過(guò)去的半個(gè)月里，中國人在忙著(zhù)過(guò)年，歐洲人在忙著(zhù)救火，不成想美國人突然橫插一腿，一時(shí)間國際市場(chǎng)風(fēng)起云涌，希臘減記談判和美聯(lián)儲貨幣政策成為攪動(dòng)局勢的兩大焦點(diǎn)。
    希臘債務(wù)減記的第一輪談判不歡而散，第二輪談判從中國春節前啟動(dòng)至今，已經(jīng)臨近達成協(xié)議，期間不斷有消息指，談判較為順利，希臘有望在償債高峰前減記債務(wù)并獲得新一輪資金援助。如果這一預期成行，無(wú)疑會(huì )極大緩和市場(chǎng)對歐債危機的恐慌情緒，并為解決其他國家的債務(wù)問(wèn)題打開(kāi)良好契機。
    受到這一樂(lè )觀(guān)氣氛的推動(dòng)，國際市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯抬頭，避險資產(chǎn)美元則遭到拋售。
    而就在上周，美聯(lián)儲在宣布維持利率不變后，意外宣布目前的超低利率將會(huì )維持到2014 年底，較之前足足延長(cháng)了一年，同時(shí)，伯南克還表示，如果經(jīng)濟數據不能進(jìn)一步好轉，那么聯(lián)儲將不排除推出進(jìn)一步的經(jīng)濟刺激計劃。
    這一言論可謂一石激起千層浪，此前一度偃旗息鼓的QE3預期立即死灰復燃，畢竟，伯南克的這一言論保留了聯(lián)儲隨時(shí)開(kāi)啟QE3的大門(mén)。
    在去年3季度以前，由于歐債危機持續惡化，美國經(jīng)濟也遭遇階段性低谷，市場(chǎng)一度對QE3充滿(mǎn)預期，但最終聯(lián)儲以扭曲操作代替了QE3，而在3季度后，美國經(jīng)濟出現超預期復蘇，與歐洲已經(jīng)分道揚鑣，繼續推出量化寬松實(shí)際上并無(wú)必要，這也是我們此前一直對QE3持否定態(tài)度的原因。
    目前美國經(jīng)濟依然維持景氣復蘇，最新公布的4季度GDP增速創(chuàng )下6個(gè)季度新高，但考慮到歐債危機對歐元區和世界經(jīng)濟的沖擊，美國經(jīng)濟恐怕很難維持目前這種超預期復蘇的局面，因此，聯(lián)儲此舉可能有為未來(lái)經(jīng)濟再度下滑打下伏筆的意圖。
    前兩輪QE對美元的打擊仍歷歷在目，消息一出，美國即告大幅下跌，如果真的推出QE3，美元無(wú)疑會(huì )再一次受到?jīng)_擊，且正式推出QE3之前的這種預期，就足以大幅打壓美元，甚至于，QE3出臺的可能性，也會(huì )改變我們分析市場(chǎng)的整體框架。但是，我們更傾向于認為，目前美元只是出現了階段性回調，尚無(wú)法定性為反轉走勢，理由有三：
    1）歐債危機的實(shí)質(zhì)性問(wèn)題并沒(méi)有得到解決，即使希臘減記談判成功，并不代表歐債危機已經(jīng)結束，且歐洲既有的結構性問(wèn)題依然如故；
    2）美聯(lián)儲并未明確許諾會(huì )推出QE3，目前QE3 還只是停留在市場(chǎng)的想象中，想想去年一度熱炒但并未兌現的QE3 預期，或許會(huì )導致市場(chǎng)不久后做出自我修正；
    3）此前歐元等非美貨幣的技術(shù)指標已經(jīng)處于嚴重超賣(mài)的局面，此次非美貨幣反彈可能在很大程度上也受到了技術(shù)性修正的推動(dòng)。