèi)違法犯罪形成了極大的威懾作用。此后，原光大保德信投資總監、原光大保德信紅利基金、光大保德信均衡精選的基金經(jīng)理許春茂，被判處有期徒刑3年，緩刑3年，并處罰金210萬(wàn)元，退繳的贓款予以沒(méi)收，上繳國庫。
近年來(lái)監管層加強了對于基金行業(yè)規范監管的力度，并多次表示，必須堅守“三條底線(xiàn)”不動(dòng)搖，任何機構和個(gè)人都不能觸犯“老鼠倉”、不能進(jìn)行非公平交易、不能搞各種形式的利益輸送。
2、基金頻繁踩雷，天災還是人禍
年內基金集中重倉的部分股票頻繁遭遇“黑天鵝”突襲，“踩雷”事件屢有發(fā)生。
雙匯發(fā)展、華蘭生物、中恒集團、紫鑫藥業(yè)、中國南車(chē)、中航飛豹、大元股份、科力遠以及年末炒得沸沸揚揚的重慶啤酒等，今年以來(lái)大大小小數十家公司因各種原因被頻繁“引爆”地雷，身陷其中的基金只能接受凈值損失、份額遭遇大量贖回的尷尬。
曾經(jīng)被投資者譽(yù)為市場(chǎng)“帶頭大哥”的公募基金業(yè)面臨市場(chǎng)的“信任投票”，一場(chǎng)有關(guān)基金投資理念和行為的反思討論就此拉開(kāi)序幕。雖然部分“踩雷”事件屬于“天災”，風(fēng)險并非基金自身可控，但并不排除另一些由于基金投資偏離和調研缺失而產(chǎn)生的“人禍”。
在當下“浮躁”的市場(chǎng)競爭環(huán)境中以長(cháng)期穩定業(yè)績(jì)?yōu)橹�，在投研�?shí)踐過(guò)程中堅守價(jià)值投資底線(xiàn)，盡量減少甚至避免人為因素所導致的踩雷事件發(fā)生，既需要基金從業(yè)者自身的謀略水平，也需要制度監管。
3、資金入市又辟渠道，RQFII產(chǎn)品呼之欲出
2011年末，華夏、嘉實(shí)、南方、華安、匯添富等9家基金公司獲得人民幣境外合格機構投資者(RQFII)資格；緊接著(zhù)，首批RQFII產(chǎn)品正式獲得香港證監會(huì )批準，在年后公開(kāi)募集。
此前不久，證監會(huì )聯(lián)合人民銀行和外匯管理局下發(fā)了《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點(diǎn)辦法》，對RQFII業(yè)務(wù)予以明確，并宣布初期RQFII試點(diǎn)額度約為人民幣200億元，其中160億元可投向固定收益證券，40億元資金則可支持A股。
RQFII產(chǎn)品的推出確立了離岸人民幣回流的機制，增加了海外投資者通過(guò)離岸人民幣投資中國內地市場(chǎng)的又一通道，對離岸人民幣市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展有著(zhù)重要意義。起初試點(diǎn)本著(zhù)穩健原則以債券投資為主，今后時(shí)機成熟時(shí)投資產(chǎn)品或將更加多元化。
4、股債雙熊，基金排名“含金量”降低
2011年基礎市場(chǎng)持續調整，基金投資遭遇嚴峻考驗。
年內股市維持震蕩，偏股型基金業(yè)績(jì)跑輸大盤(pán)；前期債市利空頻襲，偏債型基金終結連續六年盈利記錄；歐債陰霾籠罩海外市場(chǎng)，即便黃金基金一度強勢躍升，QDII基金整體依舊表現疲軟；唯有貨幣基金受益于緊縮政策導致的資金利率提高，成為唯一整體取得正收益的基金品種。
在業(yè)績(jì)乏善可陳的背景之下，基金排名戰由比拼“誰(shuí)賺得多”退而求其次為比拼“誰(shuí)虧得少”，其“含金量”有所下降。然而無(wú)論盈虧，短期的業(yè)績(jì)表現始終不能穩定代表基金的“長(cháng)跑能力”，不應成為指導投資者買(mǎi)賣(mài)申贖的唯一參考因素。對于基金業(yè)績(jì)的年度排名，投資者應理性看待，無(wú)需過(guò)分看重。
5、公募高管頻繁換血，期待機制突破
隨著(zhù)肖風(fēng)年內去職博時(shí)基金總經(jīng)理，中國第一代老十家基金公司已有九家創(chuàng )業(yè)總經(jīng)理掛靴而去，僅剩華夏基金總經(jīng)理范勇宏還在堅守崗位。
除此之外，行業(yè)生態(tài)演變的加劇也使得年內公募大佬換血頻率有所上升。不完全數據統計顯示，2011年年內有17家基金公司發(fā)生總經(jīng)理更迭，12家基金公司發(fā)生董事長(cháng)更迭，111位基金經(jīng)理從原供職崗位離職。
雖說(shuō)鐵打的營(yíng)盤(pán)流水的兵，但高頻率換血依舊引發(fā)市場(chǎng)對于公募基金行業(yè)人才"供血不足"的擔憂(yōu)。躁動(dòng)的人才流動(dòng)成為2011年公募行業(yè)的關(guān)鍵詞，行業(yè)進(jìn)入“焦灼”狀態(tài)，發(fā)展的瓶頸讓公司的掌舵人想突破卻不得其法，成為其選擇“換個(gè)環(huán)境”的重要原因，由此也引發(fā)了多方對于如何建立有效機制促進(jìn)行業(yè)人員有序健康流動(dòng)的討論和探索。
6、納入“兩融”，ETF迎來(lái)發(fā)展新機遇
11月25日，滬深交易所分別發(fā)布《融資融券交易實(shí)施細則》，這意味著(zhù)融資融券業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉為常規。同時(shí)，滬深交易所還分別調整融資融券標的證券范圍，將交易所交易型開(kāi)放式指數基金(ETF)納入其中。
ETF被納入融資融券標的后，為投資者提供了多元化投資策略的新空間，能夠讓投資人在交易策略上有所選擇，不論是做多還是做空都為投資者提供了很好的工具；對于基金公司來(lái)說(shuō)，或將進(jìn)一步激活入圍的ETF交易量，相關(guān)基金的存量規模有望擴大，從而為基金公司發(fā)展新產(chǎn)品提供更廣闊的思路。
7、準入門(mén)檻降低，市場(chǎng)化“�！迸c“機”
六通道審批制使得新基金發(fā)行大為提速，2011年成立的新基金數目首次超過(guò)200只，達到212只；與此同時(shí)，各路資本相繼涌入基金行業(yè)，當年共獲批或成立新基金公司7家。
除此之外，在“放松管制”的背景下，基金在開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)方面的約束也逐漸減少，年內多家中小基金公司在監管層取消200億門(mén)檻后獲得開(kāi)展專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)資格，并上報相關(guān)產(chǎn)品。
市場(chǎng)化進(jìn)程拓寬了基金行業(yè)的發(fā)展戲路，提升了其競爭意識，在促進(jìn)其朝著(zhù)提供更加專(zhuān)業(yè)化和特色化服務(wù)方面起到積極的助推作用；然而囿于對短期利益的過(guò)度考量，基金行業(yè)市場(chǎng)化競爭在一定程度上被嚴重扭曲，一方面該年度新基金發(fā)行陷入存量競爭、業(yè)內互耗的尷尬局面，另一方面在資產(chǎn)規模不進(jìn)則退的行業(yè)生態(tài)中拼發(fā)行又是“不得已而為之”。
8、華安國際平靜謝幕，首只公募基金清盤(pán)
11月，華安基金發(fā)布公告稱(chēng)，華安國際配置已于10月27日收到雷曼兄弟?chē)H(歐洲)公司支付的和解款項及利息合計逾4700萬(wàn)美元；公告同時(shí)表示，華安基金決定于華安國際配置基金第一個(gè)投資保本周期到期日終止基金的基金合同，進(jìn)入清算和財產(chǎn)分配環(huán)節。自此，在經(jīng)歷了5年的跌宕起伏后，華安國際配置基金宣告平靜謝幕。該基金也成為內地公募基金行業(yè)第一只真正意義上“清盤(pán)”的基金。
作為第一只QDII基金，華安國際配置基金的試點(diǎn)歷程為基金投資走向海外提供了諸多有益的經(jīng)驗借鑒，對QDII制度的完善有著(zhù)積極意義。此番與華安與雷曼訴訟案的最終成功和解，也為中國內地同行走向海外，應對國際金融風(fēng)暴，處理金融危機提供了有益的經(jīng)驗借鑒。
9、三年長(cháng)跑大局落定，華夏股權轉讓名單出爐
經(jīng)歷三年長(cháng)跑的華夏基金股權拆分終于在2011年大局落定，股權受讓名單正式出爐，中信證券保留49%股權，另外51%股權將被5家公司共同持有。
雖然華夏基金的股權轉讓還將持續一段時(shí)間，但股權轉讓名單落定，意味著(zhù)股權轉讓進(jìn)程過(guò)半。此前由于華夏基金股權結構不符合基金法規定，相關(guān)股東被證監會(huì )發(fā)函督促整改，其境內公募新產(chǎn)品的發(fā)行申請和新專(zhuān)戶(hù)一對多產(chǎn)品的備案被暫停；而伴隨股權的順利整改，上述制約有望放松解除。這對深受股權結構困擾的華夏基金來(lái)說(shuō)，意味著(zhù)即將渡過(guò)難關(guān)，重新邁開(kāi)發(fā)展步伐。
除了華夏基金，年內另有9家公司完成了部分股權更迭，包括長(cháng)盛、中郵、銀華、建信、光大保德信、申萬(wàn)菱信、東方、新華和平安大華等。
10、QDII基金戲路拓寬，工具型價(jià)值凸顯
盡管整體表現疲軟，年內QDII基金依舊有亮點(diǎn)顯現。受益于強烈的避險需求推動(dòng)國際金價(jià)走高，走創(chuàng )新通道的首只黃金QDII基金諾安黃金成為年內為數不多為投資者取得正收益的公募基金。
出海五年，QDII基金從起初以股票型基金為主到目前債券型、FOF型、商品型、房地產(chǎn)型一應俱全，從當初的全球配置、大中華概念到區域投資、主題投資，從成熟市場(chǎng)到新興市場(chǎng)，創(chuàng )新戲路不斷拓寬，一些QDII開(kāi)始運用外匯遠期或是空頭杠桿來(lái)對沖風(fēng)險。
海外市場(chǎng)的投資工具豐富，QDII基金可以幫助投資者創(chuàng )造出不同的工具型產(chǎn)品，讓廣大投資者分享海外市場(chǎng)收益，平滑投資風(fēng)險；另一方面，更為專(zhuān)業(yè)化、精細化的投資主題和投資形式往往也伴隨著(zhù)相應的局限性和風(fēng)險，因此，對于所謂的產(chǎn)品創(chuàng )新，市場(chǎng)應給予更長(cháng)時(shí)間的觀(guān)察，通過(guò)實(shí)踐檢驗其投資價(jià)值。