盡管上周五期指在不利因素下收出大陰線(xiàn),創(chuàng )業(yè)板指數暴跌6%以上,但是從資金面的角度分析,期指反彈之勢已成,底部已經(jīng)夯實(shí)。
據統計,M1與A股呈現較明顯的正相關(guān)關(guān)系。因M1代表的是現金與活期存款,是可直接支配的資金,這些資金量越大,進(jìn)入股票市場(chǎng)的量也越大。當前的宏觀(guān)環(huán)境表明,M1流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨。首先是央票的停發(fā),央行宣布春節前暫停央票發(fā)行和適時(shí)開(kāi)展逆回購的消息,減緩了市場(chǎng)對春節前流動(dòng)性的擔憂(yōu);其次是約1.2萬(wàn)億的財政存款的確如期投放;最后銀行一般會(huì )在年初大量放貸,這一方面是受早放貸早受益想法的影響,另一方面也是因為上年末往往有很多貸款需求被壓制,年初這些需求會(huì )集中釋放。
此外據央行13日公布的最新數據顯示,去年12月我國新增外匯占款較11月份下降了1003億元,外匯占款的大幅下降有可能催生存款準備金率的下調。
期指主力合約前20名持倉的力量對比往往對行情的短期走勢有一定影響。期指1月5日創(chuàng )下新低并且收陰后,前20名凈空一度達到7350手,而10日后兩根陽(yáng)線(xiàn)拉起后,凈空只剩下3011手,空頭大幅度平倉離場(chǎng),11日空頭有回補動(dòng)作,但回補的量不多,且主力開(kāi)始提前移倉到1202合約上。12日持倉量回調說(shuō)明空頭回補謹慎,此外空頭籌碼的集中度明顯分散。主力空頭排第一名的中證期貨席位上1201合約空頭從9887手減到了5184手。雖然也有提前移倉到1202合約上的原因,但是總體上可以認為空頭的力量正趨于分散,且空方隨著(zhù)行情的變換撤退很快,投機成分增大,空頭信心不是很堅定。
從投機度來(lái)分析,我們用這樣一個(gè)指標衡量市場(chǎng)投機度:投機度=成交量/持倉量。市場(chǎng)上存在著(zhù)三種力量的博弈:投機、套利和套保。當前,套利空間極少,第二種力量我們忽略不計。機構投資者和基金是套保力量的主要構成者,他們往往持有大量現貨,是天然的空頭套保,在期指上一般開(kāi)空。在空頭趨勢的市場(chǎng)中,投機力量越活躍,則代表做多的力量正在壯大,1月4日投機度為4.32,5日投機度放大達到了6.02,行情開(kāi)始反轉,而9日,投機度繼續放大為7.64,13日,投機度依然維持在6.90,盤(pán)中多頭依然活躍。
從操作策略上講,期指指數正依托5日均線(xiàn)上行,在前期空頭獲利離場(chǎng)處2300點(diǎn)應該有比較強勁的支撐,而此輪上行的目標位將直指2600以上。短線(xiàn)看,逢回調做多,風(fēng)險收益比較合算,建議投資者以2300設止損,買(mǎi)入持有。但如果歐債危機導致的系統性風(fēng)險直接令期指跳空低開(kāi)且低開(kāi)低走接近2300,則不可介入,觀(guān)望為宜。