新年伊始，作為文化產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，傳媒板塊被眾多券商圈點(diǎn)透視。多數機構認為2012年三網(wǎng)融合、動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)、影視制作領(lǐng)域均有較好的投資機會(huì )。
三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市增多
2011年12月31日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于印發(fā)三網(wǎng)融合第二階段試點(diǎn)地區(城市)名單的通知》，三網(wǎng)融合第二批試點(diǎn)城市公布。天津、重慶兩個(gè)直轄市、浙江寧波市一個(gè)計劃單列市、22個(gè)省會(huì )城市以及其他17個(gè)城市進(jìn)入該名單。銀河證券發(fā)布的報告點(diǎn)評稱(chēng)：
根據2010年1月13日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出的三網(wǎng)融合階段性目標，第一階段是2010-2012年，重點(diǎn)開(kāi)展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入試點(diǎn)；2013-2015年，總結推廣試點(diǎn)經(jīng)驗，全面實(shí)現三網(wǎng)融合發(fā)展。
相比第一批試點(diǎn)的12個(gè)城市，第二批試點(diǎn)城市達到42個(gè)，試點(diǎn)城市數量翻了3倍多，這表明三網(wǎng)融合并非停滯不前，而是正走在既定道路上，2013年有望在全國全面鋪開(kāi)。
從此次試點(diǎn)名單的數量來(lái)看，試點(diǎn)城市并沒(méi)有受到大幅的壓縮。這體現三個(gè)因素：地方政府參與三網(wǎng)融合試點(diǎn)的熱情很高；無(wú)論是電信的寬帶領(lǐng)域，還是在廣電的視頻領(lǐng)域，打破壟斷是大勢所趨；對有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )而言，早開(kāi)放比晚開(kāi)放更有利，拖延競爭其實(shí)是“溫水煮青蛙”。
作為對等的開(kāi)放，我們認為電信運營(yíng)商也應該放開(kāi)骨干網(wǎng)牌照，以實(shí)現在寬帶接入領(lǐng)域真正公平的競爭。
在我們近期的一系列周報中，我們均強調傳媒板塊短期明確的投資機會(huì )主要集中在三網(wǎng)融合領(lǐng)域。三網(wǎng)融合利好三大板塊：新媒體渠道(IPTV和網(wǎng)絡(luò )視頻)、影視劇內容板塊、廣電上游軟件和設備板塊。百視通最直接受益，數碼視訊、初靈信息間接受益，另外我們建議關(guān)注有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )重組的公司：天威視訊和武漢塑料。在三網(wǎng)融合的競爭壓力下，一省一網(wǎng)的進(jìn)程肯定會(huì )加快。
兩稅政策扶持動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展
對于財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)的《關(guān)于扶持動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅、營(yíng)業(yè)稅政策的通知》，中投證券發(fā)布的報告點(diǎn)評稱(chēng)：
此次政策是對2009年優(yōu)惠政策的延續，表明政府對動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)支持的延續，將利好國產(chǎn)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展。
從兩次政策具體內容來(lái)看，我們認為主要有兩處差異：一是此次政策沒(méi)有提到所得稅相關(guān)優(yōu)惠，而2009年提出“經(jīng)認定的動(dòng)漫企業(yè)自主開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)動(dòng)漫產(chǎn)品，可申請享受?chē)椰F行鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所得稅優(yōu)惠政策”。從這塊來(lái)看，優(yōu)惠支持力度較此前并未加大；二是在營(yíng)業(yè)稅部分，增加了“動(dòng)漫企業(yè)在境內轉讓動(dòng)漫版權交易收入(包括動(dòng)漫品牌、形象或內容的授權及再授權)”這一部分的優(yōu)惠，說(shuō)明版權收入受到更大的重視和支持。
此次政策出臺對奧飛動(dòng)漫短期業(yè)績(jì)暫無(wú)顯著(zhù)影響。一方面，公司自2009年以來(lái)已有部分業(yè)務(wù)在享受增值稅和營(yíng)業(yè)稅的優(yōu)惠政策，此次政策的出臺只是延續了公司所享有的優(yōu)惠支持；另一方面，在所得稅方面，公司在廣東省內獲得了一定的優(yōu)惠政策，其所得稅率基本維持在15%左右，而此次政策并未涉及所得稅，因此公司所得稅方面暫未得到進(jìn)一步的支持。
國產(chǎn)大片笑傲賀歲檔
國聯(lián)證券認為：傳媒板塊近期最大的熱點(diǎn)來(lái)自于影視行業(yè)。
該券商發(fā)布的報告表示：
首先是樂(lè )視網(wǎng)的業(yè)績(jì)預增公告，同比大幅上漲78%-90%，作為A股唯一的互聯(lián)網(wǎng)概念股，其上市后的業(yè)績(jì)持續快速大增，給整個(gè)板塊注入了不少活力。另外，整個(gè)賀歲檔，《金陵十三釵》上映一周就已經(jīng)突破了4億元票房。而《龍門(mén)飛甲》也已經(jīng)突破了3億元的票房，最終可能突破6億元票房。甚至連徐靜蕾執導的《親密敵人》也已經(jīng)突破6000萬(wàn)元，中國的電影上演了最后瘋狂。
截至2011年12月31日，國內一共有近20部電影票房過(guò)億，在最后兩個(gè)月成功達到年度130億元的目標。正在上映的《金陵十三釵》以4.5億元的票房當上年度國產(chǎn)片票房冠軍，然后是《建黨偉業(yè)》4.1億元，《龍門(mén)飛甲》近4億元。國內票房檔期集中的現象也愈加明顯，可見(jiàn)看電影已經(jīng)成為了一種消費習慣。而從搜索方面來(lái)看，節假效應也非常明顯。
回顧2011年，對于傳媒板塊來(lái)說(shuō)，行情呈現出一種先低后高走勢，特別是伴隨著(zhù)10月份召開(kāi)的六中全會(huì )，整個(gè)文化板塊呈現出一種高度繁榮的景況，黑馬股不斷出現，白馬股也是穩步前進(jìn)。而對于2012年的傳媒板塊投資邏輯，我們堅持“穩健”為先，業(yè)績(jì)?yōu)橄�，我們重點(diǎn)推薦藍色光標、省廣股份、捷成股份和百視通。
兩令實(shí)施無(wú)礙電視行業(yè)發(fā)展
當前“限廣令”和“限娛令”都已正式實(shí)施，齊魯證券認為，這雖然對電視業(yè)生態(tài)有所改變，但并未影響電視廣告穩健增長(cháng)。
該券商發(fā)布的報告分析稱(chēng)：首先，限廣令禁止各衛視黃金時(shí)段電視劇插播廣告，但各衛視通過(guò)延長(cháng)兩集間廣告時(shí)間、劇場(chǎng)冠名、舍棄片尾等方式力�？倧V告時(shí)長(cháng)不受影響；其次，限娛令進(jìn)一步提升衛視對電視劇的依賴(lài)度：闊別6年之后，電視劇重回湖南衛視黃金檔，表明衛視在集中資源主打優(yōu)勢娛樂(lè )節目的基礎上，進(jìn)一步加強對電視劇的投入，各衛視競爭對電視劇的依賴(lài)度有望持續提高。
經(jīng)過(guò)初步統計，2011年全國電影總票房已達130億，故事片產(chǎn)量超過(guò)500部，全國平均每天新增銀幕9塊，城市影院銀幕數已超過(guò)9000塊。
1月第一周，傳媒板塊跑贏(yíng)大盤(pán)，板塊當周下跌-3.78%，領(lǐng)先于深圳綜指-5.46%和創(chuàng )業(yè)板指數-8.29%的周跌幅。我們認為，新媒體中，尤其是影視行業(yè)依然保持較高的景氣度，體現在股價(jià)上的表現為：電視劇制作企業(yè)華策影視和掌握大量影視劇版權的樂(lè )視網(wǎng)股價(jià)依然堅挺，因此我們給予影視制作企業(yè)“超配”的投資建議。
我們給予傳媒板塊“增持”評級，建議持續關(guān)注影視劇制作公司和廣告類(lèi)公司，如華誼兄弟、華策影視、藍色光標、中視傳媒、省廣股份等。
