今年以來(lái)，日元依舊維持相對強勢，至12日下午14時(shí)，美日（美元兌日元）收于76.87，離去年低點(diǎn)75.57僅百余點(diǎn)之遙。目前美日已連續微幅波動(dòng)多日，似在等待消息面來(lái)指引方向。
　　“回首2011年，全球外匯市場(chǎng)除歐債危機的全局性影響外，最值得一提的事件就是日本大地震，這一突發(fā)性事件改變了日元長(cháng)期以來(lái)的波動(dòng)規律�！眮喼尥鈪R網(wǎng)首席分析師章大衛12日在接受《投資者報》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
　　他分析稱(chēng)，以往每年3月是日本的會(huì )計年度結算期，此間日元大規�；亓�，使日元升值至當年高點(diǎn)，4月后就逐漸貶值。但去年日本大地震影響甚巨，造成海外日元迅速回流，使日元步入前所未有的強勢升值過(guò)程，直到8月才出現高點(diǎn)，此后至今也都處于高位震蕩狀態(tài)，看不出任何見(jiàn)頂走貶的跡象。
　　“這是去年外匯市場(chǎng)不同于以往的全新情況，一些反應慢的投資者仍然依照老規律來(lái)做多美日，結果都慘遭套牢�！闭麓笮l說(shuō)，如今離3月的會(huì )計年度結算期不遠，去年日本在發(fā)展中國家的企業(yè)效益普遍不佳，這將會(huì )促使它們縮小在當地的投資規模，從而加快日元回流，囤積在國內。相比歐債危機蔓延和惡化的可能，日本面臨的問(wèn)題較少，去年爆發(fā)的泰國洪災等因素也將進(jìn)一步凸顯日元的避險效應。此外，日元融資貨幣的特質(zhì)也沒(méi)有得到很好體現，種種因素都不支持日元貶值。
　　迫于快速升值的壓力，去年日本央行曾兩度出手干預。第一次發(fā)生在3月的多國央行協(xié)同干預之中，但效果不明顯。第二次在10月底，是日本央行單獨干預，但歐洲各國對其評價(jià)不高，甚至頗有微詞。
　　章大衛稱(chēng)，日元真正貶值還要等世界經(jīng)濟走出谷底，且各國央行進(jìn)入升息通道。今年美日的運行空間會(huì )在73~85，只要歐債問(wèn)題不明朗，美日的總體重心將是向下的。
　　章大衛預計，今年美日創(chuàng )下去年新低的概率較大�！叭ツ�12月，日本與印度進(jìn)行了100億美元的貨幣互換，這說(shuō)明日本的海外投資企業(yè)擔憂(yōu)日元進(jìn)一步升值會(huì )引發(fā)核對損失，因此今年日元升值可能提前開(kāi)始。而日元升值已成為國際性問(wèn)題，歐美對日本央行都不斷施加壓力不支持其干預匯市，因此今年日本央行再度出手干預的可能較小�！�
　　美國華爾街SparkFX外匯投資公司高級交易員吳灝12日在接受《投資者報》采訪(fǎng)時(shí)也預計，美日有一定的概率下破去年低點(diǎn)75.57，目前全球經(jīng)濟依然陰霾籠罩，因此日元融資貨幣的角色將持續發(fā)酵，市場(chǎng)對它的避險需求也會(huì )日益彰顯，整個(gè)上半年美日走勢都將偏弱，直到美國大選提振美元的效應浮現，美日在觸底后可能在下半年才會(huì )迎來(lái)一定幅度的反彈。
　　章大衛則預計，美日低點(diǎn)有望在3月份出現，而高點(diǎn)則可能出現在隨后的4、5月間�！澳壳翱疵廊盏倪\行符合箱體理論，但近期波動(dòng)幅度很窄，日均波幅僅2-30點(diǎn)，投資者幾乎無(wú)利可圖。相反，歐日（歐元兌日元）是目前市場(chǎng)中成交量最大的日元相關(guān)貨幣對，運行相對有規則，由于歐元最弱，日元較強，波動(dòng)幅度也較美日大，投資者可重點(diǎn)關(guān)注并參與歐日的交易�！�
　　吳灝則強調，投資者可關(guān)注基于日元的套息利差交易機會(huì )，即買(mǎi)入澳日（澳元兌日元），同時(shí)賣(mài)出美日進(jìn)行對沖�！爱斎贿@一策略應視基本面而定，即澳元率先開(kāi)始升息，或者澳元升息預期強烈，那么就存在較好的獲利可能。同理，如果英鎊開(kāi)始率先升息，那么買(mǎi)入鎊日（英鎊兌日元），同時(shí)賣(mài)出美日�！�
　　他告訴《投資者報》，2008年和2009年是日元套利交易的黃金時(shí)期�！耙�2008年為例，不算利息收入，做多澳日、做空美日的對沖盤(pán)全年盈利能達到3000多點(diǎn)，一個(gè)標準手就是3萬(wàn)多美元的盈利。但去年美日全年下跌400多點(diǎn)，澳日也下跌400多點(diǎn)，對沖差價(jià)很少，但靠利息收入還是能夠獲得正收益。今年基本面配合的話(huà)，套息交易的預期收益可能上升�！�