在剛剛過(guò)去的兔年行情中，大盤(pán)藍籌股徹底“打敗”中小盤(pán)成長(cháng)股，基金經(jīng)理們也紛紛將目光重新投向低估值藍籌股。不過(guò)與基金經(jīng)理一邊倒的看法不同，接受中國證券報采訪(fǎng)的多位券商策略分析師認為，龍年行情震蕩上揚的概率較大，風(fēng)格轉換也會(huì )更加頻繁，大盤(pán)藍籌的好時(shí)光難以貫穿全年。

　　一季度看好低估值藍籌

　　在節前開(kāi)始的反彈中，以金融地產(chǎn)、有色煤炭為代表的大盤(pán)藍籌股板塊紛紛崛起，推動(dòng)指數震蕩上行，引發(fā)了市場(chǎng)對于低估值大盤(pán)藍籌股的無(wú)限遐想。在2012年一季度的春季策略報告中，多家券商分析師均給出了配置低估值藍籌的建議。
　　安信證券首席策略分析師程定華認為，節后資金面將有所緩解，存款準備金下調的概率較大。指數在風(fēng)險溢價(jià)下降的過(guò)程中，將出現反彈，由于流動(dòng)性改善的空間有限，預計此輪反彈的上限在2500點(diǎn)一帶。建議配置低估值的大盤(pán)藍籌股和市場(chǎng)化改革受益的價(jià)格管制類(lèi)行業(yè)（包括公用事業(yè)、鐵路運輸和煉油行業(yè)），不建議增持強周期股票和小市值高估值股票。
　　瑞銀證券首席策略分析師陳李表示，在巨大的小盤(pán)股估值壓力面前，2012年大部分機會(huì )仍集中在低估值大盤(pán)藍籌上。對于大多數成長(cháng)股來(lái)說(shuō)，今年可能面臨兩大嚴峻挑戰：一是在市場(chǎng)氛圍低迷的時(shí)候，投資者對于股票業(yè)績(jì)的要求會(huì )更高，在經(jīng)濟增速放緩的過(guò)程中，多數成長(cháng)股今年的業(yè)績(jì)可能達不到投資者預期；二是今年9月將迎來(lái)創(chuàng )業(yè)板公司實(shí)際控制人解禁高峰，目前創(chuàng )業(yè)板估值仍然偏高，一些股票可能會(huì )迎來(lái)大股東拋售潮，這將給股價(jià)帶來(lái)很大壓力。所以2012年下半年的投資機會(huì )仍將圍繞低估值的價(jià)值股展開(kāi)：一是絕對估值比較低的股票，例如金融股和地產(chǎn)股；二是與歷史估值處于低位的消費和醫藥股。
　　金元證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈彤認為，2012年一季度的紅包行情將圍繞低估值大盤(pán)藍籌、成長(cháng)穩定的消費品和業(yè)績(jì)經(jīng)過(guò)考驗的部分新興行業(yè)展開(kāi)，尤其看好銀行股在一季度的表現。

　　小盤(pán)股或有結構性機會(huì )

　　不過(guò)，多數分析師認為2012年大盤(pán)藍籌股的“幸福時(shí)光”很難延續一整年。
　　平安證券首席策略分析師王韌表示，大盤(pán)股今年全年獨美的概率不高，原因在于大盤(pán)股和小盤(pán)股都有各自的問(wèn)題�！肮蓛r(jià)的變化是由估值和業(yè)績(jì)決定的，現在看大盤(pán)股的估值肯定是在歷史低位，但問(wèn)題在于它的業(yè)績(jì)是長(cháng)周期逐步往下走的；而小盤(pán)股業(yè)績(jì)最差的時(shí)候可能就是去年年底到今年年初這么一個(gè)時(shí)間段，未來(lái)業(yè)績(jì)上升的空間很大，但問(wèn)題在于它的估值仍然非常高�！蓖蹴g表示，今年二者都有結構性的機會(huì )。對于大盤(pán)股來(lái)說(shuō)，其中業(yè)績(jì)風(fēng)險比較小，同時(shí)估值又比較低的板塊會(huì )迎來(lái)估值修復的機會(huì )；而對于中小盤(pán)股票，就需要尋找中長(cháng)期高成長(cháng)能夠抵消目前高估值壓力的公司。
　　沈彤則認為，弱反彈的性質(zhì)決定了行情會(huì )在不同的熱點(diǎn)和主題上反復跳躍。比如從銀行股的估值修復到消費品的再認識，再到新興行業(yè)的復蘇，市場(chǎng)的風(fēng)格轉換可能會(huì )更加頻繁，但大盤(pán)藍籌很難像去年那樣“風(fēng)光一時(shí)”。