2012年初，不少外資銀行都對中國的宏觀(guān)經(jīng)濟走勢作出了自己的預測和判斷。綜合來(lái)看，包括歐債危機在內的外圍市場(chǎng)風(fēng)險將影響中國經(jīng)濟，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整也是構成增長(cháng)的不確定性因素。但整體而言，中國經(jīng)濟增長(cháng)不會(huì )硬著(zhù)陸。
德銀：二季度環(huán)比經(jīng)濟增長(cháng)將開(kāi)始恢復
德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，由于地產(chǎn)投資和出口的下行，中國經(jīng)濟在今年一季度將繼續減速，年化環(huán)比的GDP增長(cháng)速度可能降到6%至7%。但是，環(huán)比經(jīng)濟增長(cháng)估計在今年二季度會(huì )開(kāi)始恢復，同比經(jīng)濟增長(cháng)則在三季度會(huì )顯現復蘇。全年來(lái)看，馬駿預測，中國GDP增長(cháng)為8.3%，低于2011年的9.1%的估計數。二、三季度開(kāi)始的復蘇主要基于歐洲環(huán)比經(jīng)濟增長(cháng)的改善、國內貨幣緊縮力度的松動(dòng)、財政政策對部分公共投資和消費的支持等。
而關(guān)于通貨膨脹，馬駿則預計，2012年全年的CPI同比增長(cháng)為2.8%，明顯低于去年。馬駿認為，CPI同比增長(cháng)在今年三季度會(huì )見(jiàn)底，四季度重新開(kāi)始出現回升態(tài)勢。
花旗：中國今年甚至存在加息機會(huì )
花旗銀行(中國)有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥表示，歐債危機、美國低增長(cháng)會(huì )縮小中國對外出口，隨后貿易和貨幣相關(guān)的國際摩擦會(huì )增加�；ㄆ煺J為，中國能夠避免硬著(zhù)陸，但中國更需要轉型來(lái)適應一個(gè)低速平衡增長(cháng)的經(jīng)濟�；ㄆ祛A計，中國2012年經(jīng)濟增長(cháng)為8.4%。在“十二五”計劃的第二年，投資會(huì )呈現加速，但是無(wú)法抵消房地產(chǎn)下滑造成的沖擊�；ㄆ煺J為，包括歐債危機的擴散、美國的第三次量化寬松政策、房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整以及資本大搬家在內的四種風(fēng)險可能影響宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定性。
邱思甥特別強調，盡管目前市場(chǎng)上有看法認為當CPI下降到3.5%，甚至是3%的時(shí)候，中國人民銀行有可能調降基準利率，可是花旗不這么認為。他指出，今年不但不會(huì )下調利率，甚至中國今年有加息的機會(huì )�！爸袊耐泦�(wèn)題事實(shí)上并沒(méi)有真正的解決，目前中國的通脹只是因同比數字而呈現下降，但由土地資本、工資以及原材料成本上漲所引發(fā)的通脹都沒(méi)有改變。目前仍處于負利率，中國應該加息，這樣才能扭轉其經(jīng)濟結構�！鼻袼忌f(shuō)。
邱思甥認為，未來(lái)房地產(chǎn)政策將轉變成雙軌制�！八^雙軌政策，就是既支持又緊縮，支持的可能是保障房，緊縮的是商品房�！彼M(jìn)一步解釋道，在對保障房支持力度加大的情況下，對房地產(chǎn)有一定的壓抑，所以房?jì)r(jià)再往上走的空間不大，但是因為中國本身房地產(chǎn)的杠桿效果比較小，也不存在崩盤(pán)的風(fēng)險。今年，房?jì)r(jià)還有10%至15%的修正空間。
匯豐：對A股“謹慎樂(lè )觀(guān)”
匯豐中國區證券策略主管孫瑜表示，國際投資者對中國的悲觀(guān)情緒已經(jīng)過(guò)了頂峰，但國內市場(chǎng)人氣恢復還需時(shí)日。匯豐對A股整體的看法可用“謹慎樂(lè )觀(guān)”概括。孫瑜預計，上證綜指2012年的目標位為2700點(diǎn)，潛在回報率為9%至32%，市場(chǎng)波動(dòng)仍然很大，但總體趨勢向上。
在2012年，驅動(dòng)中國股票市場(chǎng)的將有四大因素。第一是政策因素。根據匯豐中國經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌的預測，未來(lái)六個(gè)月央行將繼續降低存款準備金率150至200個(gè)基點(diǎn)，但不會(huì )降低基準利率，除非通脹率在2012下半年降到3%以下。2012年新增貸款額度大致在8.5萬(wàn)億元至8.5萬(wàn)億元人民幣。而財政赤字大約為2%的國內生產(chǎn)總值或1萬(wàn)億元人民幣。
第二是人的因素。新上任的改革派金融監管者將借助第四次全國金融工作會(huì )議推動(dòng)金融領(lǐng)域的漸進(jìn)改革，尤其是在新股發(fā)行制度以及分紅制度方面的改革在2012年可以期待。
第三是房地產(chǎn)因素。房市價(jià)格調整的軌跡將影響金融體系的穩定性、個(gè)人消費和股市。如果房地產(chǎn)軟著(zhù)陸，它將消除經(jīng)濟和市場(chǎng)最大的不確定性。孫瑜指出，房?jì)r(jià)適度和有序的下跌對消費的影響不大，因為中國家庭財務(wù)杠桿較低，財富縮水的負效應將部分地被較高的消費傾向所抵消。目前房地產(chǎn)調控已初見(jiàn)成效且仍將繼續，并預計其力度、節奏和方式都會(huì )有所改善而更為市場(chǎng)化。
第四是利潤因素。通脹下降后企業(yè)利潤率將回升，但現金流依然存在隱憂(yōu)。預計利潤增長(cháng)將再2012年第二季度開(kāi)始反彈。但在盈利質(zhì)量方面，A股市場(chǎng)自由現金流取決于央行貨幣政策的程度仍然可能繼續惡化。
孫瑜強調，資金外流是新的風(fēng)險因素。因為人民幣大幅升值的趨勢已經(jīng)停滯，因此有部分熱錢(qián)開(kāi)始離開(kāi)，這種資本外流的趨勢或將持續。