秉承上周思路，《經(jīng)濟參考報》記者本期繼續推薦2012年券商看好的投資領(lǐng)域，以幫助投資者開(kāi)拓投資思路。本期推薦的是光伏板塊、有色金屬板塊和旅游板塊。
光伏：政策利好助行業(yè)回暖
近來(lái)新能源板塊太陽(yáng)能光伏行業(yè)政策利好頻出，再加上行業(yè)上市公司表現良好，券商普遍看好2012年太陽(yáng)能光伏行業(yè)的走勢。
從最新出臺的政策來(lái)看，有券商認為2012年光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)將依靠政策助力進(jìn)一步擴大。宏源證券認為光伏裝機規劃的上調將對行業(yè)產(chǎn)生利好。該券商發(fā)布的報告表示：正在制定的可再生能源“十二五”規劃將2015年光伏裝機目標提高到15GW，年發(fā)電量200億千瓦時(shí)，這一目標超出了市場(chǎng)預期，且由于這已經(jīng)是光伏裝機目標第二次上調，不排除政府再次上調的可能。此外，國家能源局透露將推出可再生能源電力配額制，規定發(fā)電企業(yè)在發(fā)電、電網(wǎng)企業(yè)在并網(wǎng)時(shí)都將使用一定比例的可再生能源。
光大證券則認為光伏建筑補貼的出臺將刺激國內光伏需求。該券商發(fā)布的報告表示：財政部、住建部共同發(fā)布了《關(guān)于組織實(shí)施2012年度太陽(yáng)能光電建筑應用示范的通知》，對2012年度太陽(yáng)能光電建筑應用示范項目的示范內容、補助標準、并網(wǎng)方式、光伏組件、申請要求幾個(gè)方面做出了說(shuō)明。該政策的出臺意味著(zhù)政府積極推動(dòng)太陽(yáng)能光伏建筑應用將對中國未來(lái)的光伏裝機需求增長(cháng)形成實(shí)質(zhì)利好。同時(shí)，隨著(zhù)國內光伏裝機需求的持續超預期增長(cháng)，光伏逆變器行業(yè)子行業(yè)的銷(xiāo)售增長(cháng)也將持續超預期。
光大證券重點(diǎn)推薦陽(yáng)光電源，并認為市場(chǎng)新入者科士達、科華恒盛也值得關(guān)注。
政策方面的利好還來(lái)自美國對中國光伏企業(yè)“雙反”調查初裁的再次推遲。對于美國商務(wù)部針對中國光伏企業(yè)提起的反傾銷(xiāo)調查，廣發(fā)證券認為很可能無(wú)疾而終。該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：美國商務(wù)部本周再次將針對中國光伏企業(yè)的“雙反”調查的初裁時(shí)間推遲到2012年2月。初裁時(shí)間的一再推遲，極有可能是由于美國政府在這次“雙反”調查中并沒(méi)有獲得強有力的證據。同時(shí)，美國聯(lián)邦巡回上訴法院也認定美國反補貼法不適用于“非市場(chǎng)經(jīng)濟”國家，這將讓美國商務(wù)部的調查處于更尷尬的位置，中國的光伏企業(yè)此前的擔憂(yōu)可以暫時(shí)得到緩解。
除了政策面，光伏企業(yè)基本面的情況也表現良好。中信建投證券發(fā)布的報告認為，目前光伏行業(yè)的上市公司發(fā)展狀況良好。報告稱(chēng)：光伏上市公司頻現利好。上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司的光伏系統設備已經(jīng)順利通過(guò)J-PEC認證，可以正式進(jìn)入日本市場(chǎng)；航天機電在光伏市場(chǎng)整體低迷的情況下堅守投資方向，是為數不多的可以中標國內光伏電站組件招標的公司之一，公司選擇對光伏電站增資或將取得良好收益；另外，東方日升擬以2億元控股建銀新能源投資(蘇州)有限公司。
光伏上市公司可能的走強，連帶著(zhù)與太陽(yáng)能光伏行業(yè)相關(guān)的多晶硅領(lǐng)域也為券商看好。海通證券的報告表示：多晶硅價(jià)格經(jīng)歷了一輪慘烈的下跌之后，終于連續兩周止跌回升，這是自2011年3月價(jià)格高點(diǎn)以來(lái)的首次回升。此次上漲反映了庫存消化的程度以及無(wú)效產(chǎn)能部分擠出的狀況。該短期恢復性反彈雖不具備長(cháng)期趨勢，但仍反映出行業(yè)狀況正在逐步回暖。自2011年初開(kāi)始的行業(yè)景氣低迷狀況將至少持續至2012年一季度末。隨著(zhù)行業(yè)整合以及新興市場(chǎng)的啟動(dòng)，替代技術(shù)、國產(chǎn)化以及國內市場(chǎng)啟動(dòng)的機會(huì )將逐漸增多。
海通證券推薦保利協(xié)鑫和東方電熱。
有色金屬：機會(huì )藏在寬幅震蕩中
2011年有色金屬板塊表現不盡如人意，截至12月9日，申萬(wàn)有色指數下跌34.23%，而同期上證綜指下跌18.84%，行業(yè)超額收益為-15.39%。部分券商認為，盡管當前有色金屬板塊依舊在調整，但觸底跡象漸顯，預計板塊全年將寬幅震蕩，從而給投資者帶來(lái)波段性操作機會(huì )。
國泰君安證券發(fā)布的報告表示：在中國流動(dòng)性放松的預期加強、近期美國經(jīng)濟數據繼續轉好的大背景下，近期回調主要是“去概念+去高估值”導致，我們認為市場(chǎng)處于逐步探底過(guò)程中。而且從金屬期貨看，價(jià)格對經(jīng)濟事件的敏感性也有所降低。繼續維持一季度逢低建倉的觀(guān)點(diǎn)，繼續建議將目光轉向跌幅較大的高彈性有色股票上，等待兩種機會(huì )——一是跌出來(lái)的機會(huì )，黑天鵝事件導致股價(jià)再跌可果斷出手；二是時(shí)間上的機會(huì )，等待經(jīng)濟觸底反彈時(shí)點(diǎn)到來(lái)。
中金公司發(fā)布的報告表示：
去年12月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數重回擴張區間，但更多的是季節性因素，經(jīng)濟放緩態(tài)勢沒(méi)有顯著(zhù)扭轉，今年一季度政策大幅放松可能性較小，國內仍將以穩健貨幣政策為主，并伴以靈活微調，地產(chǎn)政策仍將從緊，而單純幾次居民存款準備金率下調也難以推動(dòng)廣義貨幣供應量和信貸大幅增長(cháng)。
預計有色金屬板塊全年將寬幅震蕩，可重點(diǎn)把握其中的波段性操作機會(huì )。一季度，中國經(jīng)濟放緩且政策難見(jiàn)顯著(zhù)放松，加上歐債集中到期，板塊多將維持震蕩并伴隨下行壓力；二季度，歐債危機將得到一定緩解，中國政策放松可能性將加大，板塊有較大機會(huì )反彈；三季度，中國、歐洲和美國基本面均較為平淡，但7月份歐債到期次高峰和美國可能的經(jīng)濟放緩值得關(guān)注，板塊多將以震蕩為主；四季度，美國大選及2013年減赤的可能將給美國市場(chǎng)帶來(lái)一定的不確定性，而中國的放松效應逐步顯現，加上中央換屆的催化劑，將使板塊有較大機會(huì )再次迎來(lái)反彈。
以基本面來(lái)看，我們仍將“有政策支持的戰略性資源類(lèi)股、循環(huán)環(huán)保類(lèi)股和有技術(shù)壁壘的新材料股”排在首位，包括廈門(mén)鎢業(yè)(擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈，五礦對行業(yè)整合有望支撐鎢價(jià))、格林美(“城市礦山”資源持續擴張，受益政策扶持，塑木型材及多金屬擴張是未來(lái)看點(diǎn))，以及東方鉭業(yè)(受益于智能化與便攜化趨勢)。其次是黃金股，包括中金黃金、山東黃金和紫金礦業(yè)等�；窘饘俟扇耘旁谧詈�，如果政策出現超預期放松，流動(dòng)性顯著(zhù)改善，則彈性相對較好的江銅A、馳宏鋅鍺及中金嶺南將有望跑贏(yíng)大盤(pán)。
東海證券發(fā)布的報告稱(chēng)：我們認為，基本金屬和貴金屬大行情難現，但存在階段性機會(huì )。若量化寬松政策推出，可關(guān)注金融屬性較強的銅行業(yè)；黃金價(jià)格創(chuàng )出新高時(shí)可關(guān)注業(yè)績(jì)彈性較強的個(gè)股；新材料深加工可重點(diǎn)關(guān)注需求和技術(shù)，具體有稀土磁性材料、核級稀有金屬材料、稀貴金屬材料、新型銅合金、硬質(zhì)合金材料、鋁合金和鈦合金。
旅游：行業(yè)景氣度持續向好
近日部分省市公布元旦旅游市場(chǎng)統計數據，旅游人數、旅游收入增速普遍在20%以上。券商認為，雖然宏觀(guān)經(jīng)濟下行預期未有明顯改變，但旅游市場(chǎng)在新年伊始景氣度依舊，防御性較強。全年來(lái)看，行業(yè)處于成長(cháng)周期，基本面持續向好，且政策扶持力度較大，旅游板塊值得推薦。
國海證券認為從元旦小長(cháng)假表現看，旅游板塊值得期待。該券商發(fā)布的報告表示：
中國銀聯(lián)1月4日發(fā)布的最新數據顯示，在剛剛結束的元旦假期中，銀聯(lián)卡境內跨行交易金額超過(guò)1300億元，創(chuàng )近年元旦假期刷卡消費新高，同比增長(cháng)35%，境外交易金額同比增長(cháng)29%。在民生消費領(lǐng)域，百貨、超市和餐飲類(lèi)商戶(hù)交易額分別同比增長(cháng)27%、20%、18%。與旅游出行相關(guān)的加油、航空售票及旅行社類(lèi)商戶(hù)的刷卡交易金額分別同比增長(cháng)61%、35%和37%。
雖然宏觀(guān)經(jīng)濟下行預期未有明顯改變，但旅游市場(chǎng)在新年伊始景氣度依舊，防御性較強，我們繼續維持板塊整體“推薦”評級。
華泰證券則強調旅游政策利好頻出。該券商發(fā)布的報告表示：
國家旅游局局長(cháng)邵琪偉2011年12月28日向全國人大常委會(huì )報告我國旅游業(yè)發(fā)展情況時(shí)表示，我國將制定國民旅游休閑綱要，落實(shí)帶薪休假制度。同時(shí)，將設立專(zhuān)項投資，重點(diǎn)支持中西部地區重點(diǎn)景區、紅色旅游、鄉村旅游等方面的基礎設施建設。2011年12月初，綱要的征求意見(jiàn)稿已下發(fā)至各省旅游局征求意見(jiàn)，預計綱要在2012年初即將制定出臺。
再加上近日旅游“十二五”規劃已正式頒布，在短短一個(gè)月時(shí)間內利好政策頻繁推出正是國家把旅游產(chǎn)業(yè)推向戰略性支柱產(chǎn)業(yè)的積極信號。其中職工休假制度的全面落實(shí)將保障國民休閑度假時(shí)間，過(guò)夜游客數量的明顯增加將從本質(zhì)上改變我國境內旅游消費低下的現狀。
政策將利好旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的各子行業(yè)，我們看好四大子行業(yè)，分別是經(jīng)濟型酒店、旅游景區、免稅購物及文化演藝。其中景區類(lèi)上市公司將繼續維持2011年的高景氣度，預計明年幾大旅游景區客流增速仍將維持在20%，而居民消費價(jià)格下行將使景區門(mén)票提價(jià)預期增強；文化演藝子行業(yè)的“文化演藝+景區”模式將受益于文化及旅游行業(yè)的雙重政策利好；成長(cháng)性好、抗風(fēng)險能力強的經(jīng)濟型酒店在2012年將繼續維持其高速擴張速度；國人離島免稅政策開(kāi)啟了我國國人免稅購物的大門(mén)，未來(lái)中免集團和海南免稅集團將分享國人境內奢侈品消費大市場(chǎng)。
雖然行業(yè)較大盤(pán)整體溢價(jià)比值仍處于高位，但考慮到行業(yè)處于成長(cháng)周期，基本面持續向好，且政策扶持力度較大，我們對于行業(yè)內重點(diǎn)上市公司未來(lái)業(yè)績(jì)提升持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。從行業(yè)估值與歷史數據相比，股價(jià)向下空間已不大。因此，我們給予旅游行業(yè)2012年“增持”評級。全年重點(diǎn)推薦四大子行業(yè)龍頭企業(yè)及具備估值優(yōu)勢且有整合預期的公司，推薦順序如下：中青旅、中國國旅、宋城股份、錦江股份、首旅股份。
